Vietnamská společnost GSM, úzce propojená s výrobcem elektromobilů VinFast a širším konglomerátem Vingroup, zvažuje vstup na burzu v Hongkongu. Podle informací ze dvou na sobě nezávislých zdrojů by se mohlo jednat o jedno z nejzajímavějších IPO z jihovýchodní Asie v nadcházejících letech. Plánovaná primární veřejná nabídka akcií by firmu mohla ocenit v rozmezí 2 až 3 miliard dolarů a uskutečnit se na přelomu let 2026 a 2027, přičemž konečné parametry budou záviset na vývoji tržních podmínek. Společnost GSM, oficiálně vystupující pod názvem Green and Smart Mobility, byla založena v roce 2023 podnikatelem Pham Nhat Vuong, zakladatelem a hlavní postavou skupiny Vingroup. GSM se rychle etablovala jako dominantní hráč na domácím trhu přepravy osob díky své značce Xanh SM, která provozuje největší flotilu plně elektrických taxi ve Vietnamu. Klíčovým prvkem její strategie je výhradní využívání vozidel od společnosti VinFast, čímž se uzavírá celý ekosystém od výroby vozů až po jejich každodenní komerční využití. Zdroj: Getty Images Podle zdrojů obeznámených se situací si GSM klade za cíl získat z IPO minimálně 200 milionů dolarů, přičemž výsledné ocenění by mělo zahrnovat i existující dluh. Přestože jsou plány stále v rané fázi a mohou se ještě změnit, společnost již vedla předběžné rozhovory s potenciálními poradci a jejich jmenování by mohlo proběhnout v prvním čtvrtletí roku 2026. Vingroup se k detailům odmítl vyjádřit a pouze uvedl, že zmíněná ocenění podle něj plně neodrážejí rozsah a potenciál jeho podniků. Pokud by k IPO skutečně došlo, jednalo by se o druhé zahraniční kótování skupiny Vingroup po vstupu VinFastu na burzu Nasdaq v roce 2023. Právě zkušenost VinFastu hraje v současných úvahách důležitou roli. Přestože americká burza poskytla společnosti globální viditelnost, VinFast se potýká s nízkou likviditou akcií kvůli omezenému volnému objemu. Hongkong je proto vnímán jako atraktivnější alternativa, která nabízí hlubší kapitálový trh, silnější zájem investorů o sektor elektromobility a lepší dostupnost asijského kapitálu. Z hlediska strategie by hongkongské IPO mohlo GSM výrazně pomoci financovat další regionální expanzi. Společnost již působí mimo Vietnam také v Laosu, Indonésii a na Filipínách a zvažuje vstup na indický trh, který patří k nejrychleji rostoucím v oblasti městské mobility. Získaný kapitál by zároveň mohl snížit finanční tlak na Vingroup a Pham Nhat Vuonga, zejména v době, kdy VinFast pokračuje v nákladné globální expanzi a investicích do vývoje nových modelů. Významným argumentem pro Hongkong je také aktuální stav tamního IPO trhu. Podle dat společnosti LSEG dosud letos hongkongské burzy přilákaly zhruba 75 miliard dolarů, což je více než trojnásobek loňského objemu a nejvyšší hodnota od roku 2021. Hong Kong Exchanges and Clearing navíc aktivně usiluje o přilákání zahraničních emitentů. Její generální ředitelka Bonnie Chan opakovaně zdůraznila zájem burzy o společnosti z jihovýchodní Asie, které hledají druhé nebo primární kótování mimo domácí trhy. Z konkurenčního hlediska by se GSM v Hongkongu zařadila po bok globálních hráčů v oblasti přepravy osob, jako jsou Uber, Lyft, Grab nebo indonéská GoTo. Právě Grab je nejbližším konkurentem GSM na vietnamském trhu. Podle dat společnosti Mordor Intelligence držela GSM v prvním čtvrtletí letošního roku přibližně 40 % trhu přepravy osob, zatímco Grab zhruba 32 %, i když jiné průzkumy naznačují o něco vyšší podíl Grab a nižší GSM. Zdroj: Bloomberg Silnou stránkou GSM zůstává její vertikálně integrovaný model, který jí umožňuje rychle růst bez závislosti na externích dodavatelích vozidel. Tento přístup zároveň významně pomohl zvýšit domácí prodeje VinFastu. Ve třetím čtvrtletí roku 2025 tvořily dodávky vozů VinFast společnosti GSM zhruba 26 % celkového prodeje automobilky, což sice představuje pokles oproti roku 2023, kdy tento podíl dosahoval 72 %, ale zároveň ukazuje na postupnou diverzifikaci odběratelské základny. Celkově tak plánované IPO GSM zapadá do širšího trendu oživení hongkongského kapitálového trhu a rostoucího zájmu investorů o elektromobilitu a udržitelnou městskou dopravu. Pokud se plány naplní, mohl by vstup GSM na burzu představovat důležitý milník nejen pro Vingroup, ale i pro celý region jihovýchodní Asie.