Klíčové body

Silná zaměstnanost v USA snižuje šance na rychlé snížení sazeb
Vyšší úrokové sazby oslabují atraktivitu zlata bez výnosu
Zlato zůstává nad 5 000 USD navzdory vysoké volatilitě
Banky dál očekávají růst ceny až k 6 000 USD za unci

Drahý kov ve čtvrtek oslabil poté, co nové statistiky naznačily, že americká ekonomika vstoupila do roku 2026 ve stabilní kondici. To snižuje pravděpodobnost, že by Federální rezervní systém v nejbližší době přistoupil k dalšímu snížení úrokových sazeb, což je faktor, který bývá pro zlato tradičně příznivý.

Cena zlata během dne klesla až o 0,8 %, přičemž navázala na výraznou volatilitu z posledních týdnů. V předchozí seanci přitom kov posílil o 1,2 %, což ukazuje, jak citlivě trh reaguje na nové makroekonomické informace. Klíčovým impulzem byla zpráva o zaměstnanosti ve Spojených státech, podle níž počet pracovních míst vzrostl nejvíce za více než rok a míra nezaměstnanosti v lednu nečekaně poklesla. Americký trh práce tak vyslal signál, že zůstává odolný i v prostředí vyšších úrokových sazeb.

Pro investory to znamená přehodnocení scénáře vývoje měnové politiky. Silná zaměstnanost posiluje argumenty pro to, aby Fed ponechal úrokové sazby beze změny delší dobu. Řada obchodníků tak podle aktuálních odhadů přesouvá očekávání dalšího snížení sazeb z června až na červenec. Nižší sazby obvykle podporují ceny zlata, protože tento kov nenese žádný úrok a v prostředí levnějších peněz se stává atraktivnější alternativou k dluhopisům nebo termínovaným vkladům.

Navzdory aktuálnímu poklesu se zlato stále drží nad hranicí 5 000 dolarů za unci. To je výrazně nad úrovněmi z předchozích let a svědčí o tom, že dlouhodobý býčí trend zatím nebyl zásadně narušen. Na konci ledna se cena vyšplhala na historické maximum nad 5 595 dolarů za unci. Následná vlna spekulativních nákupů však trh přehřála a během dvou obchodních seancí přišel prudký propad přibližně o 13 %. Tak výrazný pohyb upozornil investory na riziko krátkodobé přehnané euforie.

Řada významných bank však zůstává optimistická. BNP Paribas očekává, že cena zlata do konce roku dosáhne hranice 6 000 dolarů za unci. Podobně pozitivní výhled prezentují také analytici z Deutsche Bank a Goldman Sachs. Argumentují především tím, že základní podpůrné faktory zůstávají v platnosti. Patří mezi ně geopolitické napětí, obavy z oslabení nezávislosti centrálních bank a postupný odklon některých investorů od tradičních rezervních aktiv, jako jsou měny či státní dluhopisy.

Christopher Wong ze společnosti Oversea-Chinese Banking Corporation uvedl, že trh přešel z fáze zrychleného růstu do období konsolidace. Podle něj budou budoucí zisky více záviset na potvrzení makroekonomických trendů než na krátkodobé dynamice a spekulativních nákupech. To může znamenat nižší tempo růstu, ale zároveň stabilnější vývoj bez extrémních výkyvů.

Chcete využít této příležitosti?

Výraznější volatilitu mezitím předvádí stříbro. To ve čtvrtek oslabilo až o 3,2 %, čímž potvrdilo, že tento kov je vzhledem k menšímu trhu a nižší likviditě citlivější na prudké cenové pohyby. Od historického maxima dosaženého 29. ledna ztratilo přibližně třetinu hodnoty. Přitom ještě v předchozí seanci vyskočilo o 4,3 % poté, co Silver Institute upozornil, že trh se stříbrem bude již šestým rokem v deficitu. Růst investiční poptávky podle této zprávy převyšuje klesající zájem o šperky i úsilí o omezení spotřeby ve solárním průmyslu.

Specifickým faktorem je také situace v Číně, kde jsou dodávky stříbra omezené. Investiční a průmyslová poptávka vyčerpává zásoby a Šanghajská futures burza přijala opatření, která mají omezit odliv kovu ze skladů. Některým podnikům držícím futures kontrakty pro účely zajištění bude zabráněno realizovat kontrakty až do fyzického dodání.

Spotová cena zlata se odpoledne obchodovala kolem 5 069 dolarů za unci. Stříbro bylo poblíž 83,78 dolarů za unci. Platina mírně oslabila, zatímco palladium zaznamenalo mírný růst. Americký dolar zůstal stabilní, což rovněž naznačuje, že hlavní pohyb na trhu byl vyvolán především přehodnocením očekávání ohledně sazeb.

Pro investory zůstává klíčové sledovat další makroekonomická data ze Spojených států. Pokud by se potvrdilo, že ekonomika zůstává silná a inflace se drží nad cílem, může to znamenat delší období vyšších sazeb. To by krátkodobě mohlo brzdit růst zlata. Naopak jakýkoli náznak zpomalení ekonomiky nebo obnovení geopolitických otřesů by mohl vrátit drahý kov zpět do role bezpečného přístavu.

Silná data z amerického trhu práce otřásla očekáváními investorů a přinesla ochlazení na trhu se zlatem. Drahý kov ve čtvrtek oslabil poté, co nové statistiky naznačily, že americká ekonomika vstoupila do roku 2026 ve stabilní kondici. To snižuje pravděpodobnost, že by Federální rezervní systém v nejbližší době přistoupil k dalšímu snížení úrokových sazeb, což je faktor, který bývá pro zlato tradičně příznivý. Cena zlata během dne klesla až o 0,8 %, přičemž navázala na výraznou volatilitu z posledních týdnů. V předchozí seanci přitom kov posílil o 1,2 %, což ukazuje, jak citlivě trh reaguje na nové makroekonomické informace. Klíčovým impulzem byla zpráva o zaměstnanosti ve Spojených státech, podle níž počet pracovních míst vzrostl nejvíce za více než rok a míra nezaměstnanosti v lednu nečekaně poklesla. Americký trh práce tak vyslal signál, že zůstává odolný i v prostředí vyšších úrokových sazeb. Pro investory to znamená přehodnocení scénáře vývoje měnové politiky. Silná zaměstnanost posiluje argumenty pro to, aby Fed ponechal úrokové sazby beze změny delší dobu. Řada obchodníků tak podle aktuálních odhadů přesouvá očekávání dalšího snížení sazeb z června až na červenec. Nižší sazby obvykle podporují ceny zlata, protože tento kov nenese žádný úrok a v prostředí levnějších peněz se stává atraktivnější alternativou k dluhopisům nebo termínovaným vkladům. Navzdory aktuálnímu poklesu se zlato stále drží nad hranicí 5 000 dolarů za unci. To je výrazně nad úrovněmi z předchozích let a svědčí o tom, že dlouhodobý býčí trend zatím nebyl zásadně narušen. Na konci ledna se cena vyšplhala na historické maximum nad 5 595 dolarů za unci. Následná vlna spekulativních nákupů však trh přehřála a během dvou obchodních seancí přišel prudký propad přibližně o 13 %. Tak výrazný pohyb upozornil investory na riziko krátkodobé přehnané euforie. Řada významných bank však zůstává optimistická. BNP Paribas očekává, že cena zlata do konce roku dosáhne hranice 6 000 dolarů za unci. Podobně pozitivní výhled prezentují také analytici z Deutsche Bank a Goldman Sachs. Argumentují především tím, že základní podpůrné faktory zůstávají v platnosti. Patří mezi ně geopolitické napětí, obavy z oslabení nezávislosti centrálních bank a postupný odklon některých investorů od tradičních rezervních aktiv, jako jsou měny či státní dluhopisy. Christopher Wong ze společnosti Oversea-Chinese Banking Corporation uvedl, že trh přešel z fáze zrychleného růstu do období konsolidace. Podle něj budou budoucí zisky více záviset na potvrzení makroekonomických trendů než na krátkodobé dynamice a spekulativních nákupech. To může znamenat nižší tempo růstu, ale zároveň stabilnější vývoj bez extrémních výkyvů. Výraznější volatilitu mezitím předvádí stříbro. To ve čtvrtek oslabilo až o 3,2 %, čímž potvrdilo, že tento kov je vzhledem k menšímu trhu a nižší likviditě citlivější na prudké cenové pohyby. Od historického maxima dosaženého 29. ledna ztratilo přibližně třetinu hodnoty. Přitom ještě v předchozí seanci vyskočilo o 4,3 % poté, co Silver Institute upozornil, že trh se stříbrem bude již šestým rokem v deficitu. Růst investiční poptávky podle této zprávy převyšuje klesající zájem o šperky i úsilí o omezení spotřeby ve solárním průmyslu. Specifickým faktorem je také situace v Číně, kde jsou dodávky stříbra omezené. Investiční a průmyslová poptávka vyčerpává zásoby a Šanghajská futures burza přijala opatření, která mají omezit odliv kovu ze skladů. Některým podnikům držícím futures kontrakty pro účely zajištění bude zabráněno realizovat kontrakty až do fyzického dodání. Spotová cena zlata se odpoledne obchodovala kolem 5 069 dolarů za unci. Stříbro bylo poblíž 83,78 dolarů za unci. Platina mírně oslabila, zatímco palladium zaznamenalo mírný růst. Americký dolar zůstal stabilní, což rovněž naznačuje, že hlavní pohyb na trhu byl vyvolán především přehodnocením očekávání ohledně sazeb. Pro investory zůstává klíčové sledovat další makroekonomická data ze Spojených států. Pokud by se potvrdilo, že ekonomika zůstává silná a inflace se drží nad cílem, může to znamenat delší období vyšších sazeb. To by krátkodobě mohlo brzdit růst zlata. Naopak jakýkoli náznak zpomalení ekonomiky nebo obnovení geopolitických otřesů by mohl vrátit drahý kov zpět do role bezpečného přístavu.