Společnost Pfizer se po několika letech znovu dostává do čela jednoho z nejzajímavějších segmentů farmaceutického průmyslu – léčby obezity. Americký gigant vyhrál dlouho očekávaný souboj s dánskou společností Novo Nordisk (NVO) o převzetí biotechnologické firmy Metsera (MTSR), která vyvíjí nové generace léků zaměřených na redukci hmotnosti. Pfizer (PFE) za akvizici zaplatí až 9,1 miliardy dolarů, což je přibližně o 1,7 miliardy dolarů více, než činila jeho původní nabídka. Právě tato dodatečná částka – spolu s nepřímou pomocí ze strany Trumpovy administrativy – nakonec rozhodla, že Metsera dala přednost Pfizeru před svým dosavadním favoritem Novo Nordisk. Pro Pfizer jde o klíčový strategický krok. Poté, co jeho vlastní projekty v oblasti léků na hubnutí ztroskotaly a výnosy z COVID vakcíny výrazně klesly, se společnost snaží obnovit růst prostřednictvím akvizic a nových produktových linií. Segment léčby obezity je dnes jedním z nejrychleji rostoucích trhů v celém farmaceutickém sektoru – a Pfizer si nechce nechat ujet vlak, na kterém už dnes sedí konkurenti jako Novo Nordisk nebo Eli Lilly (LLY). Zdroj: Getty Images Jak Pfizer zvítězil nad Novo Nordisk Metsera měla na výběr mezi dvěma nabídkami, obě v řádu miliard dolarů. Novo Nordisk – výrobce úspěšných preparátů Ozempic a Wegovy – byl považován za přirozeného kupce, který by mohl technologii Metsery okamžitě integrovat do svého portfolia. Pfizer však nakonec dokázal nabídku přebít, a to hned na několika frontách. Podle dohody Pfizer zaplatí 65,60 dolaru za akcii v hotovosti předem a až 20,65 dolaru navíc, pokud společnost splní stanovené milníky ve vývoji a regulaci. Celkem by tedy cena mohla dosáhnout 86,25 dolaru za akcii, čímž Pfizer oceňuje Metseru na přibližně 9,06 miliardy dolarů. Metsera ve svém prohlášení uvedla, že kromě výše nabídky zvažovala i „nedávné okolnosti“ – konkrétně upozornění americké Federální obchodní komise (FTC), která zpochybnila strukturu akvizice ze strany Novo Nordisk. FTC měla obavy z možného porušení amerických antimonopolních zákonů, což by mohlo celou transakci zkomplikovat nebo dokonce zablokovat plánovanou dividendu pro akcionáře Metsery. Nakonec tedy Metsera vyhodnotila, že nabídka Pfizeru přináší nejen vyšší cenu, ale i menší právní riziko. Novo Nordisk naopak oznámil, že svoji nabídku dále navyšovat nebude. Reakce trhu a širší dopady Na Wall Street byla zpráva o úspěchu Pfizeru přijata vesměs pozitivně. Analytik J.P. Morgan Christopher Schott uvedl, že přestože akvizice přichází s vyšší cenou, investoři ji vnímají jako nutný krok pro diverzifikaci portfolia společnosti a její znovuvstup do lukrativního segmentu léčby obezity. Akcie Pfizeru po oznámení transakce v předobchodní fázi mírně vzrostly o 0,6 %, zatímco akcie Novo Nordisk přidaly 1,4 %. Naopak Metsera, jejíž akcionáři už pravděpodobně započítali očekávané zisky z nabídkové války, zaznamenala krátkodobý pokles o 15,6 %. Pfizer se tak opět dostává do popředí pozornosti investorů, kteří v posledních letech ztráceli důvěru kvůli klesajícím tržbám z vakcín a léčby COVID-19. Akcie společnosti totiž za uplynulých dvanáct měsíců oslabily o 8,6 %, zatímco konkurent Eli Lilly – výrobce rychle rostoucích léků Mounjaro a Zepbound – zaznamenal růst o více než 11 %. Z makro pohledu tato transakce potvrzuje, že léky proti obezitě se staly klíčovým růstovým motorem farmaceutického odvětví. Zájem o ně roste nejen mezi pacienty, ale i ze strany investorů, protože kombinují vysoký komerční potenciál s příznivým společenským vnímáním – obezita je totiž považována za jednu z největších civilizačních chorob současnosti. Strategický význam akvizice pro Pfizer Tento krok není jen o vítězství nad konkurencí, ale především o strategické přesměrování budoucnosti Pfizeru. Společnost čelí poklesu tržeb, které v posledních letech táhla pandemická vakcína Comirnaty, a nutně potřebuje nové pilíře růstu. Metsera disponuje perspektivním výzkumem v oblasti injekčních peptidů a metabolických terapií, které by mohly konkurovat současným blockbusterům Novo Nordisk a Eli Lilly. Akvizice tak Pfizeru umožňuje zkrátit čas potřebný pro návrat na trh s léky proti obezitě, místo aby musel stavět vlastní výzkum od nuly. Podle analytiků by spojení mohlo Pfizeru pomoci znovu získat důvěru investorů, pokud se mu podaří rychle přetavit technologii Metsery do komerčně úspěšných produktů. Současně tím posiluje svou pozici vůči Novo Nordisk, který dominoval trhu s léky na hubnutí díky bezkonkurenčním tržbám z Ozempicu a Wegovy. Z politického pohledu se navíc zdá, že Trumpova administrativa má zájem podporovat americké farmaceutické akvizice, které posilují domácí průmysl. Tento faktor mohl nepřímo přispět k rozhodnutí Metsery přiklonit se k Pfizeru. Pfizer tak po několika letech stagnace vysílá jasný signál – je připraven znovu růst a být relevantním hráčem v jednom z nejziskovějších segmentů medicíny. Pokud se mu podaří efektivně integrovat Metseru a určit směr vývoje nových terapií, mohl by se během několika let stát klíčovým soupeřem Novo Nordisk i Eli Lilly na globálním trhu s léky proti obezitě. Zdroj: Getty images