Společnost ASML Holding zaujímá významné postavení na trhu s technologiemi a dodává výrobní zařízení, která jsou klíčová pro výrobu nejpokročilejších čipů. Navzdory nedávným úspěchům čelí investoři otázce, zda je správný čas na nákup jejích akcií. Současná situace na trzích přináší několik faktorů, které by mohly ovlivnit jejich rozhodování. ASML (ASML) zveřejnila výsledky za čtvrté čtvrtletí, které překonaly očekávání analytiků. Společnost vykázala nové objednávky v hodnotě 7,1 miliardy eur, což je téměř 170% nárůst oproti předchozímu čtvrtletí. Analytici přitom odhadovali nové zakázky pouze na 3,5 miliardy eur. Významnou část těchto objednávek tvoří stroje pro extrémní ultrafialovou litografii (EUV), které jsou nezbytné pro výrobu čipů schopných zvládnout náročné úlohy spojené s umělou inteligencí. Poptávka po těchto zařízeních byla silná i přesto, že se na trhu objevily zprávy o vývoji levnějších modelů umělé inteligence. Čínský start-up DeepSeek představil cenově dostupný jazykový model, který zpochybnil miliardové investice do infrastruktury AI. Tento průlom však paradoxně může podpořit další růst trhu díky fenoménu známému jako Jevonsův paradox – zlevnění technologie často vede k jejímu rozšířenějšímu využívání. Generální ředitelé společností, jako jsou Meta Platforms a Microsoft, potvrdili, že očekávají pokračující vysoké výdaje na výpočetní infrastrukturu. Podobně se vyjádřilo i vedení ASML, které uvedlo, že nízkonákladové modely AI mohou dále stimulovat poptávku po čipech. Nevyřízené objednávky a výhled na rok 2025 ASML vstoupila do roku 2025 s objemem nevyřízených objednávek v hodnotě 36 miliard eur. Vedení společnosti věří, že by mohlo dosáhnout horní hranice plánovaných tržeb ve výši 30 až 35 miliard eur, pokud poptávka po AI zůstane na současné úrovni. Horní hranice by znamenala meziroční růst tržeb o 24 %. Dalším pozitivním faktorem je stabilní hrubá marže, kterou společnost odhaduje na 51 % až 53 %. To by představovalo mírné zlepšení oproti roku 2024. Díky těmto předpokladům analytici očekávají, že zisk na akcii v roce 2025 vzroste o 24 % na 23,92 eur, což odpovídá přibližně 24,50 USD při současném směnném kurzu. Pokud by akcie ASML dosáhly této hodnoty a obchodovaly se za 33,4násobek zisku – což odpovídá násobku zisků technologického indexu Nasdaq-100 – mohla by jejich cena během příštích 12 měsíců vzrůst o 11 % na 819 USD. Historická výkonnost akcií Navzdory silným číslům nebyla výkonnost akcií ASML v posledních dvou letech nijak oslnivá. Akcie vzrostly pouze o 9 %, zatímco index PHLX Semiconductor Sector zaznamenal nárůst o 63 %. Důvodem byla slabá poptávka v některých segmentech polovodičového trhu, která vyvážila vysoký zájem o špičkové AI čipy. Zlepšený výhled na rok 2025 by však mohl přinést obrat. Společnost očekává lepší hospodářské výsledky díky kombinaci vyššího objemu objednávek, zlepšení marží a rostoucí poptávky po čipech. Investiční příležitost nebo riziko? Ačkoli se situace na první pohled zdá příznivá, investoři by měli být obezřetní. ASML se momentálně obchoduje za 29násobek forwardových zisků, což je relativně vysoké ocenění. Přesto však nabízí potenciál pro zdravé zisky, zejména pokud by se její zisky vyvíjely nad očekávání a trh odměnil akcie vyšším násobkem. Na druhé straně nelze ignorovat rizika spojená s možným ochlazením poptávky nebo geopolitickými faktory, které by mohly ovlivnit dodavatelské řetězce. Situace na trhu s polovodiči je vysoce dynamická a jakékoli větší změny mohou ovlivnit výkonnost společnosti. ASML se nachází v pozici, která by mohla přinést růst tržeb a zisků v roce 2025. Společnost disponuje silným objemem objednávek a má stabilní marže, což by mohlo vést k oživení akcií po dvou letech slabších výsledků. Na druhou stranu se investoři musí rozhodnout, zda je aktuální cena akcií dostatečně atraktivní vzhledem k rizikům spojeným s rychle se měnícím technologickým trhem. Pro ty, kteří věří v dlouhodobý růst polovodičového sektoru a pokračující expanzi aplikací umělé inteligence, může být ASML stále zajímavou investiční příležitostí.