Investoři diametrálně odlišně reagovali na výsledky technologických gigantů, zatímco akcie Googlu prudce posílily, Meta zaznamenala tvrdý propad. Absence vlastního cloudového byznysu komplikuje Metě obhajobu astronomických kapitálových výdajů na infrastrukturu umělé inteligence. Cloudová divize Googlu hlásí raketový nárůst tržeb o třiašedesát procent a rekordní objem nevyřízených zakázek blížící se půl bilionu dolarů.   Propastný rozdíl v reakci trhů na excelentní výsledky Společnosti Meta Platforms (META) a Alphabet (GOOGL) ve středu s naprostým přehledem překonaly odhady analytiků ve svých hospodářských výsledcích. Oba technologičtí lídři zaznamenali nejrychlejší tempo růstu za poslední roky. Současně však vedení obou firem oznámilo investorům razantní zvýšení výhledu kapitálových výdajů pro letošní rok, což jasně signalizuje odhodlání nadále pumpovat astronomické částky do infrastruktury pro umělou inteligenci. Navzdory velmi podobným a vysoce pozitivním fundamentům byla reakce Wall Street diametrálně odlišná. Zatímco akcie mateřské společnosti Googlu v prodlouženém obchodování sebevědomě vyskočily o sedm procent, cenné papíry Mety naopak zaznamenaly tvrdý sedmiprocentní propad. Tento ostrý kontrast dokonale ilustruje hlubší strukturální problém, který brzdí Metu po celou dobu trvání současného boomu generativní umělé inteligence. Zatímco Alphabet a další takzvaní hyperscaleři, jako jsou Microsoft (MSFT) a Amazon (AMZN) , disponují masivními cloudovými divizemi, Meta podobnou infrastrukturou pro externí klienty nedisponuje. Právě cloud umožňuje těmto gigantům okamžitě přetavit masivní investice do umělé inteligence v reálné tržby. Pro Marka Zuckerberga to představuje obrovský komunikační problém vůči akcionářům. Návratnost investic se totiž v případě Mety musí projevit jinde, což v praxi znamená především zvýšení příjmů z reklamy a celkové ziskovosti. Všichni čtyři zmínění technologičtí giganti reportovali své kvartální výsledky ve stejný den. Alphabet, Microsoft i Amazon vykázali silnější než očekávaný růst ve svých cloudových segmentech. Akcie Mety tak zůstaly jediné ze silné čtyřky, které zamířily do červených čísel. Při pohledu na meziroční vývoj před samotným zveřejněním výsledků byla divergence ještě patrnější. Cena akcií společnosti Alphabet za uplynulý rok vzrostla o impozantních 118 procent, čímž zcela deklasovala jednadvacetiprocentní zisk Mety. Amazon si ve stejném období připsal čtyřicet procent a Microsoft vzrostl o zhruba osm procent. Analytici ze společnosti D.A. Davidson ve své po-výsledkové zprávě potvrdili neutrální hodnocení a konstatovali, že Google jasně překonává své konkurenty, což je již plně zohledněno v jeho současné valuaci. Závody ve zbrojení a astronomické kapitálové výdaje Čísla týkající se kapitálových výdajů napříč celým sektorem dosahují závratných výšin a neustále rostou. Společnosti jsou v současném tržním prostředí nuceny vynakládat stále více prostředků na paměťové čipy. Ty totiž čelí globálnímu nedostatku v důsledku raketově rostoucí poptávky po výpočetní síle nezbytné pro umělou inteligenci. Společnost Alphabet ve středu aktualizovala svůj výhled kapitálových výdajů pro rok 2026 na rozmezí 180 až 190 miliard dolarů. Jde o výrazný posun směrem vzhůru z předchozího odhadu, který počítal s částkou mezi 175 a 185 miliardami dolarů. Finanční ředitelka Anat Ashkenazi navíc varovala, že výdaje v roce 2027 by měly ve srovnání s letošním rokem ještě významně vzrůst. Meta nezůstala pozadu a rovněž posunula svůj výhled kapitálových výdajů pro letošní rok na 125 až 145 miliard dolarů z původního rozpětí 115 až 135 miliard. Vedení společnosti tento krok odůvodnilo očekáváním vyšších cen hardwarových komponent a dodatečnými náklady na datová centra, která mají podpořit budoucí kapacitní nároky. Podobně jako při říjnovém zvýšení výhledu, i tentokrát strávil Mark Zuckerberg podstatnou část konferenčního hovoru obhajobou těchto masivních investic. Prezentoval je jako naprosto nezbytný krok pro budoucí růst, který zároveň posílí klíčový byznys v oblasti online reklamy. Trend posledních let podle něj jasně ukazuje rostoucí návratnost z vylepšování uživatelské zkušenosti a přidané hodnoty pro inzerenty. Zuckerberg zdůraznil, že firma je maximálně zaměřena na efektivitu svých investic. Meta v současnosti vyvíjí vlastní specializované čipy ve spolupráci se společností Broadcom (AVGO) a zároveň masivně investuje do procesorů od Advanced Micro Devices (AMD) , které mají doplňovat nově nasazované systémy od dominantního hráče Nvidia (NVDA) . Diverzifikace příjmů jako klíč k důvěře investorů Z hlediska samotného růstu tržeb však Meta paradoxně předvádí působivější čísla než Google. Tržby sociálního giganta meziročně vyskočily o úctyhodných třiatřicet procent, což představuje nejsilnější období expanze od roku 2021. Přesto to investorům nestačí k uklidnění obav z obrovského odtoku hotovosti směrem k infrastruktuře. Finanční ředitelka Mety Susan Li analytikům vysvětlila, že masivní výdaje jsou nutné k pokrytí infrastrukturních potřeb a zajištění maximální strategické flexibility v nadcházejících letech. Společnost si musí zajistit dostatek výpočetních zdrojů pro trénování pokročilejších AI modelů a budování nových produktů. Nedávné víceleté cloudové dohody a smlouvy o nákupu infrastruktury přispěly ke skokovému nárůstu smluvních závazků o 107 miliard dolarů jen za uplynulé čtvrtletí. Investoři však netrpělivě čekají, až se tyto kroky přetaví v reálné nové zdroje příjmů. Zuckerberg strávil posledních deset měsíců kompletním přepracováním AI strategie své firmy a náborem špičkových talentů. Teprve začátkem tohoto měsíce Meta představila svůj první vlastní základní model s názvem Muse Spark. Alphabet naproti tomu již nyní reálně inkasuje zisky ze svých technologických sázek. Výrazně k tomu přispívají i vlastní čipy zvané Tensor Processing Units (TPU), které stále úspěšněji konkurují grafickým procesorům od Nvidie. Růst celkových tržeb Googlu dosáhl dvaceti procent, což je nejrychlejší tempo od roku 2022. Generální ředitel Sundar Pichai během hovoru s investory několikrát upozornil na obrovskou dynamiku v hardwarové části byznysu. Tržby z cloudu vyletěly o 63 procent a objem nevyřízených zakázek dosáhl hodnoty 460 miliard dolarů, což je téměř dvojnásobek oproti předchozímu kvartálu. Poptávka po AI řešeních i infrastruktuře, včetně masivního zájmu o GPU i TPU nabídku Googlu, zůstává podle Pichaie naprosto bezprecedentní.