Akcie společnosti Sandisk se dostaly pod tlak poté, co Western Digital oznámila plán na prodej svého zbývajícího podílu ve firmě, kterou před necelým rokem oddělila. Klíčové body Western Digital prodá zbývající podíl v Sandisku Výnosy mají směřovat na další snížení dluhu Akcie Sandisku reagovaly krátkodobým poklesem Western Digital získává větší finanční flexibilitu Trh na zprávu reagoval poklesem akcií Sandisk (SNDK) přibližně o dvě procenta v prodlouženém obchodování, zatímco akcie Western Digital (WDC) mírně posílily. Pro investory však nejde o náhlý šok, ale spíše o očekávaný krok v rámci dlouhodobé strategie snižování zadlužení. Sandisk oznámil sekundární nabídku akcií v hodnotě 3,09 miliardy dolarů, přičemž prodávajícím bude právě Western Digital. Ta si po loňském odštěpení ponechala přibližně 7,5 milionu akcií a již dříve avizovala, že tento podíl plánuje zpeněžit. Finanční ředitel Western Digital Kris Sennesael při posledním hovoru k výsledkům uvedl, že společnost hodlá akcie prodat před prvním výročím oddělení. Transakce bude technicky provedena částečně formou výměny dluhu za akcie. Western Digital nejprve vymění část akcií za dluh držený bankami J.P. Morgan a Bank of America, a teprve poté proběhne samotná nabídka na trhu. Tento postup umožňuje efektivně snížit zadlužení bez přímého hotovostního výdaje. Zdroj: Getty images Podle dokumentace podané u americké Komise pro cenné papíry a burzu má společnost čas do 21. února, aby akcie prodala bez negativních daňových důsledků. Časový rámec tedy rovněž hraje roli a vysvětluje, proč Western Digital přistupuje k realizaci prodeje právě nyní. Z investičního hlediska je klíčové, že výnosy z transakce mají být použity primárně na další snížení dluhu. Analytik Amit Daryanani ze společnosti Evercore ISI označil tento krok za významné zrychlení snahy Western Digital o oddlužení. Pokud by společnost pokračovala v tomto směru, mohla by se postupně dostat až do čisté hotovostní pozice. Silnější rozvaha by firmě poskytla větší flexibilitu při alokaci kapitálu. Western Digital by mohla agresivněji přistoupit ke zpětným odkupům akcií, vyplácení dividend nebo k dalším strategickým investicím. Zároveň by se mohla plně soustředit na své hlavní podnikání v oblasti pevných disků, tedy HDD segmentu, s potenciálně stabilnějším profilem výnosů. Daryanani odhaduje, že kombinace oddlužení a případných zpětných odkupů by mohla v krátkodobém až střednědobém horizontu zvýšit zisk na akcii o čtyři až šest procent. Snížení počtu akcií v oběhu totiž mechanicky zvyšuje ukazatel EPS, což bývá investory pozitivně hodnoceno. Reakce akcií Sandisku je do určité míry pochopitelná. Sekundární nabídka znamená zvýšení nabídky akcií na trhu, což může krátkodobě vytvářet tlak na cenu. Je však nutné připomenout, že akcie Sandisku zažily mimořádně silnou rally. Od loňského únorového oddělení od Western Digital vzrostly o více než 1 500 %. Jen v letošním roce přidaly téměř 150 % a patří mezi nejvýkonnější tituly v indexu S&P 500. Takto prudký růst přirozeně zvyšuje pravděpodobnost krátkodobých korekcí, zejména při jakékoli zprávě, která může zvýšit nabídku akcií nebo vyvolat realizaci zisků. Pro dlouhodobé investory je však důležitější fundamentální vývoj společnosti a její pozice na trhu paměťových čipů. Western Digital si mezitím rovněž vede velmi dobře. Její akcie letos vzrostly o zhruba 65 % a patří mezi nejvýkonnější tituly ve svém segmentu. Investoři zjevně oceňují strategické rozdělení podnikání, které umožnilo jasnější zaměření jednotlivých částí a transparentnější finanční profil. Pro investory v Sandisku je klíčové zhodnotit, zda současné ocenění již plně neodráží optimistický scénář dalšího růstu trhu s paměťovými čipy. Pro investory ve Western Digital naopak může být pozitivní, že společnost aktivně pracuje na zlepšení rozvahy a vytváří prostor pro návrat kapitálu akcionářům. Celkově lze říci, že plánovaný prodej podílu není signálem zhoršení fundamentu Sandisku, ale spíše logickým krokem v rámci finanční strategie Western Digital. Krátkodobá volatilita je pravděpodobná, avšak dlouhodobý dopad bude záviset především na vývoji poptávky po paměťových řešeních a na schopnosti obou společností efektivně alokovat kapitál.