Ceny zlata na asijských trzích v úterý znovu zamířily vzhůru a navázaly na výrazný noční růst, který následoval poté, co investoři začali rychle přeceňovat pravděpodobnost prosincového snížení úrokových sazeb americkým Federálním rezervním systémem. Zlepšené sentimenty kolem monetární politiky se okamžitě promítly do vyšší poptávky po drahých kovech, zatímco opatrnost před sérií důležitých amerických ekonomických dat podpořila zájem o aktiva, která tradičně slouží jako bezpečný přístav. Zlato dokázalo růst i navzdory relativně stabilnímu dolaru, což potvrzuje sílu současného nákupního zájmu a očekávání investorů. Spotová cena zlata vzrostla o 0,3 % na 4 145,57 USD za unci a únorové futures přidaly 0,2 %, čímž se posunuly na 4 180 USD. Tento vývoj je součástí širšího trendu, kdy zlato během letošního roku opakovaně dosáhlo nových rekordů, a to především díky tomu, že Fed během dvou posledních zasedání sazby snížil. Drahý kov se tak stal jedním z největších beneficientů podmínek nižšího úročení, protože jako nevýnosové aktivum výrazně reaguje na změny výnosů dluhopisů. Nižší sazby snižují atraktivitu dluhopisových výnosů a relativně zvýhodňují investice do zlata. Očekávání snížení sazeb v prosinci v posledních dnech výrazně vzrostlo. Dva představitelé Fedu nedávno naznačili, že podpora pro uvolnění měnové politiky se zvyšuje, což způsobilo přeskupení tržních očekávání. Podle nástroje CME FedWatch nyní investoři vidí 77,2% pravděpodobnost, že Fed na zasedání 9.–10. prosince sníží sazby o 25 bazických bodů. Minulý týden to přitom bylo pouhých 41,8 %. Tak prudký nárůst znamená jeden z nejrychlejších posunů v očekáváních během letošního roku a ukazuje, jak výrazně trh reaguje na jakékoli náznaky „holubičí“ rétoriky. Investoři však nesledují pouze Fed. Napětí mezi Čínou a Japonskem a přetrvávající nejistota ohledně fiskálních rizik ve vyspělých ekonomikách udržují poptávku po bezpečných aktivech relativně stabilní. Drahé kovy obecně posilovaly – platina přidala 0,5 % a dostala se na 1 570,65 USD za unci, spotové stříbro vzrostlo o 0,8 % na 51,56 USD za unci. Na trhu s průmyslovými kovy se referenční měď obchodovaná na Londýnské burze kovů zvýšila o 1,2 % na 10 887 USD za tunu. Tento růst může naznačovat očekávání oživení průmyslové poptávky, ale zároveň odráží spekulativní náladu před sérií očekávaných amerických dat. Právě data z USA budou v následujících dnech určovat směr dalších kroků Fedu i náladu na trzích. I když se jedná o údaje za září, budou to nejnovější dostupná čísla, která bude mít americká centrální banka k dispozici před prosincovým zasedáním. Klíčové ukazatele – producentní ceny (PPI) a maloobchodní tržby – budou zveřejněny v úterý. Tyto údaje pomohou investorům vyhodnotit, zda inflační tlaky nadále slábnou a zda spotřebitelé udržují stabilní tempo výdajů. Dalším zásadním faktorem bude středeční zveřejnění indexu cen PCE, který Fed považuje za svůj preferovaný měřící nástroj inflace. Pokud PCE ukáže výraznější ochlazení, může to posílit argumenty pro prosincové snížení sazeb a dále podpořit růst drahých kovů. Naopak vyšší než očekávané hodnoty inflace by mohly způsobit korekci na trhu zlata, protože by oslabila očekávání rychlého uvolnění politiky. Celá situace je ještě komplikovanější tím, že některá americká data pravděpodobně vůbec nebudou zveřejněna. Vládní představitelé avizovali, že říjnové údaje o inflaci a zaměstnanosti nebudou dostupné kvůli prodlouženému uzavření vlády. To vytváří mimořádně nejisté prostředí pro Fed, který bude muset rozhodovat na základě neúplných informací. Tento fakt přispěl v minulých týdnech k názoru části trhu, že Fed by mohl raději sazby ponechat beze změny. Aktuální holubičí signály ale tento scénář opět oslabily. Pro investory to znamená situaci, kde se střetává několik silných faktorů – geopolitická nejistota, nedostatek dat, volatilní očekávání a změny v monetární politice – a zlato se v tomto prostředí ukazuje jako jeden z nejstabilnějších pilířů portfolia. V následujících dnech budou investoři sledovat především nová americká makrodata, protože právě ta mohou rozhodnout, zda zlato otestuje další rekordní maxima ještě před koncem roku.