Společnost C3.ai byla při svém vzniku v roce 2009 jedním z průkopníků v oblasti podnikové umělé inteligence. Postupně vybudovala portfolio více než 130 hotových aplikací, které nacházejí využití ve více než 19 odvětvích – od energetiky přes bankovnictví až po průmyslovou výrobu. Přesto dnes firma čelí vážným problémům. Klíčovým momentem byl nedávný odchod zakladatele a dlouholetého generálního ředitele Thomase Siebela. Ten hrál zásadní roli nejen při strategickém řízení, ale i v samotném prodejním procesu, kdy osobně podporoval týmy při uzavírání obchodů. Jeho absence se okamžitě promítla do hospodářských výsledků. Akcie C3.ai (AI) se během srpna a začátku září propadly o 33 %, a to na nejnižší úroveň za poslední tři roky – aktuálně se obchodují kolem 15,6 USD. Tržní kapitalizace firmy činí přibližně 2 miliardy dolarů, což je dramaticky níže než v době největšího rozmachu. Samotný Siebel označil výsledky za „nepřijatelné“ a přiznal, že kromě jeho zdravotních komplikací sehrála negativní roli i restrukturalizace obchodního oddělení, která způsobila odklady v uzavírání zakázek. Restrukturalizace je sice nyní dokončena, ale vedení stále očekává, že i druhé čtvrtletí fiskálního roku 2026 přinese meziroční pokles tržeb až o čtvrtinu. Slabé výsledky a prohlubující se ztráty Finanční čísla mluví jasně. C3.ai vykázala ve čtvrtletí končícím 31. července tržby 70,3 milionu dolarů. To je nejen hluboko pod vlastním cílem vedení (100 až 109 milionů), ale také o 19 % méně než před rokem. Pro investory, kteří očekávali růst, jde o znepokojivý signál. Ještě horší je situace na úrovni ziskovosti. Čistá ztráta dosáhla 116,7 milionu dolarů, což znamená meziroční nárůst o 85 %. Společnost zkrátka nedokázala omezit náklady dostatečně rychle, aby kompenzovala prudký pokles tržeb. Hrubá marže přitom zůstává na solidní úrovni 59 %, ale vysoké provozní náklady přetlačují veškerý pozitivní efekt. Není divu, že trh reagoval okamžitým výprodejem. Obchodníci se obávají, že bez stabilizace vedení a návratu k růstu bude firma dál spalovat kapitál, aniž by dokázala přilákat nové klienty ve větším měřítku. Nový generální ředitel a šance na obrat Naději vnáší do příběhu jmenování nového generálního ředitele Stephena Ehikiana. Ten má bohaté zkušenosti s vedením technologických firem a především s budováním startupů v oblasti AI. Jeho projekty RelateIQ a Airkit.ai byly v minulosti úspěšně odkoupeny společností Salesforce (CRM), což potvrzuje jeho schopnost dovést firmy k růstu a prodeji. Ehikian má před sebou náročný úkol – obnovit důvěru investorů a vrátit firmě růstovou trajektorii. Výhodou je, že zakladatel Siebel zůstává k dispozici jako poradce, zejména v oblasti prodeje, kde měl vždy nejsilnější vliv. Pokud se podaří nastavit efektivnější obchodní procesy a udržet klíčové zákazníky, mohla by se společnost stabilizovat. C3.ai má přitom stále atraktivní produktové portfolio. Mezi nejznámější aplikace patří C3.ai Reliability, kterou využívají ropné a plynárenské společnosti k monitorování zařízení a předcházení poruchám, a C3.ai Smart Lending, která finančním institucím zrychluje schvalování úvěrů v průměru o 30 %. Díky partnerství s velkými cloudovými poskytovateli, jako je Amazon Web Services nebo Google Cloud od Alphabet (GOOG) (GOOGL), mohou podniky aplikace nasazovat flexibilně a bez vysokých investic do infrastruktury. Investiční pohled: příležitost nebo past? Otázka pro investory zní: je pokles akcií o třetinu během jediného měsíce nákupní příležitostí? Z pohledu ocenění se C3.ai obchoduje s poměrem cena/tržby (P/S) kolem 5,1. To je nejnižší úroveň za poslední tři roky a na první pohled lákavé číslo. Problémem však zůstává riziko pokračujícího poklesu tržeb. Pokud se firmě nepodaří rychle obnovit růst, pak samotná nízká valuace nestačí. Navíc by vedení muselo přistoupit k dalším škrtům nákladů, aby zamezilo narůstajícím ztrátám. Tyto škrty by se ale mohly dotknout i oblastí klíčových pro budoucí expanzi, například marketingu nebo vývoje nových produktů. Investoři tak stojí před dilematem. Na jedné straně mají možnost vstoupit do firmy, která byla jedním z průkopníků podnikové AI a stále má technologicky zajímavé produkty i renomé na trhu. Na straně druhé je tu riziko, že bez rychlého návratu k růstu a zlepšení finančních výsledků budou akcie dál klesat. C3.ai dnes představuje typický příklad růstové společnosti, která se dostala do fáze nejistoty. Odvážnější investoři mohou vidět v současném propadu šanci. Konzervativnější však pravděpodobně počkají, až nový management prokáže schopnost firmu vrátit na cestu k udržitelnému růstu.