Investoři společnosti Lululemon Athletica Inc, známého výrobce oblečení pro jógu a fitness, si v roce 2025 rozhodně nemohou oddychnout. Značka, která byla ještě před několika lety považována za symbol růstu a inovací v segmentu prémiového sportovního oblečení, se potýká s vleklými problémy, které podle analytiků rozhodně neskončí během několika měsíců. Odchází další optimista Posledním důkazem přetrvávajících potíží je krok Marka Altschwagera ze společnosti Baird, který snížil doporučení pro akcie Lululemonu (LULU). Tento analytik patřil dlouhá léta k největším zastáncům značky, jeho hodnocení bylo po dobu tří let konzistentně nadprůměrné. V úterý však změnil postoj – přešel na neutrální doporučení a snížil cílovou cenu akcií z 225 na 195 dolarů. Jako hlavní důvod uvedl nízkou krátkodobou důvěru v růst i marže společnosti. Altschwager navíc upozornil na znepokojivý vývoj v nabídce zlevněného zboží. Sekce „We Made Too Much“, tedy kategorie výrobků prodávaných se slevou, byla k 19. září meziročně větší o 77 %. Jde o nejvyšší úroveň za poslední dva roky a trend, který podle něj naznačuje, že firma produkuje více, než dokáže efektivně prodat. Tento stav přispívá k tlaku na marže a zvyšuje nejistotu ohledně budoucího vývoje. Očekávání změn, ale i nejistota Podle Altschwagera sice může nový směr v designu produktů přinést určitou naději, ale výsledky bude možné vyhodnotit až za několik měsíců. Minimálně půl roku potrvá, než se ukáže, zda zákazníci přijmou nové kolekce pozitivně. Pro investory to znamená další období nejistoty, kdy je těžké předvídat, zda se zisky firmy stabilizují. Společnost se přitom potýká i s dalšími riziky, které komplikují její pozici. Patří mezi ně pomalejší oživení poptávky v Severní Americe, tlak na marže ze strany celní politiky a také dopad ukončení tzv. „de minimis“ výjimky, která dosud umožňovala levnějšímu zboží vstupovat na americký trh bez cla. Tyto faktory mohou dál zhoršovat konkurenceschopnost a snižovat atraktivitu akcií. Vývoj akcií a nálada na trhu Samotné akcie Lululemon v úterý klesly o 0,1 % a uzavřely na 173,33 dolarech. Přestože se od minimální hodnoty 159,87 USD ze 12. září zvýšily o více než 8 %, jejich letošní výkonnost zůstává mizivá – v roce 2025 jsou nižší o více než 54 %. Tento propad patří k největším mezi firmami v segmentu spotřebního zboží a odráží ztrátu důvěry investorů. Zajímavé je, že současná cena akcií se podle historických ukazatelů může zdát atraktivní. Tržní ocenění firmy kleslo na úrovně, které by v minulosti byly považovány za přesvědčivé. Altschwager však upozorňuje, že kvůli nejistotě ohledně tržeb a ziskovosti není vhodné akcie doporučovat k nákupu. „I nadále vidíme dlouhodobou hodnotu značky, ale raději počkáme, až bude jasné, že cyklus negativních revizí zisků skončil,“ uvedl. Analytici obracejí svůj postoj Ještě před měsícem patřila Lululemon k firmám, které měly relativně silnou podporu na Wall Streetu. Na konci srpna bylo z 34 analytiků oslovených FactSetem hned 16 optimistických. Dnes jich zůstává už jen osm, tedy polovina. Tento prudký obrat ukazuje, jak rychle se sentiment kolem firmy zhoršil. Průměrná cílová cena akcií klesla během pouhých tří týdnů o zhruba 31 % na 187,65 USD. Analytici tak reflektují kombinaci slabých výsledků, rostoucí konkurence a makroekonomických tlaků. Pokud se firmě nepodaří rychle najít cestu ke stabilizaci, může ztráta důvěry investorů trvat ještě dlouho. Budoucí vyhlídky Lululemon zůstává silnou značkou, která si vybudovala loajalitu zákazníků a silné jméno na globálním trhu. Problémem ale je, že její byznys model založený na prémiovém oblečení čelí tlaku z více stran – od levnějších konkurentů až po makroekonomické překážky. Pokud se přidá slabá schopnost inovovat nebo přílišná závislost na slevových prodejích, může být návrat k dřívějším ziskům obtížný. Investoři, kteří se rozhodnou akcie držet, tedy musejí počítat s delším obdobím volatility a nejistoty. Z krátkodobého pohledu je lepší vyčkat na jasnější signály, že se firmě podařilo zvládnout redesign produktů a stabilizovat prodeje. Z dlouhodobého hlediska si Lululemon stále udržuje potenciál růstu, ale cesta k němu bude podle všeho delší a náročnější.