Po prudkém výprodeji, který otřásl nejen akciovými trhy, ale i komoditami, se zlato znovu nadechlo k růstu. Investoři využili poklesu cen a začali kov opět nakupovat, zatímco trhy netrpělivě čekají na klíčová inflační data ze Spojených států. Vývoj posledních dnů ukazuje, že i tradičně vnímaný bezpečný přístav může být krátkodobě vystaven výrazné volatilitě. Cena zlata v pátek vzrostla až o 1,5 %, když se zotavila z předchozího propadu o 3,2 %. Šlo o největší jednodenní pokles za poslední týden. Výprodej přišel v době, kdy na Wall Street panovala zvýšená nervozita spojená s obavami z dopadů umělé inteligence na budoucí zisky společností. Pokles akcií se přenesl i na další třídy aktiv, včetně drahých kovů. Zlato bylo zasaženo nejen změnou sentimentu, ale také technickými faktory. Část investorů s diverzifikovanými portfolii byla nucena prodávat komodity, aby pokryla maržové výzvy vzniklé v důsledku poklesu akcií. Podle analytičky Liu Shiyao ze společnosti Zijin Tianfeng Futures se často stává, že investoři drží akcie i komodity současně. Pokud dojde k výraznému poklesu jedné části portfolia, tlak na likviditu může vyvolat nucené prodeje i v jiných segmentech. Podle ní však zlato zůstává ve fázi konsolidace a aktuální výkyvy nepředstavují zásadní změnu trendu. Dalším faktorem, který mohl pokles zesílit, bylo algoritmické obchodování. Michael Ball ze společnosti Bloomberg upozornil, že poradci pro obchodování s komoditami často využívají počítačové modely reagující na cenové impulzy. Pokud se spustí prodejní signály, mohou pohyb výrazně urychlit. Podobná dynamika byla patrná i u stříbra, které ve čtvrtek oslabilo téměř o 11 %. Část výprodeje lze připsat také realizaci zisků po předchozím silném růstu. Zlato přitom 29. ledna dosáhlo historického maxima nad 5 595 USD za unci. Šlo o vyvrcholení několikaletého růstového trendu, který se v posledních týdnech začal výrazně zrychlovat. Spekulativní kapitál proudil do trhu a ceny se dostaly do přehřáté fáze. Během následujících dvou obchodních seancí však kov oslabil o 13 %, což připomnělo, jak rychle se nálada na trhu může změnit. Navzdory této volatilitě zůstávají dlouhodobé faktory podpůrné. Investoři nyní vyhlížejí zveřejnění údajů o inflaci ve Spojených státech, které mohou ovlivnit další kroky Federálního rezervního systému. Tento týden zveřejněná silná data o zaměstnanosti snížila očekávání, že Fed přistoupí k brzkému snížení úrokových sazeb. Pro zlato jsou přitom nižší sazby obvykle příznivé, protože kov nenese žádný úrokový výnos a jeho relativní atraktivita roste, když klesají výnosy dluhopisů. Do debaty vstoupil také manažer hedgeového fondu David Einhorn, který v rozhovoru pro CNBC uvedl, že očekává výraznější snížení sazeb, než jaké nyní předpokládají trhy. Podle něj by Kevin Warsh, kterého prezident Donald Trump vybral jako nástupce předsedy Fedu Jeromea Powella, mohl být otevřenější uvolněnější měnové politice. Pokud by se tento scénář naplnil, mohl by představovat pro zlato další impulz. Řada bank však i přes krátkodobé výkyvy zůstává optimistická. Argumentují, že fundamentální důvody předchozího růstu přetrvávají. Patří mezi ně geopolitické napětí, otázky kolem nezávislosti centrální banky i širší odklon části investorů od tradičních aktiv, jako jsou měny a státní dluhopisy. Skupina ANZ Group Holdings zvýšila svůj výhled ceny zlata pro druhé čtvrtletí na 5 800 USD za unci. Analytici Soni Kumari a Daniel Hynes uvedli, že nedávná volatilita sice vyvolala otázky ohledně dosažení vrcholu, ale podle jejich názoru rally ještě není natolik vyčerpaná, aby se brzy obrátila. Spotová cena zlata se odpoledne v Singapuru obchodovala kolem 4 946,81 USD za unci, zatímco stříbro posílilo na 76,19 USD. Posilovaly také platina a palladium. Index Bloomberg Dollar Spot, který sleduje vývoj amerického dolaru, mírně vzrostl. Silnější dolar obvykle působí proti růstu zlata, přesto kov dokázal část ztrát vymazat. Pro investory je současná situace důležitým připomenutím, že zlato může být krátkodobě volatilní, zejména v prostředí zvýšené nervozity a nucených prodejů. Dlouhodobý trend však zatím zůstává otevřený a další vývoj bude do značné míry záviset na inflaci, politice Fedu a celkové stabilitě finančních trhů.