Akcie Adobe letos výrazně oslabily. Akcie Adobe (ADBE) letos ztratily přibližně 37 % své hodnoty Bank of America očekává zpomalování růstu i vyšší konkurenční tlak Roční opakované příjmy z AI produktů přesáhly 500 milionů dolarů Další vývoj ovlivní úspěšná monetizace AI i změny ve vedení společnosti Od začátku roku ztratily přibližně 37 %, což mezi investory vyvolává otázku, zda současný pokles představuje atraktivní nákupní příležitost, nebo spíše odráží hlubší problémy společnosti. Názory analytiků se přitom výrazně rozcházejí. Zatímco část z nich upozorňuje na rizika spojená s rozvojem generativní umělé inteligence a očekávaným zpomalováním růstu, jiní věří, že právě AI může společnosti otevřít nové zdroje příjmů a posílit její dlouhodobou pozici na trhu. Bank of America upozorňuje na zpomalující růst Analytik Tal Liani z Bank of America obnovil pokrytí akcií Adobe s doporučením underperform a stanovil cílovou cenu 190 dolarů. Podle něj představuje rozvoj generativní umělé inteligence významné riziko pro budoucí růst společnosti. Tvorba digitálního obsahu se díky AI stává jednodušší a levnější, což může část uživatelů přivést ke konkurenčním řešením. Liani očekává, že Adobe (ADBE) si udrží profesionální zákazníky, kteří využívají pokročilé grafické nástroje a potřebují přesnou práci s obrazovými daty. Obává se ale, že příležitostní uživatelé budou stále častěji přecházet k levnějším platformám postaveným přímo na umělé inteligenci. Podle jeho názoru bude pro Adobe obtížné proměnit nové AI produkty ve výrazný růst opakovaných příjmů. Analytik zároveň očekává postupné zpomalování růstu společnosti. Zatímco v roce 2025 počítá s růstem přibližně o 10,5 %, ve fiskálním roce 2027 by měl podle jeho odhadů zpomalit na 8,8 %. Současně nevidí žádný jasný impuls, který by mohl v blízké době tempo růstu opět urychlit. Přesto připouští, že ocenění Adobe je na první pohled velmi atraktivní. Akcie se obchodují přibližně za osminásobek očekávaného volného peněžního toku pro rok 2027, což je jedna z nejnižších valuací mezi srovnatelnými společnostmi. Podle Lianiho však samotná nízká cena nestačí. Domnívá se, že společnost čelí strukturálním problémům a bude mít potíže přesvědčit investory, že dokáže své AI produkty dlouhodobě úspěšně zpeněžit. Silné výsledky dávají optimističtější pohled Odlišný názor zastává analytik Ishan Majumdar ze společnosti Baptista. Podle něj poslední výsledky Adobe ukazují, že strategie firmy začíná přinášet konkrétní výsledky. Ve druhém fiskálním čtvrtletí roku 2026 vykázala společnost rekordní tržby ve výši 6,62 miliardy dolarů. Současně její roční opakované příjmy související s umělou inteligencí překročily hranici 500 milionů dolarů. Majumdar upozorňuje, že konkurenční výhodou Adobe není pouze vlastní generativní AI. Klíčovou roli hraje také skutečnost, že společnost umělou inteligenci začleňuje do široce využívaných produktů, jako jsou Creative Cloud, Acrobat nebo Digital Experience. Díky tomu mohou nástroje Firefly, Express a AI Assistant získat podle něj lepší možnosti monetizace než samostatné AI aplikace. Adobe totiž může jejich používání převádět na placená předplatná, kreditní systémy i další podnikové služby. Budoucnost Adobe bude záviset na AI i změnách ve vedení Ani optimističtější analytici však nepovažují situaci za jednoznačnou. Podle Majumdara investoři stále čekají na důkaz, že umělá inteligence skutečně posílí konkurenční postavení Adobe a přinese dlouhodobý růst příjmů. Velkou pozornost proto věnují strategii freemium, kdy společnost nabízí část AI funkcí zdarma a následně chce uživatele převést na placené předplatné po vyčerpání stanovených limitů. Právě úspěšnost této konverze bude jedním z hlavních faktorů, které rozhodnou o dalším vývoji společnosti. Dalším sledovaným tématem jsou změny ve vedení firmy. V březnu oznámil generální ředitel Shantanu Narayen, že po výběru svého nástupce plánuje z funkce odejít. V červnu pak Adobe opustil také finanční ředitel Dan Durn, který přešel do společnosti Marvell Technology (MRVL) . Budoucnost Adobe tak bude záviset nejen na schopnosti úspěšně rozvíjet produkty založené na umělé inteligenci, ale také na zvládnutí generační obměny ve vrcholovém managementu. Přestože jsou akcie po letošním propadu výrazně levnější než na začátku roku, investoři budou v dalších čtvrtletích očekávat jasné důkazy, že AI dokáže podpořit růst předplatného, zvýšit příjmy společnosti a upevnit její postavení na trhu.