Ceny zlata během rekordní rally překonaly hranici 5 500 USD za trojskou unci, čímž potvrdily svou roli hlavního bezpečného přístavu v době geopolitické nejistoty. Hodnota kovu vzrostla od října o 24 %, což představuje výraznou divergenci oproti bitcoinu, který ve stejném období ztratil 44 % své hodnoty. Podle Michaela Burryho může být nedávná extrémní volatilita zlata způsobena nuceným výprodejem pozic ze strany krypto investorů, kteří se snaží kompenzovat ztráty z propadu digitálních aktiv.   Trh s kryptoměnami v poslední době vykazuje velmi neobvyklé chování, které zpochybňuje jednu z hlavních investičních tezí posledních let. Nejslavnější digitální měna světa se od svého říjnového vrcholu propadla o celých 44 % a ve čtvrtek poprvé za posledních 15 měsíců klesla pod klíčovou psychologickou hranici 70 000 dolarů. Ačkoliv je sektor digitálních aktiv svou volatilitou pověstný a v minulosti zažil i drastičtější propady, současná situace je specifická svým načasováním. Selhání teorie digitálního zlata Zarážející na současném čtyřměsíčním propadu bitcoinu je fakt, že k němu dochází v momentě, kdy by teoreticky měl prosperovat. Krypto býci dlouhodobě prosazovali narativ, že bitcoin funguje jako „digitální zlato“ – tedy jako nový bezpečný přístav, kam mohou obchodníci zaparkovat kapitál v těžkých časech. Pokud by tato teorie platila, právě nyní bychom měli být svědky masivního nákupního zájmu. Geopolitická situace je v letošním roce mimořádně napjatá. Prezident Donald Trump hrozí útokem na Írán poté, co Spojené státy odstranily vůdce Venezuely, a zároveň vede spory se spojenci v Evropě a Kanadě ohledně Grónska. K tomu se přidávají hrozby vyšších cel pro Jižní Koreu a nervozita na akciových trzích způsobená pokroky v umělé inteligenci, kdy nástroje jako Claude od Anthropicu začínají nahrazovat práci v právních firmách, což posílá akcie softwarových společností dolů. Dominance fyzických komodit Indikátory strachu na trzích blikají varovnými signály a index volatility VIX se krátce dostal na nejvyšší úrovně od listopadu. Tento strach se však nepřelévá do kryptoměn, ale pohání rekordní rally na trhu s tradičními drahými kovy. Zlato, jakožto ultimátní bezpečný přístav a hmatatelné aktivum, nedávno překonalo neuvěřitelnou hranici 5 500 dolarů za trojskou unci. Investoři se tak vrací k ověřené klasice, která dokáže uchovat hodnotu v dobách nejistoty. Naproti tomu bitcoin letos ztratil 20 % navzdory globální nejistotě. Slavný investor Michael Burry nedávno ve svém newsletteru vyslovil domněnku, že extrémní volatilita, kterou nyní zažívá zlato a stříbro, může být paradoxně způsobena tím, že investoři do kryptoměn nuceně vyprodávají své pozice v drahých kovech, aby pokryli ztráty z digitálních aktiv. Tzv. „Trump bump“, který po volbách v listopadu 2024 vyhnal ceny kryptoměn vzhůru, je tak nenávratně pryč. Divergence cen Co tedy stojí za touto novou kryptozimou? Především investoři ztrácejí víru v to, že bitcoin může plnit roli defenzivního aktiva. Trh s digitálními měnami je plně vlečen sentimentem „risk-off“. Místo toho, aby strach motivoval k nákupu, slouží obchodníkům jako signál k prodeji. Propast mezi vývojem cen obou aktiv se tak nadále prohlubuje: zatímco zlato si od října připsalo zisk 24 %, bitcoin se ve stejném období propadl o téměř polovinu své hodnoty, což jen potvrzuje návrat investorů k fyzickým komoditám.