Obchodník s komoditami Trafigura tvrdí, že náhlý nárůst nové nabídky se střetne se sníženým růstem poptávky. Slábnoucí poptávka a rostoucí produkce vytvářejí tlak na ceny Ropný trh vstupuje do období, kdy se nárůst nabídky střetává s oslabenou poptávkou, což vytváří podmínky pro výrazný přebytek. Podle hlavního ekonoma společnosti Trafigura Saada Rahima bude právě tato nerovnováha jedním z klíčových faktorů roku 2025. Rahim upozorňuje, že kombinace nových těžebních projektů a zpomalujícího růstu globální ekonomiky dále zhoršuje prostředí, ve kterém se ropa obchoduje, a tlačí její cenu na nejnižší úrovně za poslední roky. Cena ropy Brent letos klesla o 16 % a směřuje k nejslabšímu výsledku od roku 2020. Tento vývoj není náhodný – jde o odraz situace, kdy trh již nyní vykazuje přebytek a očekává se, že v příštím roce se nadbytek ještě prohloubí. Rahim přiznává, že pojmy jako „nadbytek“ nebo „super nadbytek“ se sice liší jen v intenzitě, ale pointa zůstává stejná: přebytku se pravděpodobně nepůjde vyhnout. Zdroj: Shutterstock Klíčovou roli hrají nové projekty a Čína Jedním z hlavních důvodů, proč trh směřuje do stavu přebytku, je spuštění velkých projektů, zejména v Brazílii a Guyaně, které se mají rozběhnout v příštím roce. Tyto regiony navyšují produkci v době, kdy globální poptávka neprochází výrazně růstovou fází. Právě tento nesoulad vytváří tlak na ceny a posouvá trh do nerovnováhy. Významnou roli v celkovém vývoji hraje také Čína, největší světový dovozce ropy. Očekává se, že čínská poptávka poroste pomaleji než dosud, zejména kvůli rozsáhlé flotile elektrických vozidel. Ta snižuje spotřebu benzínu a mění strukturu energetické poptávky v zemi. Zároveň však nízké ceny v letošním roce motivovaly Čínu k doplňování strategických zásob, což na čas pomohlo část přebytku absorbovat. Rahim zdůrazňuje, že aby se nadbytek na trhu nezačal projevovat ještě rychleji, musela by Čína v intenzivních nákupech pokračovat – což nemusí být dlouhodobě udržitelné. Americká politika a výsledky společnosti Trafigura Tlak na nízké ceny podporuje také americká vláda. Prezident Donald Trump oznámil záměr dál navyšovat americkou produkci a veřejně slíbil politiku „vrtat, vrtat, vrtat“, jejímž cílem je udržet domácí zásobování na vysoké úrovni. To dále přispívá k celkové expanzi nabídky na světových trzích. Samotná společnost Trafigura, jeden z největších globálních obchodníků s komoditami, oznámila za fiskální rok končící v září čistý zisk 2,7 miliardy USD, což představuje mírný pokles oproti 2,8 miliardy USD v minulém roce. I přes tento pokles jde o relativně silný výsledek po období rekordních let, kdy firma těžila z extrémní volatility způsobené invazí Ruska na Ukrajinu. Letos však situace na trzích nebyla jednoduchá. Podle lidí obeznámených se situací byl silným pilířem výsledků segment obchodování s neželeznými kovy, který vykázal rekordní rok. Významnou roli v tom hrály zisky spojené s přepravou mědi do USA, kde se trh potýkal s narušeními způsobenými proměnlivým celním nastavením. Generální ředitel společnosti Trafigura Richard Holtum uvedl, že letošní rok charakterizovala významná volatilita, kterou způsobovaly zásadní zprávy a neočekávané tržní události. Podle něj bude tento trend pravděpodobně pokračovat i v roce 2026. Výplaty zaměstnancům-akcionářům společnosti vzrostly na 2,9 miliardy USD z předchozích 2 miliard USD. Tento růst společně s poklesem zisků vedl k mírnému snížení vlastního kapitálu společnosti z 16,3 miliardy USD na 16,2 miliardy USD – což je první pokles od roku 2018. Trafigura tradičně vyplácí zaměstnancům „dividendy“ mimo jiné formou postupného odkupu akcií od těch, kteří ze společnosti odcházejí. Velký počet odchodů z vedoucích pozic však vyvíjí tlak na tento systém a přiměl představenstvo k omezení tempa zpětného odkupu. Zdroj: Shutterstock Výhled cen ropy: další pokles před možným oživením Ben Luckock, vedoucí obchodování s ropou ve společnosti Trafigura, v říjnu uvedl, že očekává pokles cen ropy pod hranici 60 dolarů za barel. Podle jeho tehdejšího vyjádření se může cena během období Vánoc a přelomu roku dostat až k úrovni kolem 50 dolarů. Takové očekávání odpovídá celkovému obrazu trhu, který v sobě kombinuje zvyšující se nabídku a zpomalení růstu poptávky. Aktuální dynamika ropného trhu tak působí jako předzvěst roku, který bude charakterizovat sílící tlak na ceny, pokračující volatilita a složitější podmínky jak pro producenty, tak pro obchodníky. Trafigura upozorňuje, že právě schopnost reagovat na rychle se měnící prostředí bude rozhodovat o tom, kdo dokáže v nadcházejícím období uspět.