Cena zlata v závěru týdne mírně posílila poté, co se Spojené státy a Írán dohodly na pokračování jednání o jaderném programu Teheránu. Zlato roste díky pokračujícímu napětí mezi USA a Íránem Geopolitická nejistota zvyšuje poptávku po bezpečných aktivech Očekávání snížení sazeb Fedu podporuje dlouhodobý trend Příliv kapitálu do ETF potvrzuje silný investorský zájem Přestože diplomatický dialog snižuje bezprostřední riziko otevřeného konfliktu, rozsáhlé vojenské posílení Spojených států na Blízkém východě udržuje investory v napětí. Výsledkem je kombinace faktorů, která podporuje poptávku po bezpečných aktivech, mezi něž zlato dlouhodobě patří. Spotová cena zlata se pohybovala kolem hranice 5 200 dolarů za unci a navázala na růst z předchozí seance. Kov tak směřuje k dalšímu týdennímu zisku. Zprostředkovatel jednání z Ománu uvedl, že mezi Washingtonem a Teheránem došlo k významnému pokroku a že technické rozhovory budou pokračovat i v příštím týdnu. Současně se však objevily informace, že část amerických představitelů odcházela z jednání zklamaná tempem pokroku. Trh tak zůstává rozpolcený mezi nadějí na diplomatické řešení a obavou z další eskalace. Napětí mezi Spojenými státy a Íránem v posledních týdnech výrazně zesílilo. Prezident Donald Trump nařídil největší vojenské posílení amerických sil v regionu od roku 2003, což zvýšilo geopolitickou nejistotu. Investoři v takovém prostředí tradičně vyhledávají zlato jako ochranu proti riziku. I proto letos cena kovu vzrostla přibližně o 20 %. Po prudké korekci z rekordních maxim na konci ledna se zlato opět stabilizovalo nad hranicí 5 000 dolarů za unci. Zlato navíc směřuje k sedmému měsíčnímu růstu v řadě, což by představovalo nejdelší nepřerušenou sérii od roku 1973. Tento vývoj nelze vysvětlit pouze geopolitikou. Významnou roli hraje také oslabující dolar a obavy části investorů o nezávislost Federálního rezervního systému. Takzvaný obchod na oslabení dolaru podporuje komodity oceňované v americké měně, protože slabší dolar zvyšuje jejich atraktivitu pro zahraniční investory. Zájem o zlato potvrzují také data z burzovně obchodovaných fondů krytých fyzickým kovem. Po výprodejích na začátku měsíce se příliv kapitálu opět obnovil a během tohoto týdne dokázal předchozí odlivy více než vyrovnat. Pro dlouhodobé investory je vývoj ETF klíčovým ukazatelem sentimentu. Rostoucí objem drženého zlata signalizuje, že investoři vnímají současné cenové úrovně jako atraktivní vstupní bod nebo jako nutnou součást diverzifikace portfolia. Vedle geopolitiky sleduje trh také měnovou politiku americké centrální banky. Prezident chicagské pobočky Fedu Austan Goolsbee naznačil, že pokud bude inflace dále zpomalovat, je letos možné několik snížení úrokových sazeb. Nižší sazby obvykle podporují cenu zlata, protože snižují výnos alternativních bezpečných aktiv, například státních dluhopisů. Naopak vyšší sazby zvyšují náklady držby zlata, které nenese žádný úrok. Další člen vedení Fedu Stephen Miran dokonce vyzval ke snížení sazeb o celý procentní bod v roce 2026, a to i přes zlepšující se data z trhu práce. Takové komentáře posilují očekávání uvolněnější měnové politiky v delším horizontu. Pokud by se tato očekávání naplnila, mohl by to být další strukturální faktor podporující cenu zlata. Vedle samotného zlata rostly i další drahé kovy. Stříbro zaznamenalo výraznější procentní zisk, zatímco platina a palladium přidaly ještě více. Tento širší růst naznačuje, že nejde pouze o izolovanou reakci na geopolitiku, ale o obecnější posun investorů směrem k reálným aktivům. Pro investory je současná situace zajímavá z několika důvodů. Zlato se nachází poblíž historicky vysokých úrovní, ale zároveň jej podporují silné fundamenty – geopolitická nejistota, potenciální uvolnění měnové politiky i oslabující dolar. Na druhé straně je třeba počítat s vyšší volatilitou. Jakýkoli náznak rychlého diplomatického řešení mezi Spojenými státy a Íránem by mohl část rizikové prémie z ceny kovu odstranit. Dlouhodobě zůstává zlato především nástrojem diverzifikace a ochrany proti systémovým rizikům. Investoři by proto měli sledovat nejen titulky z jednání mezi Washingtonem a Teheránem, ale také vývoj inflace, postoj Fedu a tok kapitálu do ETF. Kombinace těchto faktorů bude určovat, zda současný růst přeroste v další rekordní fázi, nebo zda přijde výraznější korekce.