Napětí na Blízkém východě znovu rozhýbalo energetické trhy. Hormuzský průliv je klíčovou tepnou světového trhu s ropou Dlouhodobá blokáda by mohla poslat Brent nad 100 dolarů Trh již část geopolitické rizikové prémie započítal Volatilita zůstane vysoká podle dalšího vývoje konfliktu Ceny ropy prudce vzrostly poté, co Írán pohrozil uzavřením Hormuzského průlivu, klíčové tepny světového obchodu s ropou. Investoři nyní řeší, zda jde o krátkodobý výkyv, nebo začátek delšího cenového šoku. Ceny ropy během asijského obchodování pokračovaly v růstu poté, co v předchozí seanci posílily o více než sedm procent. Termínové kontrakty na ropu Brent se dostaly blízko hranice 80 dolarů za barel, zatímco americká ropa West Texas Intermediate se obchodovala nad 72 dolary. V průběhu pondělního obchodování přitom ceny krátce vyskočily až o 13 procent na roční maxima, což ukazuje na mimořádně nervózní reakci trhu. Hlavním důvodem růstu je eskalace konfliktu mezi Spojenými státy, Izraelem a Íránem. Region se po společném útoku USA a Izraele, při němž byl zabit nejvyšší íránský vůdce ajatolláh Alí Chameneí, dostal do jedné z nejvážnějších bezpečnostních krizí posledních let. Teherán následně pohrozil úplným uzavřením Hormuzského průlivu, což je klíčová námořní trasa, přes kterou prochází přibližně pětina světového obchodu s ropou přepravovanou po moři. Hormuzský průliv je zásadní především pro export ropy z Perského zálivu. Touto úžinou proudí dodávky ze Saúdské Arábie, Iráku či Spojených arabských emirátů. Jakékoliv narušení provozu by tak mohlo výrazně omezit globální nabídku. Íránští představitelé navíc uvedli, že by mohli zaútočit na každé plavidlo, které se pokusí průlivem proplout, což dále zvyšuje geopolitické riziko. Podle analytiků banky ING by však ještě větším rizikem než samotné omezení plavby mohly být útoky na energetickou infrastrukturu v regionu. Zásah do těžebních zařízení, exportních terminálů či ropovodů by mohl vyvolat delší a strukturálnější výpadky dodávek. To by mělo mnohem výraznější dopad na ceny než krátkodobé přerušení dopravy. Analytici banky OCBC Bank upozornili, že v extrémním scénáři dlouhodobé blokády by cena ropy Brent mohla vystoupat nad hranici 100 dolarů za barel. Takový vývoj by znamenal návrat k cenovým úrovním, které výrazně zatěžují světovou ekonomiku a zvyšují inflační tlaky. V základním scénáři však tato banka s dlouhodobým uzavřením nepočítá. Jako určitou pojistku uvádí rezervní kapacity kartelu OPEC, které by mohly pomoci zmírnit případné výpadky produkce. Zajímavé je, že navzdory dramatickým titulkům se trh zdá být relativně stabilizovaný. Podle analytiků ING jsou cenové pohyby vzhledem k rozsahu ohrožených dodávek spíše umírněné. To naznačuje, že část geopolitické rizikové prémie již byla do cen započítána ještě před samotnou eskalací. Investoři tak zřejmě počítají spíše s krátkodobým narušením dodávek, které by mohl absorbovat letošní očekávaný přebytek nabídky. Dalším faktorem je reakce Spojených států. Americký ministr zahraničí Marco Rubio oznámil, že Washington představí plány na zmírnění vyšších nákladů na energii. To může zahrnovat například využití strategických rezerv nebo koordinaci s dalšími producenty. Tyto kroky mají za cíl omezit dopad růstu cen na domácnosti i podniky. Pro investory je klíčové sledovat několik aspektů. Zaprvé, zda skutečně dojde k omezení dopravy přes Hormuzský průliv, nebo zůstane pouze u hrozeb. Zadruhé, zda se konflikt nerozšíří do širší oblasti Perského zálivu a nezapojí další aktéry. A zatřetí, jak rychle a v jakém rozsahu budou schopni producenti zvýšit těžbu, pokud by došlo k výpadkům. Ropa zůstává jednou z nejcitlivějších komodit na geopolitický vývoj. Každý nový titulek může vyvolat prudké pohyby cen, což zvyšuje volatilitu nejen na energetických trzích, ale i na akciových a měnových trzích. Vyšší ceny ropy totiž ovlivňují inflaci, měnovou politiku centrálních bank i ziskovost energetických společností. Současná situace tak představuje významné riziko i příležitost. Energetické tituly mohou z růstu cen krátkodobě těžit, zatímco odvětví citlivá na náklady energií mohou čelit tlaku. Pokud by se napětí uklidnilo, může část rizikové prémie z cen rychle zmizet. Naopak další eskalace by mohla posunout trh do zcela nové fáze s cenami výrazně nad současnými úrovněmi. Investoři by proto měli počítat s pokračující zvýšenou volatilitou. Energetický trh nyní funguje především na základě geopolitických očekávání, nikoliv jen fundamentů nabídky a poptávky. To znamená, že krátkodobé cenové výkyvy mohou být výrazné a rychlé.