Texaská společnost Fermi Inc ztratila miliardy dolarů, dosud nevytvořila žádné příjmy a byla založena před méně než rokem, přesto se o její akcie investoři doslova přetahují. Tento výrobce energie a vývojář datových center láká kapitál obrovským příběhem, který spojuje dvě klíčové složky dnešního trhu – prudký růst umělé inteligence a neustále rostoucí potřebu energetické infrastruktury. Hlavním tahákem je příslib, že Fermi umožní investorům podílet se na masivním využívání energie datovými centry umělé inteligence, a to zároveň v kombinaci s relativně vysokými dividendami. Společnost plánuje transformaci na realitní investiční fond (REIT), což jí umožní vyplácet akcionářům většinu zdanitelného zisku. Tento model je v USA osvědčeným nástrojem, jak přitáhnout investory, kteří hledají stabilní cash flow. Založena byla teprve 10. ledna 2025 a už nyní poutá pozornost nejen kvůli svému byznys plánu, ale i kvůli politickým vazbám. Spoluzakladatelem Fermi je Rick Perry, bývalý ministr energetiky v první administrativě prezidenta Donalda Trumpa a zároveň bývalý guvernér Texasu. Symbolický přesah má i hlavní projekt společnosti – „Projekt Matador“, v jehož rámci má vzniknout elektrárna Donald J. Trump Generating Plant. Podle Fermi půjde o součást největšího hybridního energetického a datového infrastrukturního kampusu na světě. Politická symbolika a spojení se jménem Trump tak nepochybně přidávají celé transakci na viditelnosti. V pondělí společnost oznámila, že v reakci na silnou poptávku investorů zvýšila počet akcií v rámci IPO z původních 25 milionů na 32,5 milionu. Cena se má pohybovat mezi 18 až 22 dolary za akcii a po uvedení na burzu bude v oběhu přes 593 milionů kusů. Celkový výnos IPO by tak mohl dosáhnout až 715 milionů dolarů a tržní kapitalizace společnosti se vyšplhat k 13 miliardám dolarů. Cena IPO bude pravděpodobně stanovena v úterý večer, což znamená, že akcie by se měly začít obchodovat ve středu na burze Nasdaq pod symbolem „FRMI“. Mezi hlavní upisovatele patří UBS, Evercore ISI, Cantor a Mizuho. Časování IPO je přitom mimořádně příznivé. Trh letos investorům přeje, poptávka po nových akciích je vysoká a silná vlna vstupů na burzu zahrnuje i taková jména, jako je Klarna, StubHub, Netskope nebo Gemini Space Station bratří Winklevossů. Index Renaissance IPO ETF, který měří zájem investorů o nováčkovské akcie, je letos už o více než 14 % výše, zatímco S&P 500 zpevnil o 13,3 %. Renaissance IPO ETF (IPO) Analytik Matthew Kennedy z Renaissance Capital označil IPO Fermi za příklad současné „zlaté horečky“ v infrastruktuře AI. Podle něj zájem souvisí i s nedávnými energetickými kontrakty, které uzavřely společnosti jako Constellation Energy s technologickými giganty Meta a Microsoft. Kennedy dodává, že jen málokdy se stane, aby firma založená před méně než rokem, bez jediného dolaru příjmu, mířila na ocenění přes 12 miliard dolarů. Fermi chce využít výhod struktury REIT, což jí ukládá povinnost vyplácet alespoň 90 % zdanitelného zisku investorům formou dividend. To může znamenat atraktivní dividendové výnosy, zejména v porovnání s průměrem trhu. Pro srovnání – Real Estate Select Sector SPDR ETF má dividendový výnos kolem 3,3 %, index S&P 500 pouze 1,17 %, zatímco akcie společnosti Nvidia, lídra AI, nesou výnos pouhých 0,02 %. Rizika jsou ovšem zřejmá. Fermi dosud nevytvořila žádné příjmy a za pouhých devět měsíců od svého vzniku už vykázala ztrátu 6,37 miliardy dolarů. U vstupů na burzu je neobvyklé, aby se objevily firmy zcela bez příjmů – výjimku tvoří většinou jen biotechnologické společnosti, které čekají na výsledky klinických testů, nebo tzv. SPAC, tedy prázdné schránky shánějící kapitál na akvizice. Kennedy proto označil vstup Fermi za „trochu podivnou transakci“. Podle něj je běžné, že si firmy počkají na první příjmy, než začnou hledat kapitál na veřejném trhu. O to výrazněji vystupuje Fermi z řady – nejen kvůli svému ocenění, ale i díky spojení AI a energetiky. Analytici zároveň upozorňují, že kolem investic do AI se začínají objevovat první otazníky. Některé společnosti mají nejasné účetnictví ohledně toho, kolik skutečně vydávají na budování AI infrastruktury a jak ji financují. Fermi by se každopádně svým plánovaným výnosem zařadila mezi největší REIT IPO za posledních deset let. Společnost sama uklidňuje investory vizí, že od roku 2027 začne inkasovat příjmy od nájemců, kteří budou platit za využívání datových center a energetické kapacity. „Věříme, že Fermi má jedinečnou kombinaci důležitých výhod, které pomohou posunout americkou ekonomiku AI vpřed,“ uvádí firma. Tvrdí, že nabízí investorům možnost investovat do růstu AI a energetické infrastruktury nezávislé na centrální rozvodné síti a to vše v daňově efektivní struktuře. Středobodem podnikání zůstává projekt Matador, oficiálně nazvaný Prezident Donald J. Trump Advanced Energy and Intelligence Campus. Tento kampus má vyrůst na více než 5 200 akrech v texaském Amarillu a Fermi má už nyní podepsanou 99letou smlouvu o pronájmu půdy od Texas Tech University System. Pokud se ambiciózní plány podaří realizovat, Fermi se může stát symbolem nové éry – na pomezí mezi energetikou, realitami a technologiemi.