Stříbro zahájilo nový týden volatilně a po prudkém růstu na téměř rekordní cenu ustoupilo, protože část investorů využila předchozí zisky k realizaci profitů. Vývoj však nadále ukazuje, že sentiment kolem bílého kovu zůstává velmi silný – zejména díky pokračujícím přílivům do ETF fondů a očekávanému snížení sazeb americkým Fedem, které posiluje celé spektrum drahých kovů. Krátkodobé výkyvy tak nezastřely skutečnost, že stříbro se letos stalo jedním z nejvýkonnějších aktiv v rámci komoditních trhů. Cena stříbra během pondělní seance klesla až o 1,4 %, přestože ještě předtím atakovala hodnotu pouhého dolaru pod historickým maximem 59,3336 USD za unci. Tento pohyb byl částečně vyvolán realizací zisků po extrémně silném růstu, který stříbro katapultoval na dosah rekordů. Minulý týden byl zároveň nejlepším od července z hlediska přílivu do ETF fondů krytých stříbrem – navýšení o téměř 590 tun signalizuje, že trh nadále očekává, že současný růst kovu má prostor pokračovat. Tento trend je významný, protože ETF fondy hrají zásadní roli v poptávce po fyzickém kovu a často určují směr cenového vývoje. Technické indikátory však ukazují na zvýšenou opatrnost. Čtrnáctidenní index relativní síly (RSI), který sleduje překoupenost aktiv, se pohyboval kolem hodnoty 70 – hranice, při jejímž překročení bývá aktivum považováno za prudce vykoupené. V pondělí byl RSI na hodnotě 68,5, což naznačuje, že část obchodníků mohla být motivována právě blížící se překoupeností a vysokou volatilitou. Jak upozornil Justin Lin ze společnosti Global X Management, současný růst stříbra může působit „nestabilně“ a maloobchodní investoři často vykazují chování založené na honbě za momentem, což zvyšuje riziko náhlých výkyvů. Z fundamentálního pohledu ale růst stříbra zůstává robustní. Za posledních dvanáct měsíců se jeho cena více než zdvojnásobila, čímž výrazně překonala i legendární růst zlata, které si připsalo kolem 60 %. Klíčovým faktorem je očekávání, že americký Fed tento týden sníží úrokové sazby. Obchodníci na swapovém trhu započítali téměř jisté snížení o čtvrt procentního bodu na posledním letošním zasedání Fedu. Nižší sazby jsou pro drahé kovy příznivé, protože snižují příležitostní náklady držení kovu, který sám o sobě nenese žádný úrok. Dalším výrazným prvkem na trhu je doznívající efekt historického short squeeze. Úrokové sazby z pronájmu stříbra v Londýně – tedy náklady na vypůjčení fyzického kovu – zůstávají extrémně vysoké, kolem 6 %. A to i přesto, že Londýnem proudilo rekordní množství stříbra. Tento jev ukazuje, jak napjatá je situace v globálních zásobách: zatímco londýnské sklady se zaplňují, zásoby v Šanghaji se propadly na své desetileté minimum. Taková nerovnováha může v nadcházejícím období vyvolat další cenové výkyvy. K růstu optimismu investorů přispívají také opce na stříbrné futures obchodované na burze Comex. Ty zažívají „nákupní horečku“, protože investoři se připravují na možnost prudších pohybů cen. Pětidenní průměr objemu mikro futures kontraktů dosáhl druhé nejvyšší hodnoty v historii – překonán byl pouze jednou, v polovině října. Aktivita retailových obchodníků tak potvrzuje sílící víru v další růst, i když může být zároveň zdrojem zvýšené volatility. Důležitou roli hraje i poptávka centrálních bank. Čínská lidová banka zveřejnila v neděli nové údaje, podle kterých již 13. měsíc v řadě rozšířila své zlaté rezervy. Ty dosáhly hodnoty 74,12 milionu trojských uncí, což ukazuje na intenzivní zájem Číny diverzifikovat své rezervy směrem k drahým kovům. Tento trend má nepřímý dopad také na stříbro, které často profituje ze stejného investičního sentimentu jako zlato. V době 11:11 singapurského času se stříbro obchodovalo se ztrátou 0,8 % na 57,8853 USD za unci. Zlato naopak rostlo o 0,3 % na 4 209,11 USD za unci a další drahé kovy vykazovaly smíšený vývoj: platina posilovala, zatímco palladium oslabovalo. Index Bloomberg Dollar Spot mezitím klesl o 0,1 %, což rovněž podporovalo ceny kovů denominovaných v americké měně.