Špičkový správce technologického fondu tvrdí, že dvě původní hvězdy slavné sedmičky už nepatří mezi lídry trhu. Místo nich doporučuje investory zaměřit na jiné technologické giganty, kteří mají před sebou atraktivnější vyhlídky. Investice do skupiny tzv. Magnificent Seven, tedy sedmi nejvýznamnějších technologických akcií současnosti, byla v posledních letech mimořádně výnosná. Tato elitní sedmička obvykle zahrnuje firmy jako Tesla (TSLA), Apple (AAPL), Nvidia (NVDA), Microsoft (MSFT), Amazon (AMZN), Alphabet (GOOG) (GOOGL) a Meta Platforms (META). Podle některých expertů však dva členové této skupiny – Tesla a Apple – již ztratili dynamiku a měli by být nahrazeni. S tímto názorem přichází Vimal Patel, portfolio manažer fondu Columbia Seligman Global Technology Fund. Ten za posledních pět let překonal průměr konkurence o šest procentních bodů ročně a jeho názory jsou mezi profesionálními investory vysoce respektované. Patel, který má vzdělání v elektrotechnice a předchozí zkušenosti z technologického průmyslu, tvrdí, že Tesla i Apple mají strukturální problémy, které limitují jejich další růstový potenciál. U Tesly podle něj dominuje cenová válka, která zpochybňuje její ziskovost. Automobilka čelí sílící konkurenci, a to nejen od tradičních výrobců automobilů, ale zejména od agresivních čínských značek. V důsledku toho bude podle Patela Tesla pod tlakem snižování cen, což ohrozí její marže. Zároveň upozorňuje, že některé nadějné projekty Tesly, jako jsou robotická taxi nebo humanoidní roboti Optimus, jsou zatím spíše vizemi než reálnými produkty s dopadem na výnosy. „Nekupujeme naděje a sny,“ říká Patel výmluvně. Apple čelí únavě zákazníků i geopolitickému riziku Také Apple ztrácí podle Patela svou růstovou trajektorii. Ačkoli firma stále těží z loajální zákaznické základny a uzavřeného ekosystému, produktová nabídka v poslední době stagnuje. Nové modely iPhonů přináší jen kosmetická vylepšení a uživatelé přestávají cítit potřebu častých upgradů. Zklamáním je podle Patela také přístup Applu k umělé inteligenci, který považuje za málo ambiciózní a málo konkurenceschopný. Dalším zásadním problémem je závislost na Číně v dodavatelském řetězci. Ačkoli Apple část výroby přesouvá do Indie, významná část komponent stále pochází z čínských továren. To znamená, že firma je vystavena riziku obchodní války a případných celních opatření. „Ze všech firem v Magnificent Seven má Apple nejvyšší geopolitické riziko,“ varuje Patel. Oracle a Broadcom: nové hvězdy technologického sektoru? Vimal Patel proto doporučuje nahradit Teslu a Apple dvěma novými kandidáty – firmami Oracle (ORCL) a Broadcom (AVGO). Podle něj se tyto firmy vyvíjejí stabilněji, mají jasný růstový plán a těží z aktuálních technologických trendů. Oracle se rychle mění z tradiční softwarové firmy na silného hráče v oblasti cloud computingu a datové infrastruktury. Její spolupráce s technologickými giganty, včetně partnerství se společností Nvidia v oblasti AI, jí pomáhá posilovat svou pozici v nově vznikajícím technologickém prostředí. Firmě se daří navyšovat opakované příjmy z předplatného cloudových služeb, čímž snižuje svou historickou závislost na prodeji licencí. Tato transformace je podle Patela podceňována, přesto má potenciál vytvořit stabilní a ziskový růst v dalších letech. Broadcom se pak ukazuje jako strategický dodavatel polovodičových řešení pro celou řadu segmentů – od datových center přes telekomunikace až po automobily. Firma navíc nedávno dokončila akvizici společnosti VMware, čímž významně posílila svou softwarovou divizi a rozšířila své portfolio mimo samotné čipy. Výhodou Broadcomu je jeho disciplína ve výdajích a důraz na udržitelný růst. Využívá svou tržní sílu k efektivnímu nastavování cen a zároveň vrací kapitál akcionářům prostřednictvím dividend a zpětných odkupů. „Máme rádi podniky, které umí generovat cash flow a zároveň mají disciplínu,“ říká Patel. Zbytek Magnificent Seven zatím drží pozici Zbylých pět firem v původním seznamu Magnificent Seven – tedy Nvidia, Microsoft, Amazon, Alphabet a Meta Platforms – podle Patela zůstávají i nadále relevantními hráči. Těží zejména z rychlého vývoje v oblasti umělé inteligence a jejich produkty i strategie mají výrazný růstový potenciál. Například Nvidia si udržuje dominantní postavení na trhu výpočetních GPU a její čipy jsou nepostradatelné pro trénink moderních jazykových modelů. Microsoft staví robustní AI platformu kolem Azure a Copilotu. Alphabet a Meta zase investují miliardy dolarů do datových center a AI nástrojů, které budou klíčem ke generování zisku v příštích letech. Patel proto uzavírá: nastal čas přehodnotit složení slavné sedmičky, ale rozhodně ne celou zavrhnout. Některé firmy zůstávají tahouny trhu – jiné je potřeba nechat za sebou.