Cena zlata se v posledních dnech znovu přiblížila historickým maximům a potvrzuje, že patří mezi nejvýraznější investiční příběhy letošního roku. Investoři pečlivě sledují blížící se zveřejnění amerických inflačních dat a zároveň vyhodnocují rostoucí geopolitické napětí spojené s vývojem ve Venezuele. Kombinace makroekonomické nejistoty, očekávání dalšího uvolňování měnové politiky a geopolitických rizik vytváří prostředí, ve kterém drahé kovy zůstávají mimořádně atraktivní. Zlato se během obchodování dostalo k úrovni kolem 4 330 dolarů za unci a zotavilo se tak z mírného poklesu z předchozí seance, který přerušil pět dní trvající růstovou sérii. Přestože krátkodobé výkyvy zůstávají součástí trhu, celkový trend je zřetelně vzestupný. Trh nyní vyčkává na čtvrteční data o inflaci v USA, která mohou výrazně ovlivnit očekávání ohledně dalšího vývoje úrokových sazeb Federálního rezervního systému. Před jejich zveřejněním se navíc chystá vystoupit několik klíčových představitelů Fedu, jejichž komentáře mohou krátkodobě ovlivnit sentiment napříč trhy. Očekávání dalšího uvolňování měnové politiky zůstává jedním z hlavních pilířů růstu zlata. Americká centrální banka minulý týden snížila úrokové sazby již potřetí v řadě, čímž potvrdila obrat směrem k uvolněnějším finančním podmínkám. Pro zlato, které nenese žádný výnos, je takový vývoj dlouhodobě příznivý, protože snižuje alternativní náklady jeho držby. Obchodníci v současnosti odhadují pravděpodobnost dalšího snížení sazeb v lednu přibližně na 25 %, což udržuje zájem o drahé kovy i přes jejich vysoké ceny. Vedle makroekonomických faktorů sehrává důležitou roli také geopolitika. Události ve Venezuele dodaly trhu se zlatem další impuls poté, co prezident Donald Trump nařídil blokádu všech sankcionovaných ropných tankerů směřujících do země. Zároveň roste napětí mezi Spojenými státy a venezuelským režimem, a to včetně zpráv o posilování vojenské přítomnosti v regionu a hrozbách pozemních operací. Tyto kroky zvyšují nervozitu investorů a posilují poptávku po aktivech vnímaných jako bezpečný přístav. Podle Davida Wilsona, senior stratéga pro komodity ve společnosti BNP Paribas, se současně sešlo hned několik podpůrných faktorů. Inflace sice postupně slábne, ale zůstává nad dlouhodobými cíli, globální ekonomický růst zpomaluje a akciové trhy vykazují zvýšenou volatilitu. V takovém prostředí má zlato tendenci profitovat. Wilson dokonce naznačuje, že cena zlata by se v průběhu příštího roku mohla přiblížit úrovni 5 000 dolarů za unci, pokud zůstanou současné trendy zachovány. Zlato přitom není daleko od svého historického maxima nad 4 381 dolary za unci, kterého dosáhlo v říjnu. Od začátku roku cena vzrostla přibližně o dvě třetiny a směřuje k nejsilnějšímu ročnímu výkonu od konce 70. let. Za tímto růstem stojí především masivní nákupy centrálních bank, které pokračují v diverzifikaci svých devizových rezerv. Rostoucí nedůvěra vůči vládním dluhopisům a hlavním měnám navíc podporuje strukturální poptávku po zlatě jako alternativním uchovateli hodnoty. Pozitivní nálada se neomezuje pouze na zlato. Stříbro vystoupalo na nové maximum a zaznamenalo jeden z nejsilnějších denních růstů v letošním roce. Ještě výraznější pohyb byl patrný u platiny, jejíž cena vyskočila na nejvyšší úroveň od roku 2008. Tento růst byl podpořen návrhem Evropské unie na zmírnění emisních pravidel pro nové automobily, což by mohlo prodloužit životnost spalovacích motorů. Platina a palladium hrají klíčovou roli v katalyzátorech, které snižují emise, a podle analytiků se v posledních dnech objevila zvýšená poptávka ze strany automobilek. Nicky Shiels z MKS Pamp SA očekává, že cena zlata by v roce 2026 mohla v průměru dosahovat kolem 4 500 dolarů za unci. Zároveň však upozorňuje, že po letošním velmi prudkém růstu je pravděpodobná fáze konsolidace. Ta by podle něj mohla vytvořit zdravější základ pro mírnější a udržitelnější růstový trend v dalších letech, aniž by došlo k výraznějšímu narušení dlouhodobého pozitivního výhledu. V aktuálním obchodování zlato posílilo přibližně o půl procenta, zatímco stříbro přidalo přes tři procenta a platina zaznamenala růst blížící se čtyřem procentům. Dolar zároveň mírně zpevnil, což ukazuje, že síla drahých kovů není založena pouze na oslabení americké měny, ale na širší kombinaci makroekonomických a geopolitických faktorů.