Akcie společnosti Nvidia byly analytiky Wolfe Research zařazeny mezi nejlepší investiční výběry, a to z důvodu, který se na první pohled může zdát paradoxní. Akcie Nvidie zaostávaly za AI sektorem, což analytici vnímají jako příležitost Ocenění akcií je pod dlouhodobým průměrem navzdory silným fundamentům Nové platformy Blackwell a Rubin mají posílit technologický náskok Růst tržeb v roce 2026 může výrazně překonat současné odhady Nejde totiž o další sázku na nejrychleji rostoucí titul v oblasti umělé inteligence, ale na akcii, která v poslední době relativně zaostávala za zbytkem AI sektoru. Právě tato skutečnost však podle analytika Chrise Cassa vytváří zajímavou příležitost pro investory s delším investičním horizontem. Zatímco řada společností navázaných na umělou inteligenci v posledním roce zaznamenala extrémní růsty, Nvidia (NVDA) se pohybovala spíše v pozadí. Akcie společnosti za posledních dvanáct měsíců vzrostly „pouze“ o zhruba 36 procent, což je výrazně méně než u některých konkurentů. Pro srovnání, akcie společnosti Micron Technology (MU) od začátku roku 2025 posílily přibližně o 300 procent. Podle Cassa je toto relativní zaostávání klíčem k pochopení současné investiční teze. Analytik identifikuje tři hlavní faktory, které výkon akcií Nvidie v posledním období brzdily. Prvním je pozdější uvedení nové platformy Blackwell na trh, druhým obavy investorů ohledně dlouhodobé udržitelnosti masivních výdajů na umělou inteligenci a třetím strach ze ztráty tržního podílu ve prospěch zakázkových AI řešení vyvíjených velkými technologickými hráči. Tyto obavy se podle něj promítly do ocenění akcií výrazně více, než by odpovídalo skutečnému fundamentálnímu výhledu společnosti. V delším časovém horizontu však zůstává Nvidia jedním z nejúspěšnějších titulů na americkém trhu. Za poslední tři roky vzrostly její akcie přibližně o tisíc procent, zatímco Micron přidal zhruba pět set procent a index S&P 500 přibližně tři čtvrtiny své hodnoty. Právě tento kontrast mezi historickým výkonem a relativně slabším posledním obdobím vytváří podle Wolfe Research atraktivní vstupní bod. Důležitým argumentem ve prospěch akcií Nvidie je i jejich ocenění. Podle odhadů Wolfe Research se akcie společnosti aktuálně obchodují zhruba za 23násobek očekávaného zisku na akcii v roce 2026. To je výrazně pod pětiletým průměrem, který se pohyboval kolem 35násobku. Pokud se naplní prognózy dalšího růstu tržeb a ziskovosti, může se podle analytiků tento diskont postupně uzavírat. Z hlediska produktového vývoje považuje Caso situaci Nvidie za velmi silnou. Platforma Blackwell je podle něj plně funkční a její nasazení u zákazníků postupně nabírá tempo. Ještě důležitější je však následující generace čipů s označením Rubin, která by měla být uvedena na trh ve druhé polovině letošního roku. Podle dostupných specifikací má Rubin nabídnout až pětinásobný výkon v oblasti umělé inteligence oproti Blackwellu, což by Nvidii umožnilo udržet technologický náskok před konkurencí. Právě rychlé generační skoky ve výkonu jsou podle Cassa klíčovým faktorem, který společnosti umožňuje stanovovat ceny podle hodnoty a dlouhodobě chránit marže. Nedávné komentáře vedení k cenám produktů Blackwell Ultra a Rubin analytika příjemně překvapily a vnímá je jako potenciální zdroj dalšího růstu odhadů ziskovosti. Podle něj to potvrzuje, že Nvidia si i nadále udržuje silnou konkurenční pozici. Pokud jde o konkurenci, Caso označuje za hlavního rivala tensorové procesorové jednotky společnosti Google. Ty však podle něj zatím nepředstavují zásadní hrozbu, zejména proto, že jejich využití mimo interní datová centra Googlu zůstává omezené. Ostatní zakázkové čipové projekty se podle Wolfe Research nerozšiřují dostatečně rychle, aby mohly krátkodobě ohrozit dominantní postavení Nvidie. Dalším důležitým katalyzátorem je výhled tržeb. Caso očekává, že konsenzuální odhady tržeb společnosti Nvidia pro rok 2026 se mohou zvýšit minimálně o 40 miliard dolarů. Sama společnost již dříve uvedla, že od října do konce letošního roku očekává tržby z platforem Blackwell a Rubin přesahující 500 miliard dolarů, a to i bez započítání Číny. Podle finanční ředitelky Colette Kressové se tento odhad od té doby ještě zvýšil. Potenciálním pozitivním faktorem je také očekávaný návrat prodeje čipů H200 na čínský trh. Pokud se tyto dodávky skutečně rozběhnou, může to představovat další zdroj růstu tržeb v období, kdy investoři hledají hmatatelné důkazy o pokračující poptávce po AI infrastruktuře. Z pohledu Wolfe Research tak současné zaostávání akcií Nvidie nepředstavuje varování, ale spíše investiční příležitost.