Zlato si po čtyřech růstových dnech udržuje pevnou pozici nad hranicí 5 200 dolarů za unci a potvrzuje, že investoři v prostředí zvýšené nejistoty znovu hledají bezpečný přístav. Zlato posílilo o více než 7 % za čtyři dny Nejistota kolem cel zvyšuje poptávku po bezpečných aktivech Napětí kolem Íránu zvyšuje geopolitickou rizikovou prémii Banky nadále očekávají podporu ceny ze strukturálních faktorů Kombinace napjaté obchodní politiky Spojených států a rostoucího geopolitického napětí na Blízkém východě vytváří prostředí, ve kterém drahé kovy opět hrají klíčovou roli v portfoliích konzervativněji laděných investorů. Na začátku obchodování se cena zlata pohybovala kolem 5 230 dolarů za unci, což představuje více než sedmiprocentní růst za poslední čtyři obchodní seance. Tento pohyb přichází po období výrazné volatility, kdy se trh musel vyrovnat s prudkým výprodejem z rekordních hodnot nad 5 595 dolarů, kterých zlato dosáhlo na konci ledna. Následný propad vyvolal otázky, zda se nejednalo o přehřátí trhu a spekulativní bublinu. Současná stabilizace však naznačuje, že fundamentální faktory zůstávají silné. Jedním z hlavních impulzů pro návrat zájmu o zlato je nejistota kolem nové celní politiky prezidenta Donalda Trumpa. Poté, co Nejvyšší soud Spojených států rozhodl proti jeho takzvaným recipročním clům, oznámil Donald Trump záměr zvýšit globální dovozní clo na 15 %. Tento krok rozvířil obchodní vztahy s klíčovými partnery a přinesl další vrstvu nejistoty do globálního ekonomického výhledu. Evropská unie například uvedla, že nová americká opatření by mohla zvýšit cla na některé evropské vývozy nad rámec úrovní povolených stávající obchodní dohodou. Někteří obchodní partneři se nyní snaží sladit nové podmínky s předchozími závazky, což zvyšuje napětí a komplikuje výhled mezinárodního obchodu. Pro investory to znamená vyšší riziko zpomalení globálního růstu, narušení dodavatelských řetězců a kolísání měnových kurzů. Vedle obchodních sporů hraje zásadní roli také geopolitická situace na Blízkém východě. Spojené státy podle dostupných informací nashromáždily v regionu největší vojenskou sílu od roku 2003. Tento krok přichází v době, kdy mají být obnovena jednání o íránském jaderném programu. Donald Trump sice deklaroval, že preferuje diplomatické řešení, zároveň však uvedl, že pokud k dohodě nedojde, může to mít pro Írán velmi vážné důsledky. Tato rétorika zvyšuje rizikovou prémii napříč trhy. Zlato tradičně reaguje na podobné situace růstem, protože investoři v obdobích geopolitické nejistoty přesouvají část kapitálu z rizikovějších aktiv, jako jsou akcie či korporátní dluhopisy, do bezpečnějších nástrojů. Současně přetrvávají obavy o nezávislost Federálního rezervního systému a dlouhodobou stabilitu americké měnové politiky. V kombinaci s postupným odklonem některých investorů od státních dluhopisů a hlavních měn to vytváří strukturální podporu pro drahé kovy. Vývoj ostatních kovů byl smíšený. Stříbro mírně oslabilo na 87,84 dolaru za unci, zatímco platina a palladium zaznamenaly růst. Bloomberg Dollar Spot Index, který sleduje vývoj americké měny vůči koši dalších měn, zůstal téměř beze změny po předchozím mírném posílení. Stabilní dolar přitom obvykle působí proti dalšímu prudkému růstu zlata, což naznačuje, že aktuální pohyb je primárně tažen poptávkou po bezpečí. Pro investory je klíčové sledovat, zda se současný růst zlata opírá o dlouhodobé fundamenty, nebo jde pouze o krátkodobou reakci na aktuální události. Řada bankovních domů nadále předpokládá, že cena zlata má prostor k dalšímu růstu, protože strukturální faktory – geopolitická rizika, nejistota ohledně obchodní politiky a napětí kolem měnové politiky – zůstávají nezměněny. Zlato tak znovu potvrzuje svou roli pojistky proti systémovým rizikům. V prostředí, kde se kombinují obchodní spory, vojenské napětí a otázky kolem budoucího směřování americké ekonomiky, může zůstat atraktivní složkou diverzifikovaného portfolia. Investoři by však měli počítat s tím, že volatilita může zůstat zvýšená a krátkodobé korekce nelze vyloučit.