Investoři vidí falešný úsvit Exxon Mobil. Proč si dávat pozor při nákupu?

Generální ředitel společnosti Exxon Mobil (NYSE:XOM) Darren Woods si je vědom toho, že jeho firma skomírá, přestože zisky stále rostou. V nedávném rozhovoru uvedl, že do roku 2040 budou všechna nová auta elektrická. Zvládnutí přechodu však bude bez nových investic nákladné. Například akcie Exxon Mobil otevřely 29. června na 92 dolarech za akcii, což je o 49 % více než v roce 2022, přestože právě od 8. června, kdy dosáhly historického maxima, klesly o 13,4 %. Výsledkem byla tržní kapitalizace 386 miliard dolarů, násobek ceny vůči zisku 15 a dividendový výnos 4,1 %. Dne 6. července se obchodovala kolem 83 dolarů. Chybějící velké zisky Největší zisky na dnešním trhu jsou "downstream", jak říkají naftaři, při rafinaci ropy pro použití jako benzín a další produkty. O tyto zisky společnost Exxon Mobil přichází. Ve své zprávě za první čtvrtletí společnost vykázala zisky z downstream ve výši 332 milionů dolarů, přičemž zisky v USA se oproti předchozímu čtvrtletí snížily o 25 % a ztráta vznikla při mezinárodní rafinaci. Vinu na tom nese její odchod z Ruska, který ji stál 3,4 miliardy dolarů, tj. 79 centů/akcii. Celkové tržby z prodeje produktů se oproti předchozímu čtvrtletí snížily a oproti předchozímu roku vzrostly pouze o 5 %. Očekává se, že čísla za aktuální čtvrtletí budou mnohem lepší. Analytici očekávají čistý zisk ve výši 2,83 USD/akcii, což je více než dvojnásobek 1,28 USD z minulého čtvrtletí, při tržbách ve výši 92 miliard USD, což je jen mírně nad 90,5 miliardami USD z prvního čtvrtletí. Stejně jako zbytek odvětví, ani Exxon Mobil již nerozšiřuje své rafinérské provozy v USA. Místo toho přidává do svého obrovského závodu v Baytownu zařízení na zachycování uhlíku a vyrábí z části zemního plynu vodík, který nazývá "modrý" vodík. (Vodík vyráběný z obnovitelných zdrojů se nazývá "zelený" vodík.) Vzhledem k rostoucím ziskům stále plánuje prodej rafinerie v Montaně s kapacitou 61 000 barelů denně. Těžba ropy v USA roste stejně jako zisky, ale zisky společnosti Exxon z těžby budou od roku 2023 pocházet z Guyany. Společnost uvádí, že u jihoamerického pobřeží objevila 11 miliard barelů ropného ekvivalentu. Do Guyany investuje 10 miliard dolarů. V roce 2025 tam plánuje vytěžit 250 000 barelů denně a dále je zvyšovat. V kombinaci s investicemi v texaské Permské pánvi, kde před pěti lety utratila 6,6 miliardy dolarů za aktiva rodiny Bassových, společnost uvádí, že za posledních pět let vložila do těžby ropy v USA 50 miliard dolarů. Problémem je, že kapitálové investice se vracejí až po letech a USA potřebují ropu nyní. Bidenova administrativa připisuje nedostatečné investice Exxonu chamtivosti. Woods, který loni čelil vzpouře správní rady kvůli nedostatečným ekologickým investicím, tvrdí, že společnost bude do roku 2027 vkládat 15 miliard dolarů ročně do snižování emisí. Zvyšování produkce a zároveň snižování emisí si v ropném průmyslu protiřečí. Válka na Ukrajině poslala ceny ropy nad 100 dolarů za barel, ale tato válka časem skončí. Dnešní investice do zvýšení produkce ropy se mohou vyplatit až při mnohem nižších cenách. Největší krátkodobá překážka je v rafinérii, kde se kapacita kvůli pokračujícím ztrátám snižuje již několik let. Exxon Mobil to nemůže změnit na pětníku a ani to neudělá. Místo toho vkládá své peníze na Blízký východ a do snahy o snížení znečištění z amerických rafinerií. Investoři, kteří dnes kupují Exxon s vidinou růstu, dělají chybu. Jedná se o dividendovou akcii, která prochází pomalou a dlouhodobou likvidací. Srovnejte tuto dividendu s dluhopisem a nežeňte se za kapitálovým ziskem, který zmizí, jakmile se na obzoru objeví mír.