Ceny zlata během úterní asijské seance mírně klesly, když se investoři začali stahovat z drahých kovů v reakci na znovu rostoucí výnosy amerických státních dluhopisů. Trh je zároveň ve vyčkávacím režimu, protože se blíží série klíčových ekonomických dat a především rozhodnutí Federálního rezervního systému o budoucím nastavení měnové politiky. Vývoj v USA se tak stal hlavním faktorem, který diktuje tón obchodování napříč finančními trhy. Spotová cena zlata se snížila o 0,4 % na 4 213,97 USD za unci po předchozím růstu na šestitýdenní maximum, což naznačuje, že i přes drobný pokles zůstává poptávka po bezpečných aktivech relativně silná. Americké futures na zlato klesly o 0,7 % na 4 245,55 USD a reflektovaly tak zvýšený tlak ze strany dluhopisového trhu, kde výnosy 10letých státních dluhopisů zůstaly poblíž dvoutýdenních maxim. Právě růst výnosů představuje pro zlato významnou překážku, protože zvyšuje oportunitní náklady držby kovu, který nenese žádný úrok. Navzdory tomuto krátkodobému poklesu zůstává dlouhodobý sentiment ohledně zlata relativně pozitivní. Investoři stále vycházejí z předpokladu, že Fed může již příští týden přistoupit k dalšímu snížení úrokových sazeb, protože inflace postupně slábne a trh práce vysílá známky ochlazení. Snížení sazeb by tradičně podpořilo zlato tím, že by snížilo atraktivitu alternativních aktiv, zejména státních dluhopisů. Trh ale zatím váhá přijmout rozhodnější pozici. Důvodem je především očekávání několika důležitých amerických dat, která mohou výrazně ovlivnit výhled centrální banky. Ve středu mají být zveřejněny údaje z trhu práce v podobě ADP reportu za listopad, který ukáže, jak se vyvíjí stav zaměstnanosti v soukromém sektoru. Zároveň se očekává zveřejnění zpožděných údajů o cenách osobních spotřebních výdajů (PCE) za září, které slouží jako preferované inflační měřítko Fedu. Tyto dva reporty jsou klíčové pro finální úvahy měnového výboru, zda přistoupí k uvolnění politiky. Současný vývoj ovlivňuje i faktor politické nejistoty. Prezident Donald Trump o víkendu oznámil, že má vybraného kandidáta, který by nahradil dosavadního předsedu Fedu Jeromea Powella, jehož mandát se blíží ke konci. Jméno nástupce však nezveřejnil, což vyvolalo řadu spekulací. Mezi favority se podle médií řadí ekonomický poradce Bílého domu Kevin Hassett, známý prosazováním agresivnější prorůstové politiky. Změna ve vedení Fedu by mohla přinést výrazný posun v komunikaci i v prioritách měnové politiky, což investoři vnímají jako zásadní riziko. Zlato se tak ocitá mezi dvěma silami. Na jedné straně rostoucí výnosy, které snižují jeho atraktivitu, na druhé straně očekávání uvolnění sazeb Fedu, které tradičně zvyšuje poptávku po bezpečných aktivech. Tento střet přispěl k tomu, že se obchodování v úterý neslo spíše v konzervativním duchu s omezeným objemem obchodů. Slabší nálada zasáhla i ostatní kovy Zlato nebylo jediným kovem, který pocítil tlak před rozhodnutím Fedu. Stříbro, které tento týden dosáhlo historického maxima 59,44 USD za unci, korigovalo o 2,1 % na 57,88 USD. Investoři si uzamkli část zisků v obavě, že volatilita by mohla být v nejbližších dnech výraznější. Futures na platinu klesly o 0,6 % na 1 661,60 USD za unci a stejně jako zlato reagovaly na růst amerických výnosů. Trh s platinou je navíc ovlivněn i perspektivou slabší poptávky v automobilovém sektoru, který se potýká s vyššími náklady a nejistým vývojem globální ekonomiky. Ani měď se nedokázala vymanit z tlaku širšího sentimentu. Referenční futures na Londýnské burze kovů poklesly o 0,3 % na 11 228,20 USD za tunu, zatímco americké futures na měď zůstaly stabilní na 5,27 USD za libru. Trh s mědí je obecně citlivý na vývoj průmyslové výroby a očekávání globálního růstu, které jsou momentálně výrazně ovlivněny jak geopolitikou, tak i úrokovými sazbami velkých centrálních bank. Vyhlídky do dalších dnů Klíčové bude nadcházející rozhodnutí Federálního rezervního systému. Pokud Fed naznačí agresivnější uvolnění politiky, může to vytvořit prostor pro růst cen zlata i ostatních drahých kovů. Naopak jestřábí tón spolu s rostoucími výnosy by mohl vyvolat další tlak na pokles cen. Investoři tak zůstávají ve vyčkávacím režimu — a trh se zlatem se díky tomu pohybuje v relativně úzkém rozpětí. Jakmile však budou zveřejněna data o zaměstnanosti a inflaci a Fed stanoví další kroky, může se vývoj na drahých kovech výrazně zrychlit.