Známá technologická investorka Cathie Wood, která stojí v čele fondu ARK Innovation ETF, v poslední době realizovala strategické změny ve svém investičním portfoliu. Fond investorky Cathie Wood částečně zredukoval podíl v AMD za účelem nákupu nově zalistované společnosti Cerebras Systems Tržní kapitalizace Advanced Micro Devices (AMD) dosáhla hodnoty 845 miliard dolarů díky silné pozici v oblasti procesorů pro datová centra Nováček Cerebras Systems (CBRS) nabízí patnáctinásobnou rychlost inference díky integraci paměti SRAM přímo na tělo obřího procesoru Extrémní valuační násobek na úrovni 110násobku tržeb řadí akcie společnosti Cerebras mezi vysoce rizikové a spekulativní tituly Její vlajkový burzovně obchodovaný fond v minulosti zaznamenal ohromující výnosy, avšak dlouhodobě vykazuje vysokou volatilitu s výraznými mezigeneračními výkyvy nahoru i dolů. V rámci nejnovějších tržních operací se Wood rozhodla mírně snížit svou dosavadní expozici v zavedené polovodičové společnosti Advanced Micro Devices (AMD) . Uvolněný kapitál následně nasměrovala do nákupu akcií dravého nováčka Cerebras Systems (CBRS) , který nedávno prošel procesem prvotní veřejné nabídky akcií. Oba tito polovodičoví hráči se snaží dominantním způsobem ovládnout rychle rostoucí trh zaměřený na inferenci a provoz takzvaných autonomních agentů. Navzdory aktuální redukci akciového podílu zůstává společnost AMD i nadále druhou největší pozicí v portfoliu této investorky. Z toho lze jasně usuzovat, že se jedná o pouhý výběr zisků po předchozím silném růstu, a nikoli o ztrátu důvěry v dlouhodobý fundament podniku. Oba tituly přitom nabízejí velmi odlišný pohled na to, jak efektivně technologicky zvládnout náročné výpočetní operace v oblasti umělé inteligence. Trh s polovodiči aktuálně prochází dynamickým obdobím, což dokládají i nejnovější burzovní ukazatele. Akcie AMD zaznamenaly denní nárůst o 4,69 % a usadily se na hodnotě 518,79 dolaru, přičemž tržní kapitalizace dosahuje robustních 845 miliard dolarů. Padesáti dvou týdenní obchodní rozpětí tohoto titulu se pohybuje od 108,62 dolaru do 527,20 dolaru při hrubé marži na úrovni 47,09 %. Naproti tomu akcie nováčka Cerebras Systems zaznamenaly denní pokles o 9,11 % na úroveň 242,59 dolaru, což odpovídá tržní kapitalizaci ve výši 53 miliard dolarů. Hrubá marže této mladé společnosti činí 39,03 %. Exponenciální poptávka po výpočetním výkonu pro autonomní agenty Pro společnost AMD představuje oblast inference a agentní umělé inteligence masivní růstovou příležitost, kterou teprve začíná plně využívat. Zatímco na trhu samotného trénování komplexních modelů dlouhodobě dominuje společnost Nvidia (NVDA) se svou softwarovou platformou CUDA, v segmentu inference má AMD podstatně lepší výchozí pozici. Softwarová platforma ROCm z dílny AMD prošla za poslední dva roky obrovským vylepšením. Specifická čipletová architektura jejích grafických procesorů (GPU) navíc umožňuje integrovat podstatně větší objem paměti, což je pro inferenční úlohy naprosto klíčové. Společnost již nyní disponuje dvěma obřími závazky na dodávky grafických procesorů v celkové hodnotě 100 miliard dolarů, které budou hlavním motorem budoucích finančních výnosů. Na trhu se navíc spekuluje o tom, že přední technologická organizace Anthropic začne využívat nejnovější GPU systémy od AMD právě pro účely inference. Vedle grafických čipů se však gigantovi otevírá obrovský prostor v segmentu centrálních procesorových jednotek (CPU) pro datová centra. S nástupem autonomních agentů se totiž poměr mezi GPU a CPU v serverovém prostředí dramaticky mění. Zatímco fáze čistého trénování modelů vyžaduje poměr sil v poměru 8 ku 1 ve prospěch grafických čipů, u inference se tento poměr zužuje na 4 ku 1. Nastupující éra agentní umělé inteligence bude vyžadovat vyrovnaný poměr 1 ku 1. Přestože jsou centrální procesory přibližně o desetinu levnější než specializované grafické akcelerátory, tento posun vygeneruje v celém odvětví masivní růst. Vedení AMD odhaduje tuto budoucí příležitost na 120 miliard dolarů, zatímco konkurenční odhady hovoří dokonce o potenciálu dosahujícím hodnoty 200 miliard dolarů. Technologický souboj architektur paměťových čipů Společnost Cerebras Systems volí v oblasti inference zcela odlišný technologický přístup než zavedená konkurence. Rychlost zpracování dat je v tomto segmentu limitována spíše propustností a kapacitou paměti než samotným hrubým výpočetním výkonem. AMD řeší tento problém osazováním vysokokapacitních pamětí s vysokou propustností. Cerebras se však rozhodl integrovat statickou paměť s náhodným přístupem (SRAM) přímo na samotné tělo procesoru. Výsledkem je patnáctinásobné zvýšení rychlosti zpracování operací oproti předním konkurenčním grafickým čipům. Tento inovativní přístup s sebou však přináší značné konstrukční a ekonomické komplikace. Paměť SRAM je mimořádně náročná na prostor, kvůli čemuž jsou finální produkty fyzicky obrovské a dosahují velikosti celé křemíkové desky. Výroba takto velkých struktur je extrémně složitá, finančně nákladná a vykazuje vyšší náchylnost k produkčním defektům. Výrobce se tyto limity snaží kompenzovat integrací dodatečných jader, která dokážou nefunkční části čipu efektivně obejít. Systémy navíc vyžadují specializované chlazení a pokročilý management napájení. Z tohoto důvodu společnost své produkty samostatně neprodává, nýbrž je nabízí nebo pronajímá výhradně jako součást komplexního serverového řešení s označením CS-3. Přestože firma získala velký kontrakt od organizace OpenAI, její produkty prozatím zůstávají prémiovým a vysoce specializovaným zbožím, kterému vysoké pořizovací náklady brání v masovém rozšíření. Titul se navíc aktuálně obchoduje za extrémní valuační násobek na úrovni 110násobku historických tržeb, což z něj činí vysoce spekulativní investici. Pro běžné investory tak dává smysl spíše držba stabilnějšího lídra v oboru.