V době, kdy se řetězce rychlého občerstvení potýkají s rostoucími náklady a spotřebitelé jsou stále opatrnější, jsou restaurace, které nabízejí čerstvé a kvalitní jídlo se stejným pohodlím a rychlostí, v tomto odvětví světlem naděje. V čele této skupiny restaurací stojí Chipotle Mexican Grill. V letošním prvním čtvrtletí tento řetězec burrito předstihl v růstu tržeb ve stejné restauraci téměř všechny společnosti rychlého občerstvení, včetně takových gigantů, jako jsou McDonald’s a Wendy’s. Za posledních šest měsíců akcie Chipotle vzrostly o neuvěřitelných 55 %. Tři další rychle se rozvíjející hráči v této skupině – Shake Shack, Sweetgreen a Cava Group – rovněž přitahují pozornost odvětví. Každý z těchto restauračních řetězců se snaží napodobit dlouhodobý úspěch Chipotle. Shake Shack, hamburgerová restaurace, Sweetgreen, specialista na saláty, a Cava Group, známá svou nabídkou ve středomořském stylu, rychle expandují. Zatím tyto společnosti úspěšně otevírají ročně řadu restaurací a většina z nich vykazuje solidní čísla tržeb. Všechny tři řetězce zavádějí do svých provozů nové technologie, aby dále zvýšily svou ziskovost a efektivitu. Chipotle Mexican Grill, Inc. (CMG) Je důležité zdůraznit, že v současné době tyto firmy teprve vstupují do sféry ziskovosti. V případě společnosti Sweetgreen je cesta k ziskovosti teprve v počáteční fázi. Investoři však nadále doufají v jejich budoucí výkonnost a za posledních šest měsíců vyhnali akcie společnosti o více než 80 % výše. Tento optimismus potvrzuje i analytik společnosti Morgan Stanley Brian Harbour, který uvedl: “Jsme docela optimističtí, pokud jde o cestu růstu prodejen po dobu nejméně několika let.” Zopakovat úspěšný příběh Chipotle však není snadné. Společnost se těší vyváženému mixu vysokých jednotkových tržeb, zdravých ziskových marží a nízkých nákladů na expanzi. Ani krize v oblasti bezpečnosti potravin v roce 2015, kdy byla v jídle Chipotle nalezena bakterie E. coli, nedokázala narušit její dlouhodobou výkonnost. Společnost se dokázala nejen odrazit ode dna, ale také upevnila svou pozici nesporného lídra v oblasti rychlého občerstvení. Společnosti Shake Shack, Sweetgreen a Cava se snaží Chipotle dohnat. Od svého založení rostou tyto společnosti raketovým tempem. Jejich veřejné uvedení na burzu tento závratný růst ještě podpořilo. Shake Shack vstoupil na burzu v roce 2015, Sweetgreen v roce 2021 a Cava v červnu téhož roku. V předchozích dvou letech Shake Shack i Sweetgreen rozšířily svou fyzickou přítomnost o více než 40 %. Skupina Cava rostla ještě rychleji a v roce 2018 téměř zdvojnásobila počet svých prodejen převzetím více než 150 restaurací od svého konkurenta Zoe’s Kitchen. Do konce roku 2023 měly společnosti Shake Shack 518, Sweetgreen 221 a Cava 309 provozoven. Wall Street předpokládá, že v letech 2024 a 2025 všechny tři společnosti rozšíří počet svých restaurací o 15 % a více. Dlouhodobé prognózy naznačují, že do roku 2030 chce mít společnost Sweetgreen 1 000 prodejen, zatímco společnost Cava by měla stejného milníku dosáhnout do roku 2032. Pro srovnání, společnost Chipotle má v současné době téměř 3 500 prodejen. Impozantní jsou také údaje o ročních tržbách jednotlivých prodejen v roce 2023. Společnosti Sweetgreen a Cava vygenerovaly v průměru téměř 3 miliony dolarů na prodejnu, čímž se přiblížily výkonu společnosti Chipotle. Tržby společnosti Shake Shack na jednu prodejnu překonaly Chipotle s průměrem 4 miliony dolarů. Klíčovým úkolem těchto řetězců bude udržet si tyto vysoké úrovně tržeb při dalším rozšiřování svých provozů. Shake Shack Inc. (SHAK) Pokud jde o efektivitu, tyto tři řetězce rovněž prokázaly výrazné zlepšení ziskových marží na úrovni restaurací. Zde je na prvním místě Cava se ziskovou marží 25 % v roce 2023, která se těsně vyrovná působivé marži Chipotle ve výši 26 %. Shake Shack a Sweetgreen nezaostávají se ziskovými maržemi 20 %, resp. 17 %. Podle analytika společnosti Raymond James Briana Vaccaroa “aby se investoři nadchli pro potenciál dlouhodobého růstu jednotek značky, musí vidět dostatečně přesvědčivé ukazatele návratnosti”. Hlavním faktorem při dosahování těchto vyšších marží byla technologie. Jak poznamenal analytik společnosti J.P. Morgan Rahul Krotthapalli, zavádění technologií v restauracích bylo ve srovnání s jinými odvětvími pomalejší, ale tento trend se postupně dohání. Generální ředitel společnosti Cava, Brett Schulman, hovořil o jejich strategii investic do technologií: “Investujeme předem, abychom se ujistili, že můžeme udržitelným způsobem podporovat tempo růstu. Poté začneme využívat výhod tohoto pákového efektu, jakmile se nám podaří úspěšně škálovat.” Společnost Cava například automatizovala krájení pita chleba a cibule ve svých kuchyních a vyvíjí systém pro analýzu pořízených snímků v reálném čase, aby mohla lépe předvídat poptávku zákazníků a vytížení personálu. Podobně společnost Shake Shack instalovala objednávkové kiosky, aby uvolnila pracovníky z rolí pokladních. Nejpřevratnější inovaci však představila společnost Sweetgreen, která testuje automatizovanou montážní linku na saláty nazvanou Infinite Kitchen. Stroj, který stojí přibližně půl milionu dolarů, může podle společnosti zvýšit marže prodejen o sedm procentních bodů díky úspoře pracovní síly. Stroj, který je schopen vyrobit až 500 salátových misek za hodinu, dokáže připravit saláty o 50 % rychleji než lidští pracovníci, čímž zkrátí dobu čekání zákazníků a zvýší tržby ve špičce. Společnosti Shake Shack a Cava také zkoumají nový design prodejen s okénky pro řidiče. Podle analytika společnosti TD Cowen Andrewa Charlese jsou tato průjezdní místa obvykle nákladnější, ale nabízejí výhodu vyšších tržeb a lepších ziskových marží. Kromě toho mohou drive-through dráhy potenciálně podpořit další fázi růstu těchto řetězců. Průjezdní okénka jsou přítomna přibližně v 10 % provozoven Shake Shack a Cava v tuzemsku. To je podstatně méně než 25 % u Chipotle, 70 % u Starbucks a 90 % u většiny řetězců rychlého občerstvení. Jak upozornil analytik společnosti BTIG Peter Saleh, “pokud se opravdu chtějí stát řetězcem s 1 000 provozovnami, bude muset být drive-through velkou součástí jejich dalšího rozvoje.” CAVA Group, Inc. (CAVA) Nicméně těmto řetězcům stojí v cestě ještě mnoho překážek. Stravování klientely s vyššími příjmy je sice do jisté míry chrání před inflací, ale pokud ceny dále porostou, může se stát, že více spotřebitelů zůstane doma. Náklady na výstavbu nových prodejen se sice v posledních měsících stabilizovaly, ale mohly by se opět začít plíživě zvyšovat. Případná recese by také mohla ohrozit prodeje, zejména s ohledem na to, že tyto řetězce jsou na vrcholu své expanze. Shake Shack a Cava se v loňském roce dokázaly vyškrábat z propadu do ziskovosti s marží čistého zisku pod 2 %. Projekce naznačují, že se tyto marže budou postupně zvyšovat a do roku 2029 dosáhnou 6,4 % u Shake Shack a 4,7 % u Cava. Tato čísla se mohou zdát menší ve srovnání se společností Chipotle, která zaznamenala růst ziskové marže z 5 % před dvaceti lety na 12,5 % v loňském roce. Očekává se, že společnost Cava oznámí výsledky za první čtvrtletí později tento měsíc. Na druhou stranu cesta společnosti Sweetgreen k ziskovosti vypadá poněkud mlhavě. Řetězec loni vykázal ztrátu 1 USD na akcii. Zisk za první čtvrtletí má oznámit 9. května. Wall Street předpokládá, že ztráty se budou snižovat, ale v blízké budoucnosti se nepromění v zisk. Řetězce však neustupují a využívají různé strategie ke zvýšení známosti značky. V loňském roce Shake Shack zvýšil výdaje na reklamu v oblastech, kde otevřel nové restaurace. Podle vyjádření vedení společnosti v nedávném hovoru k výsledkům hospodaření plánuje společnost toto zvýšené reklamní úsilí udržet i v nadcházejících čtvrtletích. Společnost Sweetgreen se vydává na předměstské trhy a nedávno přidala do své nabídky bílkovinné talíře, čímž se snaží přilákat širší demografickou skupinu zákazníků, než jsou ti, kteří mají rádi saláty ve městech. Společnost Cava zase pořádá “komunitní den” při otevření nových prodejen, aby vytvořila povědomí a vzrušení. Generální ředitel Schulman hlásí pozitivní přijetí: “Bylo opravdu povzbudivé vidět, jak jsme schopni rezonovat po celé zemi.” Sweetgreen, Inc. (SG) Nad těmito ambiciózními plány se však vznášejí rostoucí náklady. Všechny tři společnosti musí pečlivě hlídat režijní výdaje. V roce 2023 tvořily administrativní náklady společností Shake Shack 12 % a Cava 14 % tržeb. Sweetgreen měl vysokou míru administrativních nákladů ve výši 25 %, což je mnohem více než 6-8 % u Chipotle. Každý investor bedlivě sleduje, zda se některý z této trojice dokáže přiblížit úspěchu Chipotle. Pokud se jim to podaří, odměna by mohla být značná. Z této trojice vypadá nejslibněji společnost Cava, která má vysoké marže na prodejnách a zlepšující se výhled zisku. Obchoduje se však výše než Chipotle, a to na 8,1násobku očekávaných tržeb v roce 2025. To by možná mohlo investory přimět k opatrnému postupu. Sweetgreen se naproti tomu obchoduje za pouhý trojnásobek očekávaných tržeb, ale jeho cesta k ziskovosti se zdá být vzdálená. Zdá se, že největší půvab má společnost Shake Shack, která se obchoduje za trojnásobek očekávaných tržeb v roce 2025 a již se stala ziskovou. Tyto společnosti mají nepochybně růst ve svém jídelníčku. Nakolik se jim podaří zopakovat úspěch Chipotle, se teprve uvidí. Je to oblast, kterou budou investoři i odborníci z oboru nadále bedlivě sledovat.