Trh s paměťovými čipy zažívá v posledních měsících výrazný boom a investoři očekávají, že výrobci zařízení potřebných k jejich produkci budou hrát stále významnější roli. Tento trend nejvíce prospěl společnosti Lam Research Corp., která se díky prudkému růstu svých akcií stala jedním z nejvýraznějších vítězů letošního roku v indexu S&P 500. Podle údajů Dow Jones Market Data patří Lam mezi deset nejvýkonnějších titulů indexu a její akcie mají za sebou historicky nejdelší sérii růstových dnů. Jen v pondělí akcie vzrostly o více než 4 % a během posledních čtrnácti obchodních dnů se zhodnotily o 36,3 %, což je nejlepší dvoutýdenní výkon od roku 2020. Celkově letos akcie přidaly přes 82 %, což z Lam Research dělá lídra mezi výrobci polovodičového vybavení. Tento dramatický vzestup přiměl i dřívější skeptiky přehodnotit své postoje. Analytik Morgan Stanley Shane Brett v pondělní zprávě přiznal, že podcenil obrat na trhu s paměťovými médii: „Mýlili jsme se, za což se omlouváme.“ Přesto zvýšil hodnocení pouze na „rovnovážné“ a odmítl přejít do optimistické polohy, protože podle něj současná cena akcií již do značné míry odráží očekávaný silný výkon v letech 2026 a 2027. Lam Research Corporation (LRCX) Hlavní zkouška ale teprve přijde. Investoři upírají pozornost na výsledky společnosti Micron Technology, které mají být zveřejněny dnes. Micron, jako klíčový hráč v oblasti paměťových čipů, určí nejen náladu na celém sektoru, ale i další směřování akcií společností, jako je Lam Research. Největší pozornost se soustředí na prognózu kapitálových výdajů Micronu pro fiskální rok 2026. Konsenzus FactSet počítá s výdaji kolem 16,8 miliardy dolarů, ale podle analytika Jordana Kleina z Mizuho někteří očekávají i výrazně vyšší čísla. Pokud budou plány nižší, než investoři doufají, mohlo by to vést k rychlé korekci celého odvětví. Výkonnost mezi výrobci polovodičového vybavení ale není jednotná. Zatímco Lam posílil o 82 % a KLA Corp. o 70 %, Applied Materials (AMAT) si připsal jen 23 %. Brett z Morgan Stanley předpokládá, že právě Applied Materials by mohl v příštích měsících zaznamenat relativní obrat a dohnat konkurenty. Zvýšil proto doporučení z „rovnováha“ na „nadváha“ a zdůraznil, že akcie AMAT se obchodují s výrazným diskontem oproti Lam a KLA. Zatímco akcie Applied Materials se nyní obchodují za 18násobek očekávaného zisku v roce 2026, u Lam je to 23násobek a u KLA dokonce 27násobek. Podle Bretta je největším tahounem Lam Research právě prudký růst poptávky po DRAM pamětech, které jsou nezbytné pro provoz výpočetních systémů využívajících umělou inteligenci. Rostoucí ceny DRAM motivují výrobce čipů k navýšení kapitálových výdajů, což přímo podporuje byznys firem, jako je Lam. V případě pamětí NAND je situace odlišná – zde je růst investic zatím zdrženlivější, protože výrobci udržují větší disciplínu v alokaci kapitálu. Naopak KLA Corp., která byla dlouho považována za jednoho z nejspolehlivějších hráčů sektoru, nyní podle Morgan Stanley nabízí menší prostor pro růst. Brett snížil hodnocení KLA z „nadváha“ na „rovnováha“ a upozornil, že akcie se obchodují s vysokou prémií vůči konkurenci. Přestože firma dosahuje solidních výsledků, 30% přirážka oproti Applied Materials a Lam Research se podle něj zdá těžko obhajitelná. KLA Corporation (KLAC) Trh tak stojí před rozhodujícím okamžikem. Pokud Micron potvrdí silné plány investic, může to znamenat pokračování růstového trendu u výrobců polovodičového vybavení. Pokud však čísla zklamou, může dojít k rychlé korekci, která by nejvíce zasáhla právě Lam Research, jejíž akcie se nacházejí na historických maximech. Investoři proto vnímají nadcházející dny jako klíčový test pro celý sektor. Očekávání jsou nastavena vysoko a jakýkoli signál o zpomalení poptávky po paměťových čipech či omezení investic by mohl zchladit dosavadní euforii. Applied Materials, Inc. (AMAT)