Zlato se přiblížilo k hranici 5 000 USD za unci a směřuje k nejlepšímu týdennímu výsledku od roku 2020 s meziročním zhodnocením (YTD) ve výši 13 %. Stříbro dosáhlo cenové úrovně 100 USD a s nárůstem o 29 % od začátku roku překonává výkonnost zlata, částečně v důsledku omezení exportu ze strany Číny. Hlavními faktory růstu jsou oslabující americký dolar, očekávané uvolňování měnové politiky Fedu a obavy investorů ohledně fiskální disciplíny USA. Stratégové varují před možnou volatilitou a rizikem korekce ceny stříbra zpět k 50 USD, přičemž současný parabolický růst přirovnávají k situaci z let 1979 a 1980.   Trhy s drahými kovy zažívají naprosto bezprecedentní období, které přepisuje historické tabulky. Cena zlata se během pátečního obchodování nebezpečně přiblížila k hranici 5 000 dolarů za unci, zatímco stříbro v rámci této masivní nákupní vlny otestovalo psychologickou úroveň 100 dolarů. Investoři jsou svědky jedné z největších rally v moderní historii komoditních trhů. Žlutý kov má nakročeno k nejlepšímu týdennímu výsledku od roku 2020, přičemž od začátku roku si připsal již 13 %. Analytici z investiční banky Goldman Sachs upozorňují, že k tradičním nákupům ze strany centrálních bank, které dlouhodobě akumulují fyzické zlato, se v rámci této rally masivně přidávají i soukromí investoři. Ti hledají bezpečný přístav v době rostoucí nejistoty. Makroekonomické a geopolitické faktory Tržní stratégové jako hlavní důvody tohoto býčího trendu uvádějí oslabující americký dolar, silná očekávání uvolňování měnové politiky ze strany Federálního rezervního systému (Fed), obrovské fiskální deficity a postupně klesající poptávku po vládním dluhu. Situaci navíc komplikuje napjatá geopolitická situace. Dánský penzijní fond dříve v tomto týdnu oznámil, že opustí trh amerických státních dluhopisů (Treasurys) v souvislosti se snahami prezidenta Trumpa o získání Grónska. Podle informací agentury Reuters přehodnocují svá americká aktiva kvůli geopolitickému napětí i velcí severoevropští investoři. „Tajemství je venku,“ komentoval situaci na sociální síti X Ole Sloth Hansen, vedoucí komoditní strategie v Saxo Bank. „Jedním z klíčových důvodů, proč je zlato již měsíce akumulováno – a pravděpodobně zůstane v poptávce i nadále – je trvalá eroze fiskální disciplíny ve Spojených státech,“ dodal stratég. Stříbro a čínská poptávka Futures na stříbro zaznamenávají ještě dramatičtější vývoj než zlato, s meziročním nárůstem o 29 %. Významnou roli hraje fakt, že velká část nabídky tohoto kovu se využívá pro průmyslové účely, což zvyšuje jeho citlivost na fyzickou poptávku. Klíčovým hráčem je zde Čína, která stříbro hromadí pro vlastní domácí spotřebu a od začátku roku výrazně omezuje jeho vývoz. Analytici JPMorgan minulý týden poznamenali, že ceny stříbra již výrazně překonaly jejich prognózované průměry. Zároveň však přiznávají, že na trzích vykazujících téměř parabolické cenové momentum je určení vrcholu prakticky nemožné. Riziko korekce podle historických paralel Ne všichni však sdílejí bezbřehý optimismus. Mike McGlone, hlavní komoditní stratég agentury Bloomberg, vidí znepokojivé paralely s prudkými pohyby cen v letech 1979 a 1980, po kterých následoval strmý pád. „Momentum je nastaveno na 100 dolarů, ale pokud stříbro dostojí své pověsti ‚ďáblova kovu‘, může cena rychle klesnout zpět k úrovni 50 dolarů a v tomto procesu vytvořit vrchol, který na grafech zůstane nepřekonán po celá léta,“ varoval McGlone před možným medvědím obratem.