Společnost Nvidia si za poslední tři roky vybudovala pověst klíčového hráče v oblasti čipů pro umělou inteligenci a stala se největší veřejně obchodovanou firmou na světě s tržní kapitalizací přes 4,2 bilionu USD. Boom AI, který začal koncem roku 2022 s uvedením ChatGPT, vystřelil akcie společnosti na nová maxima – investice 1 000 USD do akcií Nvidie (NVDA) před třemi lety má dnes hodnotu více než 12 000 USD. Výsledky za druhé čtvrtletí fiskálního roku 2026 znovu potvrdily sílu tohoto giganta. Tržby meziročně vzrostly o 56 % na 46,7 miliardy USD, přičemž čistý zisk rostl stejným tempem. Ještě působivější je, že tohoto výsledku firma dosáhla bez jakýchkoli příjmů z Číny, která je zatím kvůli regulacím z velké části mimo hru. Prognóza na aktuální čtvrtletí počítá s tržbami ve výši 54 miliard USD, tedy s dalším růstem o 54 %. Nvidia zároveň podle dostupných zpráv uzavřela s americkou vládou dohodu, která by mohla umožnit návrat na čínský trh výměnou za sdílení části tržeb. Generální ředitel Jensen Huang upozornil, že v Číně vidí příležitost v hodnotě 50 miliard USD ročně, s potenciálním růstem o 50 % ročně. Pokud by se podařilo obnovit dodávky špičkových procesorů Blackwell, stal by se čínský trh významným katalyzátorem budoucího růstu. Zdroj: Shutterstock Datová centra jako motor další expanze Klíčovým pilířem růstu Nvidie jsou investice do datových center. Kapitálové výdaje čtyř největších hyperscalerů se během posledních dvou let zdvojnásobily na 600 miliard USD ročně, a to především díky nástupu AI. Nvidia z těchto investic těží, protože její grafické procesory jsou základem pro provoz AI modelů v masovém měřítku. Podle výpočtů společnosti přináší datové centrum o výkonu 1 gigawatt, jehož výstavba stojí 50 miliard USD, roční příjmy ve výši 35 miliard USD. McKinsey odhaduje, že globální kapacita datových center vzroste z 55 GW v roce 2023 na 171 GW do roku 2030, a v optimistickém scénáři až na 298 GW. To znamená biliony dolarů investic do infrastruktury, z nichž velká část připadne výrobcům čipů a výpočetního hardwaru. Jen v příštích pěti letech by podle McKinsey mohlo být do datových center investováno 6,7 bilionu USD, z toho 5,2 bilionu přímo do AI. Přibližně 60 % těchto výdajů připadne výrobcům čipů a hardwaru – a Nvidia má v této oblasti podíl okolo 80 %. To vytváří obrovský adresovatelný trh, jehož hodnota by do roku 2030 mohla přesáhnout 3 biliony USD. Vyhlídky na ziskovost a ocenění Analytici proto očekávají, že tržby společnosti v následujících letech výrazně porostou. Konsenzuální odhady počítají s tím, že zisk na akcii (EPS) v roce 2028 dosáhne 7,50 USD. Pokud by se akcie obchodovaly s násobkem 33, což odpovídá průměru technologického indexu Nasdaq-100, mohla by jejich cena vystoupat na 248 USD. To by znamenalo zhodnocení o zhruba 46 % oproti současným úrovním. V současnosti se akcie Nvidie obchodují za 38násobek očekávaných zisků. Přesto investoři oceňují firmu s prémií, protože věří, že dokáže dlouhodobě udržet růst. Pokud Nvidia potvrdí svou dominanci v AI čipech, může si tuto prémii zachovat i v příštích letech. Významným argumentem pro investory je také to, že růst není tažen pouze krátkodobým boomem AI, ale strukturální změnou v technologickém průmyslu. Firmy i vlády po celém světě masivně investují do výstavby datových center a Nvidia je v centru tohoto trendu. Co mohou očekávat investoři v příštích třech letech Pro investory je klíčové, že Nvidia má několik silných katalyzátorů růstu: expanze mimo Čínu, rostoucí poptávka po AI hardwaru a prudce rostoucí výdaje na datová centra. I kdyby se přístup na čínský trh neotevřel v plném rozsahu, příjmy z USA, Evropy a dalších regionů vytvářejí dostatečný prostor pro pokračující expanzi. Výzvou zůstává vysoké ocenění, které klade na společnost obrovský tlak na bezchybné plnění plánů. Jakékoli zpomalení růstu by mohlo vést k prudším korekcím. Přesto se zdá, že kombinace technologického náskoku, široké zákaznické základny a strukturálních trendů v oblasti AI poskytuje Nvidii dostatečně pevný základ. Shrnuto: Nvidia i po raketovém růstu zůstává jedním z nejatraktivnějších hráčů na trhu. Příští tři roky budou o pokračující expanzi v datových centrech, možném návratu na čínský trh a udržení vedoucí pozice v AI. Pokud se jí podaří naplnit očekávání, mohou akcie i přes vysoké ocenění nabídnout investorům solidní výnos. Zdroj: Shutterstock