Poptávka po diskontním oblečení a bytových doplňcích zůstává nečekaně silná, přestože akcie maloobchodního giganta v úvodu středečního obchodování zamířily opačným směrem. Klíčové body Celoroční tržby TJX Companies (TJX) poprvé v historii překonaly hranici 60 miliard dolarů Porovnatelné tržby vzrostly o 5 %, čímž výrazně předčily analytické odhady Konzervativní výhled zisku na první kvartál zůstal pod očekáváním trhu Firma navýšila program zpětného odkupu akcií o dodatečné 3 miliardy dolarů Společnost TJX Companies (TJX) , pod kterou spadají populární řetězce jako TJ Maxx, Marshalls či HomeGoods, sice svými výsledky za čtvrté čtvrtletí překonala veškerá očekávání analytiků, ale doplatila na „konzervativní“ výhled pro nadcházející období. Zatímco širší trh reprezentovaný indexem S&P 500 (SPX) posiluje o 0,63 %, akcie TJX v předobchodní fázi odepsaly 1,2 %, čímž se vzdálily od svého lednového rekordu. Výsledky za kvartál končící 31. ledna přitom na první pohled připomínají triumfální jízdu. Porovnatelné tržby, tedy tržby z prodejen otevřených alespoň dva roky, vzrostly meziročně o 5 %, což výrazně předčilo odhady trhu nastavené na 3,7 %. Dařilo se všem klíčovým divizím; segment Marmaxx vykázal pětiprocentní růst, zatímco HomeGoods si polepšily dokonce o 6 %. Celkové čisté tržby pak vzrostly o 8,5 % na 17,74 miliardy dolarů, čímž pokořily konsenzus analytiků FactSet ve výši 17,36 miliardy dolarů. Zdroj: Getty Images Rekordní tržby a magická hranice šedesáti miliard Generální ředitel Ernie Herrman označil uplynulé období za „excelentní“ a pro společnost se rok 2025 stal historickým milníkem. Celoroční čisté tržby poprvé v historii firmy překonaly hranici 60 miliard dolarů. Upravený zisk na akcii za čtvrté čtvrtletí meziročně vyskočil o 16 % na 1,43 dolaru, čímž firma pohodlně překonala očekávaných 1,39 dolaru. Přestože Herrman uvedl, že i první čtvrtletí nového fiskálního roku začalo velmi nadějně, náladu na Wall Street zkazila následná prognóza. Místo oslav rekordů se investoři zaměřili na budoucí čísla, která management nastavil až příliš opatrně. Společnost plánuje, že porovnatelné tržby v aktuálním čtvrtletí vzrostou pouze o 2 % až 3 %, což je citelně méně než průměrný odhad analytiků ve výši 3,8 %. Stejně tak očekávaný zisk na akcii pro první kvartál v rozmezí 97 až 99 centů zaostává za konsenzem trhu, který počítal s hodnotou 1,02 dolaru. Tento opatrný postoj se promítl i do celoročního výhledu, kde firma očekává růst tržeb o maximálně 3 %, zatímco trh doufal v 3,6 %. Masivní odkup akcií jako lék na skepsi Wall Street Navzdory vlažnému přijetí výhledu se vedení TJX snaží akcionářům demonstrovat důvěru ve vlastní byznys skrze masivní distribuci kapitálu. Společnost oznámila navýšení programu zpětného odkupu akcií o další 3 miliardy dolarů. V probíhajícím fiskálním roce plánuje skoupit vlastní akcie v hodnotě 2,5 až 2,75 miliardy dolarů, což při tržní kapitalizaci 175,1 miliardy dolarů představuje přibližně 1,4 % až 1,6 % všech obíhajících akcií. Podle Coreyho Tarlowa, analytika společnosti Jefferies, je postoj managementu pravděpodobně pouze přehnaně konzervativní, zejména po tak silném závěru loňského roku. Z dlouhodobého hlediska si TJX udržuje pozici premianta v maloobchodním sektoru. Za posledních 12 měsíců akcie posílily o 28,5 %, čímž téměř dvojnásobně překonaly výkonnost specializovaného fondu SPDR S&P Retail ETF (XRT) , který ve stejném období vzrostl o 15,2 %. Odolnost diskontního modelu v kombinaci s neutuchajícím zájmem o značkové zboží za nízké ceny naznačuje, že aktuální zakolísání kurzu může být spíše důsledkem vysokých očekávání než reálných problémů v provozu. Odolnost diskontního modelu v nejisté době Úspěch řetězců jako Marshalls nebo HomeGoods potvrzuje, že spotřebitelé jsou stále citlivější na cenu, ale nechtějí se vzdát kvality. Právě model off-price retailu, kdy TJX vykupuje nadbytečné zásoby prémiových značek a prodává je se slevou, se v současném ekonomickém klimatu ukazuje jako vítězná strategie. Zatímco klasičtí prodejci bojují s poklesem návštěvnosti, TJX se podařilo udržet tempo růstu tržeb stabilní na pětiprocentní úrovni již dvě čtvrtletí po sobě. Čas ukáže, zda byl management skutečně jen opatrný, nebo zda se na obzoru rýsuje reálné ochlazení spotřebitelské poptávky. Do té doby zůstává TJX pro investory zajímavým defenzivním titulem s agresivním programem návratu kapitálu, který dokázal pokořit i nejoptimističtější cíle prodeje. Klíčem k dalšímu růstu akcií bude v roce 2026 především schopnost překonat vlastní konzervativní výhled hned v prvním reportovaném čtvrtletí. Zdroj: Getty Images