Dividendy, zpětné odkupy a růst zisků: Co víc si mohou investoři Exxonu přát?

Z 60 dolarů na konci loňského roku na více než 104 dolarů vzrostly akcie ropného gigantu Exxon Mobil Corporation (XOM) za méně než šest měsíců o 75 %. Analytik společnosti Evercore ISI Stephen Richardson seděl stranou - ale už ne - prohlásil, že nemá v úmyslu prošvihnout další padesátidolarový pohyb těchto ropných akcií. Zvýšil rating akcií Exxonu na Outperform (tj. Buy) a odvážně stanovil cílovou cenu 120 USD, čímž v podstatě předpověděl, že Exxon v příštích 12 měsících posílí o dalších 15 %. Proč si je Richardson tak jistý šancemi Exxonu? Při porovnání dnešního ocenění společnosti Exxon s cenou, na které se akcie nacházely v době, kdy se ropa naposledy prodávala za téměř 120 dolarů za barel (v letech 2011 až 2014), Richardson poznamenává, že Exxon se v současnosti prodává s "více než 20% slevou oproti historickým úrovním". Přesto se Richardson domnívá, že výnosy z akcií ropných společností - jak obecně, tak zejména Exxon Mobil - pravděpodobně porostou ještě více, než je tomu v současnosti. Richardson například předpokládá, že i za předpokladu 50% poklesu cen ropy do roku 2027 bude Exxon schopen dosáhnout 15% až 17% výnosu z kmenového kapitálu. Mezitím se analytik domnívá, že v bližším horizontu stále rostoucí ceny ropy a zemního plynu a zlepšující se ziskové marže z rafinace umožní společnosti Exxon zvýšit výhled zisku jak pro druhé čtvrtletí roku 2022, tak pro rok 2022 jako celek. A to je jen začátek dobrých zpráv Co Richardsona na akciích Exxon Mobil skutečně vzrušuje, je potenciál, že "akcionářský výnos" společnosti - tedy množství peněz vrácených akcionářům prostřednictvím kombinace dividend a zpětného odkupu akcií - překoná současnou úroveň přibližně 7,2 %. Pro začátek, Exxon vyplácí svým akcionářům 3,6% dividendový výnos (což je již více než dvojnásobek toho, co vyplácí průměrná akcie S&P 500). Kromě toho Exxon plánuje, že přebytečný volný peněžní tok bude v budoucnu využívat k odkupu akcií. Richardson vypočítal, že v příštích pěti letech by společnost mohla na takové odkupy akcií vynaložit až 100 miliard USD, což by znamenalo odkup 24 % akcií společnosti v oběhu, tedy zhruba 4,8 % ročně. Mezi dividendovým výnosem a penězi vrácenými prostřednictvím zpětného odkupu akcií to znamená "akcionářský výnos" až 8,4 %, a to i za předpokladu, že nedojde ke zvýšení dividendové sazby. Navíc všechny tyto zpětné odkupy akcií povedou k tomu, že budoucí zisky společnosti Exxon budou rozděleny mezi menší počet akcií v oběhu, čímž se zisky soustředí mezi menší počet akcií. Ačkoli to Richardson nezdůrazňuje, má to potenciál zvýšit růst zisku na akcii společnosti Exxon. V kombinaci se všemi penězi, které se akcionářům vrátí prostřednictvím dividend a zpětných odkupů, je to silný argument pro nákup akcií Exxon Mobil již dnes. Jak se k energetickému gigantu staví zbytek ulice? 10 kupujících a 7 držících dává dohromady konsenzuální hodnocení mírně kupovat. Nedávné zisky však vynesly akcie nad úroveň, kterou většina považuje za spravedlivou; průměrná cílová cena 101,57 USD představuje mírný pokles o ~3 %.