Akcie společnosti Oracle mají za sebou mimořádně turbulentní období. Akcie Oracle (ORCL) prudce ožily po měsících výprodejů způsobených obavami kolem OpenAI a softwarového sektoru Analytik považuje reakci trhu za přehnanou a zvýšil hodnocení akcie na „koupit“ Cloudová infrastruktura OCI je v ocenění podle analytika výrazně podhodnocená Stabilizace financování OpenAI může být klíčovým katalyzátorem dalšího růstu Od svého zářijového maxima ztratily přibližně 60 % hodnoty a ještě nedávno se obchodovaly kolem úrovně 143 dolarů. Tento prudký propad byl výsledkem kombinace několika faktorů: nervozity investorů kolem vztahu Oracle (ORCL) se společností OpenAI, obav z obrovských kapitálových závazků v oblasti datových center a také širšího výprodeje softwarových akcií. Právě v této atmosféře však přichází zlom. Analytik Gil Luria ze společnosti D.A. Davidson tvrdí, že trh reagoval přehnaně negativně, a vidí pro Oracle výrazný prostor k růstu. Jeho komentáře spustily silnou reakci trhu – akcie Oracle v posledních dnech vyskočily dvouciferným tempem a investoři začali znovu přehodnocovat dlouhodobý potenciál této technologické společnosti. Proč trh Oracle tvrdě potrestal Hlavním zdrojem obav investorů byl vztah Oracle s OpenAI. Oracle je klíčovým partnerem při budování datových center pro tvůrce ChatGPT a tento kontrakt je kapitálově extrémně náročný. Investoři se začali obávat, zda bude OpenAI schopna dlouhodobě financovat své ambiciózní plány, které zahrnují miliardové investice do infrastruktury. K nervozitě přispěla také rostoucí konkurence OpenAI, především ze strany Google s jeho modelem Gemini. Část trhu začala spekulovat, zda OpenAI neztratí technologický náskok, což by mohlo ohrozit návratnost investic, které Oracle realizuje v její prospěch. Další obavou byl širší narativ, že umělá inteligence by mohla nahradit tradiční podnikový software. V extrémní podobě se objevily úvahy, že firmy budou schopny pomocí AI generovat vlastní řešení bez nutnosti licencovat klasický enterprise software. Tento strach zasáhl celý softwarový sektor, Oracle nevyjímaje. Výsledkem byla několikaměsíční sestupná spirála, během níž se z Oracle stal jeden z nejhůře výkonných titulů mezi velkými technologickými firmami. Obrat v pohledu analytiků Gil Luria však tvrdí, že právě zde trh přestřelil. Ve své pondělní zprávě zvýšil hodnocení akcií Oracle z neutrálního na „koupit“ a potvrdil cílovou cenu 180 dolarů. Podle něj se totiž situace kolem OpenAI v posledních měsících významně zlepšila. Luria upozorňuje, že OpenAI provedla úpravy svého obchodního modelu, zaměřila se zpět na své klíčové modely a začala aktivně hledat cesty k monetizaci, včetně možností založených na reklamě. Tyto kroky by měly zvýšit finanční stabilitu firmy a snížit riziko, že by nebyla schopna dostát svým závazkům. Podle odhadů má OpenAI již nyní k dispozici přibližně 40 miliard dolarů v hotovosti a do konce čtvrtletí by mohla získat až 100 miliard dolarů nového kapitálu. Pokud by se tento scénář naplnil, znamenalo by to zásadní pozitivní katalyzátor právě pro Oracle. Trh totiž podle Lurii vztahu s OpenAI paradoxně přisuzuje negativní hodnotu, což považuje za chybu. Skrytá hodnota jádra podnikání Jedním z nejsilnějších argumentů analytika je ocenění samotného jádra podnikání Oracle. Při současných cenách představuje tradiční softwarová divize Oracle prakticky celou tržní hodnotu společnosti, a to při zhruba 18násobku zisku. Z tohoto pohledu je cloudová infrastruktura Oracle (OCI) investory téměř ignorována. Právě Oracle Cloud Infrastructure je přitom klíčovým motorem budoucího růstu. Vedení společnosti očekává, že OCI bude hlavním zdrojem zrychlení tržeb a že by měla dosahovat 71% meziročního růstu příjmů. Cílem je dostat se do fiskálního roku 2030 na celkové tržby ve výši 144 miliard dolarů. Pokud se tyto projekce začnou naplňovat, současné ocenění Oracle podle Lurii nedává smysl. Jeho cílová cena 180 dolarů odpovídá zhruba 23násobku zisku v roce 2027, což je úroveň, kterou považuje za realistickou vzhledem k růstovému profilu firmy. Další trumf: TikTok a nové zdroje příjmů Vedle OpenAI upozorňuje analytik také na další, často přehlížený zdroj hodnoty. Oracle má 15% podíl ve společném podniku TikTok v USA, který byl nedávno dokončen. Tento podíl by podle Lurii mohl mít hodnotu 5 až 9 miliard dolarů. Ještě důležitější je však skutečnost, že TikTok se již nyní stal významným zákazníkem OCI a generuje přibližně 1 miliardu dolarů ročních výnosů z cloudových služeb Oracle. To poskytuje společnosti stabilní a viditelný tok příjmů, který není přímo závislý na vývoji kolem OpenAI. Luria zároveň upozorňuje, že Oracle není „čistý“ investiční příběh. Společnost se kvůli masivní expanzi v oblasti cloudu dostala do velmi nejisté finanční situace. Oracle nashromáždil přibližně 130 miliard dolarů dluhu a další 248 miliard dolarů závazků z operativního leasingu, což výrazně zvyšuje finanční páku. Minulý týden navíc Oracle oznámil plán získat až 50 miliard dolarů prostřednictvím emisí akcií a dluhopisů během letošního roku. Luria pozitivně hodnotí, že vedení uvedlo, že toto navýšení by mělo být poslední, nicméně varuje, že samotná emise akcií může v krátkodobém horizontu vytvořit prodejní tlak. Přehnaný pesimismus jako investiční příležitost Celkově však analytik D.A. Davidson zastává názor, že negativní scénáře jsou již v ceně akcií Oracle započítány více než dostatečně. Pokud se OpenAI skutečně podaří stabilizovat financování, pokud OCI udrží tempo růstu a pokud se potvrdí skrytá hodnota dalších aktiv, má Oracle podle něj před sebou „čistý vzestup“. Nedávný prudký růst akcií tak může být teprve začátkem přehodnocování celé investiční teze. Po měsících výprodejů se Oracle znovu dostává do hledáčku investorů – tentokrát ne jako oběť přehnaných obav, ale jako titul, u kterého se sentiment může obrátit rychleji, než trh čeká.