Stříbro se po výrazném kolísání vrátilo k růstu a během poslední seance zvrátilo předchozí více než dvouprocentní pokles. Cena se opět vyšplhala k úrovni 58 dolarů za unci, přičemž hlavním motorem tohoto pohybu byl mimořádně silný příliv kapitálu do ETF fondů krytých stříbrem. Tyto přírůstky během čtyř dnů dosáhly nejvyšší hodnoty od července, což zřetelně potvrzuje, že zájem investorů o tento kov je stále velmi silný, a to i přes náznaky, že současné tempo růstu může být z krátkodobého hlediska přehnané. Stříbro letos zažívá mimořádně dynamický rok – jeho hodnota se zhruba zdvojnásobila, což je výsledek kombinace napjaté nabídky a výrazné poptávkové dynamiky. Během posledních dvou měsíců se růst dokonce dále zrychlil, především kvůli historickému nedostatku kovu na londýnském trhu. Toto největší obchodní centrum se stříbrem na světě čelilo výraznému omezení dodávek, které tlačilo cenu prudce vzhůru. Přestože se v posledních týdnech situace částečně zmírnila díky dodávkám nového kovu, jiné regiony nyní čelí vlastním problémům. Zejména Čína hlásí zásoby na nejnižší úrovni za téměř deset let, což vytváří další tlak na globální trhy. Technické indikátory však upozorňují na potenciální limity krátkodobého růstu. 14denní index relativní síly (RSI) se blíží hranici 70 bodů, která je obecně považována za úroveň překoupenosti. Pokud by ji stříbro překonalo, mohlo by dojít k mírnému ochlazení cen nebo k období konsolidace. Investoři ale zatím reagují odlišně – přílivy do ETF fondů svědčí o tom, že mnozí vidí v současné dynamice více dlouhodobých fundamentů než jen technické výkyvy. Nedávné cenové pohyby navíc úzce souvisejí s očekáváním blížícího se rozhodnutí Federálního rezervního systému. Trhy počítají s téměř jistým snížením úrokových sazeb, jak naznačují data ze swapových kontraktů. Pro drahé kovy, které nenesou pravidelný výnos, bývá nižší úroková sazba obvykle pozitivní – snižuje totiž příležitostné náklady jejich držení. Zajímavé je, že tato očekávání odolala i čerstvým americkým datům o zaměstnanosti, podle nichž počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti klesl na nejnižší hodnotu za poslední tři roky. Za normálních okolností by podobná data mohla snížit pravděpodobnost uvolnění měnové politiky, nicméně trh se zdá být přesvědčen, že Fed své rozhodnutí nezmění. Analytici navíc poukazují na to, že současná dynamika stříbra je odlišná od předchozích cyklů. Podle Hebe Chena z Vantage Markets již tento kov není jen „tichým společníkem zlata“. Struktura poptávky se totiž zásadně mění – významnou roli začíná hrát rostoucí průmyslové využití, zejména v sektorech spojených s energetickou transformací, solárními panely či elektronikou. Společně se známkami dlouhodobého nedostatku to vytváří situaci, kdy fundamentální tlak na růst nepřichází pouze ze strany investorů, ale i z reálné ekonomiky. Aktuální obchodování tuto sílící poptávkovou základnu odráží. V Singapuru se stříbro obchodovalo za zhruba 57,68 USD za unci, což znamená týdenní růst o 2,2 %. Vyšší byly také ceny dalších drahých kovů – zlato posílilo na 4 215,91 USD za unci a mírné zisky zaznamenaly i platina a palladium. Pokles Bloomberg Dollar Spot Indexu o 0,1 % navíc vytvořil příznivé prostředí pro drahé kovy obecně, protože slabší dolar obvykle zvyšuje atraktivitu komodit oceňovaných v americké měně. Celkově lze říci, že stříbro vstupuje do další fáze svého růstu s podporou robustních fundamentů, přičemž krátkodobé technické překážky zatím nezastavily příliv kapitálu. Kombinace silné investorské poptávky, očekávání měnového uvolnění a strukturálních změn v průmyslové spotřebě vytváří argumenty, proč by mohlo stříbro udržet zvýšenou volatilitu i potenciál růstu v dalších týdnech.