Pro společnost Apple bylo v září odstraněno významné riziko. Federální soud v rámci přelomového antimonopolního případu proti společnosti Google (GOOGL) (GOOG) rozhodl, že vyhledávač Google Search může nadále platit Applu (AAPL) za to, aby byl výchozí volbou v prohlížeči Safari a dalších zařízeních Apple. Soud zároveň zakázal do budoucna exkluzivní smlouvy, ale samotné platby považoval za přípustné. Toto rozhodnutí je pro Apple mimořádně důležité. Platby od Google se podle dostupných údajů pohybují okolo 20 miliard dolarů ročně a tvoří více než 15 % provozních výnosů společnosti. Protože jde o licenční smlouvu s minimálními náklady, jedná se o jeden z nejziskovějších příjmů, jaké Apple má. Rozhodnutí soudu tak firmě umožňuje zachovat stabilní zdroj kapitálu, který by jinak mohl být zcela ohrožen. Reakce trhu byla okamžitá – akcie Apple vzrostly o 3,8 % bezprostředně po zveřejnění rozsudku. Investorům se ulevilo, že společnost nepřijde o desítky miliard dolarů ročně, což by znamenalo výrazný zásah do ziskovosti. Zdroj: Shutterstock Google obstál, Apple získal čas Soudce ve svém odůvodnění zdůraznil, že v prostředí rostoucí konkurence v oblasti umělé inteligence není v zájmu Spojených států rozdělovat spotřebitelské služby Google. Proto Alphabet může i nadále provozovat Chrome a Android bez výrazných zásahů. Hodnota konkurenčního hráče OpenAI mezitím vystoupila na přibližně 500 miliard dolarů, což představuje pětinu kapitalizace Alphabetu a ukazuje, že na trhu existuje dostatečná konkurence. Z tohoto důvodu soud zvolil mírnější postup. To sice znamená, že Apple si udrží příjem z výchozího nastavení vyhledávače, zároveň to však není přímo růstová zpráva. Apple se tak vyhnul okamžitému výpadku příjmů, ale žádné nové příležitosti mu toto rozhodnutí nepřináší. Pro Apple je takový výsledek spíše udržením status quo. Společnost se sice dál opírá o stabilní příjem, ale to nic nemění na faktu, že z hlediska inovací a nových produktů čelí problémům. Slabší růst a nejistá pozice v AI Apple se v posledních letech transformoval ze symbolu hyperrůstu na podnik, jehož tempo se znatelně zpomalilo. Hlavní růstový motor – iPhone – dosáhl zralosti a nové revoluční produkty se zatím neobjevily. Tržby za poslední tři roky vzrostly pouze o 3,6 %, zatímco Alphabet za stejné období posílil o 32 %. Společnost se snaží prosadit i v oblasti AI, ale podle zpráv se potýká s nedostatkem konkurenceschopných nástrojů. Na rozdíl od OpenAI, Alphabet nebo Anthropic zatím Apple nepředstavil produkty, které by ukázaly jasnou vizi. Navíc ztrácí talenty v oblasti AI právě ve prospěch těchto konkurentů. Spekuluje se o vývoji vyhledávání založeného na AI a modernizaci asistenta Siri. Tyto projekty by mohly využívat technologie od Alphabetu, ale žádný konkrétní produkt nebyl oznámen. Pro investory, kteří doufají ve výrazný růst Applu díky AI, je současný vývoj spíše zklamáním. Akcie zůstávají nadhodnocené Navzdory zpomalujícímu růstu a nejistým vyhlídkám v oblasti AI se akcie Apple obchodují s vysokým násobkem ceny k zisku (P/E). Aktuálně se tento poměr pohybuje kolem 36, což je podstatně více než u Alphabetu s hodnotou 25. Tato disproporce znamená, že trh oceňuje Apple jako růstovou společnost, přestože jeho tržby rostou jen velmi pomalu. To je pro investory rizikové – vysoká cena akcií ponechává jen malý prostor pro chyby, ať už na straně společnosti samotné, nebo kvůli makroekonomickým faktorům. Apple má stále mimořádně silnou značku, obrovskou zákaznickou základnu a vysoce ziskový byznys postavený na iPhonech, App Store a licenčních poplatcích od Google. Tyto faktory jej činí stabilní společností s předvídatelným cash flow. Pro investory hledající dlouhodobý růst je však klíčové, zda Apple dokáže přijít s novou vlnou inovací a udržet krok s dynamicky se rozvíjející oblastí AI. Shrnutí: Rozhodnutí soudu, že Apple může i nadále přijímat miliardové platby od Google, znamená velkou úlevu a odstranění bezprostředního rizika. Akcie ale zůstávají drahé a firma čelí pomalému růstu i nejisté pozici v oblasti AI. Pro investory tak Apple zůstává kvalitní, ale nadhodnocenou společností, kde je na místě spíše opatrnost než bezhlavý optimismus. Zdroj: Shutterstock