Cena zlata se ve čtvrtek vyšplhala na historické maximum nad 4 242 USD za unci. Tento prudký růst odráží sílící napětí mezi Spojenými státy a Čínou a zároveň rostoucí přesvědčení investorů, že Federální rezervní systém bude pokračovat v cyklu snižování úrokových sazeb až do konce roku. Zlato, které je považováno za klasické bezpečné útočiště v obdobích geopolitické a ekonomické nejistoty, tak nadále těží z kombinace obav z obchodních válek, slabšího dolaru a klesajících výnosů z dluhopisů. Za poslední týden cena zlata vzrostla o více než 5 %, čímž se prodloužila rally, která začala již v polovině srpna. Vysoká poptávka po tomto drahém kovu je poháněna především investory, kteří hledají stabilitu v časech zvýšené volatility. Oživení se navíc neomezuje pouze na zlato – výrazný růst zaznamenalo i stříbro, které během středeční seance přidalo přes 3 % díky omezené nabídce na londýnském trhu. Nedostatek stříbra v klíčových obchodních centrech vyvolal celosvětový nárůst poptávky a ceny se dotkly úrovně nad 53 USD za unci, což představuje jeden z nejvyšších údajů v historii. Investoři se podle analytiků přesouvají ze státních dluhopisů do drahých kovů, protože očekávají, že americká centrální banka brzy znovu sníží úrokové sazby. Předseda Fedu Jerome Powell naznačil, že by mohlo dojít k dalšímu snížení o čtvrt procentního bodu již tento měsíc, přičemž další uvolňování měnové politiky není vyloučeno ani do konce roku. Nižší sazby snižují atraktivitu držení hotovosti nebo dluhopisů, protože tyto instrumenty přinášejí menší výnos. Naopak zlato, které žádné úroky nenese, se v takovém prostředí stává výhodnější alternativou. Napětí mezi USA a Čínou představuje druhý klíčový faktor současného růstu. Prezident Donald Trump tento týden prohlásil, že Spojené státy jsou „fakticky zapojeny do obchodní války“ s Pekingem. Toto prohlášení vyvolalo obavy o zdraví globální ekonomiky, protože dlouhodobý konflikt mezi dvěma největšími světovými ekonomikami by mohl snížit mezinárodní obchod a narušit dodavatelské řetězce. Zatímco Trump zvažuje další cla, ministr financí Scott Bessent navrhl delší pauzu před jejich zavedením, aby se snížilo riziko prudkého zpomalení růstu. Tato nejistota vede investory k obratu směrem ke zlatu jako k zajištění proti ztrátám. Dalším faktorem, který posílil růst zlata, je uzavření americké vlády. Tato situace posiluje tzv. „obchod s devalvací“, kdy investoři prodávají státní dluhopisy a měny a místo toho nakupují zlato, aby ochránili své portfolio před fiskální nestabilitou a narůstajícími rozpočtovými schodky. Podle ekonomů se také zvyšuje riziko oslabení dolaru, který už nyní vykazuje třetí den poklesu v řadě – Bloomberg Dollar Spot Index klesl o 0,1 %. Zlato v letošním roce připsalo více než 60 % zisku, čímž překonalo většinu ostatních tříd aktiv. Významným motorem tohoto růstu jsou centrální banky, které v reakci na geopolitické riziko masivně navyšují své rezervy. Tyto nákupy, zejména ze strany Číny, Indie a některých zemí Blízkého východu, přispívají k dlouhodobé stabilitě poptávky. Analytici z ANZ Group Holdings Ltd., konkrétně Soni Kumari a Daniel Hynes, označili současný vývoj za „mimořádný růst bez známek zpomalení“. Podle jejich prognózy by cena zlata mohla do konce roku dosáhnout až 4 400 USD za unci, přičemž do poloviny roku 2026 očekávají vrchol kolem 4 600 USD. Hlavními riziky, která mohou růst nadále podporovat, jsou podle nich nejistota ohledně nezávislosti Fedu, politická polarizace, obchodní cla, rostoucí státní dluhy a geopolitické napětí. Kromě zlata a stříbra zaznamenaly v asijském obchodování pohyb i další kovy. Palladium mírně posílilo, zatímco platina zůstala beze změny. Trh se stříbrem se mezitím potýká s nízkou likviditou v Londýně, což vyvolává přetlak poptávky a posun cen referenčních kontraktů nad úroveň amerických futures. Zlato tak zůstává strategickým investičním aktivem, které investoři využívají k diverzifikaci portfolia a ochraně proti inflačním i geopolitickým rizikům. V prostředí nejistoty, obchodních konfliktů a slabšího dolaru jeho atraktivita pravděpodobně zůstane vysoká i v nadcházejících měsících.