Zlato, které si v posledních týdnech získalo silnou pozornost investorů díky svému dlouhotrvajícímu růstu a roli bezpečného přístavu, ukončuje svou devítitýdenní vítěznou sérii. Trh, který byl v posledních dnech výrazně překoupený, zažil ostrou korekci. Cena zlata během pátečního obchodování klesla na přibližně 4 112 USD za unci, což představuje týdenní pokles o více než 3 %. Jedná se o největší ztrátu od května a zároveň o první zřetelný signál ochlazení po prudkém růstu, který probíhal od poloviny srpna. Ceny zlata se začaly propadat v návaznosti na zprávy o tom, že prezident Donald Trump a čínský vůdce Si Ťin-pching se příští týden setkají, aby projednali možnosti zmírnění napjatých vztahů mezi USA a Čínou. Tato diplomatická aktivita snížila potřebu investorů držet zlato jako bezpečné útočiště. Pokud by napětí mezi oběma mocnostmi skutečně polevilo, trhy by se mohly přesunout z defenzivního režimu zpět k rizikovějším aktivům, jako jsou akcie a měny rozvojových trhů. Zlato v pondělí dosáhlo svého historického maxima 4 381,52 USD za unci, nicméně téměř okamžitě poté přišla vlna vybírání zisků. Ta byla doprovázena také největším jednodenním odlivem ze zlatem krytých burzovně obchodovaných fondů (ETF) za posledních pět měsíců. Investoři pravděpodobně začali pociťovat, že tempo růstu bylo příliš rychlé a že je vhodné část výnosů realizovat. Podle strategií trhu bude volatilita v následujících dnech pravděpodobně vysoká. Charu Chanana ze Saxo Capital Markets uvedla, že se korekce zdá být „stabilizující“, avšak větší účast retailových investorů v obchodech se zlatem může přispět k rychlým cenovým výkyvům. Jako důležité technické úrovně Chanana označila rezistenci kolem 4 148 USD, přičemž návrat do silného růstového trendu by byl potvrzen až proražením 4 236 USD. Navzdory krátkodobému poklesu zůstává zlato od začátku roku výrazně ziskové – posílilo přibližně o 57 %. Tento růst byl podporován dvěma hlavními faktory: Nákupy centrálních bank, které rozšiřují své rezervy, aby snížily závislost na americkém dolaru, Debasement trade, tedy přesun kapitálu od státních dluhopisů a měn směrem k aktivům, jež jsou považována za ochranu proti rozpočtovým schodkům a inflačním tlakům. Svou roli sehrává také očekávání, že Federální rezervní systém může během letošního roku dvakrát snížit úrokové sazby, což tradičně zvyšuje atraktivitu zlata jako bezúročného aktiva. Technické signály však v posledních týdnech upozorňovaly na přehřátí. Implikovaná volatilita u měsíčních opcí na zlato dosáhla nejvyšších hodnot od roku 2022, což naznačuje, že obchodníci se aktivně zajišťují proti rychlým změnám cen. Podle analytiků bankovní skupiny ANZ Group Holdings však nedávný pokles cen nepředstavuje začátek trvalého propadu. Ve své zprávě uvádějí, že se jedná o „zdravou korekci v rámci dlouhodobého růstového trendu“. Pokud by cena dále klesla, očekávají, že nižší ceny přilákají nové nákupy jak od institucionálních, tak retailových investorů. „Strukturální podpůrné faktory zůstávají silné,“ dodává tým strategů. Pozornost investorů se nyní upírá na očekávaná data o inflaci v USA, která budou zveřejněna v pátek. Tato zpráva bude první významnou indikací stavu ekonomiky po období uzavření americké vlády a může určit směr vývoje jak měn, tak komodit v nadcházejících týdnech. Na dalších drahých kovech se rovněž projevila zvýšená volatilita. Stříbro, které nedávno překonalo hranici 54 USD za unci, nyní zaznamenává více než 6% týdenní pokles. Platina krátce vyskočila o 2 %, ale zisky následně zkorigovala. Zlato tak vstupuje do nového týdne s menší dynamikou, ale stále s pevnými základy, které mohou podpořit další růst, pokud se geopolitická situace opět vyostří nebo pokud Fed skutečně začne uvolňovat měnovou politiku.