Cena zlata se po mimořádně volatilním období opět dostala pod psychologickou hranici 5 000 dolarů za unci. K poklesu došlo v prostředí slabého obchodování, kdy většina asijských trhů zůstala uzavřena kvůli oslavám lunárního nového roku a ve Spojených státech se zároveň slavil státní svátek. Nižší aktivita na trzích tak umocnila cenové výkyvy a zvýraznila krátkodobý tlak na tento tradiční bezpečný přístav. Během úterní seance zlato ztratilo až 1,4 %, přičemž již v předchozím dni odepsalo přibližně jedno procento. Spotová cena se pohybovala kolem 4 968 dolarů za unci. Tento vývoj navazuje na dramatické pohyby z přelomu ledna a února, kdy kov nejprve vystoupal na historické maximum nad 5 595 dolarů za unci, aby následně během pouhých dvou dnů prudce propadl směrem k úrovni 4 400 dolarů. Od té doby se zlatu podařilo přibližně polovinu ztrát umazat, nicméně obchodování zůstává rozkolísané. Za předchozím růstem stála kombinace několika faktorů. Mírnější inflační data ze Spojených států podpořila očekávání, že Federální rezervní systém by mohl v letošním roce přistoupit ke snižování úrokových sazeb. Právě nižší úrokové sazby obvykle podporují cenu zlata, protože tento kov nenese žádný pravidelný výnos. Pokud klesají náklady příležitosti držby zlata oproti úročeným aktivům, investoři jsou ochotnější přesouvat část kapitálu do drahých kovů. Navzdory aktuálnímu oslabení zůstává dlouhodobý výhled podle řady velkých finančních institucí pozitivní. Analytici bank jako BNP Paribas, Deutsche Bank či Goldman Sachs očekávají pokračování růstového trendu, a to zejména díky přetrvávajícím geopolitickým rizikům, nejistotě kolem měnové politiky a postupnému odklonu části investorů od tradičních měn a státních dluhopisů. Zlato v tomto prostředí plní roli uchovatele hodnoty a nástroje diverzifikace portfolia. Také analytici investiční společnosti Jefferies v čele s Fahadem Tariqem zvýšili svou cenovou prognózu pro rok 2026 na 5 000 dolarů za unci. Ve své analýze zdůrazňují dva klíčové makroekonomické faktory: přetrvávající inflační tlaky a potenciální oslabení amerického dolaru. Pokud by dolar ztrácel na síle, zlato by se stalo relativně dostupnějším pro investory držící jiné měny, což by mohlo podpořit další poptávku. Významnou roli nadále hrají také centrální banky, které v posledních letech navyšují své zlaté rezervy. V prostředí zvýšené geopolitické nejistoty a debat o dlouhodobé stabilitě globálního finančního systému představuje zlato pro řadu zemí strategické aktivum. Tento strukturální faktor může dlouhodobě podporovat ceny, i když krátkodobě dochází k výrazným výkyvům. Na druhé straně je třeba zmínit i rizika. Analytik Fawad Razaqzada ze společnosti City Index upozorňuje, že pokud se zlato delší dobu udrží pod hranicí 5 000 dolarů, může to odradit část spekulativních investorů, kteří do trhu vstoupili během nedávné euforie. Psychologické úrovně mají na komoditních trzích často silný vliv, zejména pokud byly v minulosti spojeny s prudkými pohyby. Pro investory je současná situace připomínkou, že i tradičně vnímaný bezpečný přístav může být krátkodobě velmi volatilní. Zlato je citlivé nejen na makroekonomická data, ale také na vývoj měnové politiky, geopolitické napětí a pohyby amerického dolaru. Bloomberg Dollar Spot Index zůstal během sledované seance prakticky beze změny, což naznačuje, že aktuální pokles zlata byl spíše důsledkem slabé likvidity než výrazného posílení americké měny. Vedle zlata oslabily i další drahé kovy. Stříbro ztratilo přibližně 0,4 %, palladium více než jedno procento, zatímco platina zůstala téměř beze změny. To potvrzuje, že investoři v prostředí nižší aktivity spíše redukovali pozice napříč celým sektorem. Z dlouhodobého hlediska tak zůstává klíčovou otázkou, zda se globální ekonomika skutečně vydá směrem k uvolněnější měnové politice a zda přetrvají inflační tlaky. Pokud ano, může se zlato opět vrátit k růstu. Pokud by však inflace výrazněji zpomalila a dolar zůstal silný, může být další růst omezen. Pro investory proto dává smysl vnímat zlato především jako součást širší diverzifikační strategie, nikoli jako krátkodobou spekulaci. Aktuální výkyvy ukazují, že i na komoditních trzích je disciplína a správné řízení rizika klíčové.