Po několika letech, kdy investory nejvíce fascinoval boom kolem umělé inteligence, se do popředí pozornosti dostávají překvapiví vítězové. Seagate Technology (STX), výrobce pevných disků, se v roce 2025 stala nejvýkonnější akcií v indexu S&P 500 díky růstu o 156 %. Její konkurent Western Digital (WDC) není pozadu – akcie přidaly 137 %. Do první pětky se zařadil také Micron Technology (MU), největší americký výrobce paměťových čipů, s růstem o 93 %. Tento vývoj ukazuje, že poptávka po výpočetním výkonu a úložištích dat, nezbytných pro rozvoj AI, přináší zisky i firmám, které dlouho působily spíše v pozadí. Někteří analytici to vnímají jako potvrzení tržní síly AI, jiní ale upozorňují na riziko, že trh se dostává do fáze přehřátí podobné období dot-com bubliny. Proč pevné disky a paměťové čipy táhnou Historie pevných disků sahá až do 50. let 20. století. Zatímco tehdy zabíraly celé místnosti a pojmuly jen několik megabajtů, dnešní disky zvládají terabajty dat při minimální velikosti a váze. Společnosti, které je vyrábějí, však čelí vysoce konkurenčnímu prostředí a obvykle nejsou vnímány jako lídři inovací. Rok 2025 ale přinesl obrat: právě díky potřebám AI se stávají klíčovým prvkem technologické infrastruktury. Podobně je tomu u paměťových čipů. Micron se svými čipy DRAM s vysokou propustností zásadně přispívá k rozvoji výpočetních kapacit AI. Přestože pro průměrného investora může tato oblast působit nenápadně, poptávka po výkonné paměti je dnes klíčová. Investoři, kteří hledali méně „sexy“ alternativy k předraženým lídrům, tak objevili hodnotu v těchto tradičních segmentech. AI euforie mění celé odvětví Zájem o AI neomezuje růst jen na polovodiče. Vistra (VST), výrobce elektřiny, posílila od začátku roku o 53 %, a to navíc po raketovém růstu v předchozích dvou letech. Broadcom (AVGO), výrobce čipů, se dostal na tržní hodnotu 1,6 bilionu USD poté, co akcie letos vzrostly o 49 %. Tradiční softwarový hráč Oracle (ORCL) zase těží z rostoucí poptávky po cloudových službách a stal se desátou nejhodnotnější firmou v indexu S&P 500. Investoři tak začínají hledat příležitosti i mimo přímé lídry AI. Tento trend ale zároveň vyvolává obavy z možného přehřátí. Připomínky bublinového chování nejsou náhodné – mnohé z těchto firem byly ještě před dvěma lety levně oceněné, zatímco dnes se jejich akcie obchodují vysoko nad průměrnými cíli analytiků. Vyhlídky a rizika pro investory Akcie Seagate, Western Digital i Micron vynikají tím, že se historicky obchodovaly s výrazným diskontem vůči indexu S&P 500. Na začátku roku 2025 se jejich násobky pohybovaly mezi 6 až 10násobkem zisků, zatímco index se obchodoval za více než 20násobek. Prudký růst cen akcií však tuto výhodu částečně vymazal. Seagate se dnes obchoduje za 20násobek očekávaných zisků a překonává cílové ceny mnoha analytiků o více než 20 %. Výhled prodejů ale zůstává pozitivní. Tržby Seagate by měly v příštím fiskálním roce vzrůst o 16 %, Western Digital očekává po loňském poklesu podobný nárůst a Micron má nejsilnější dynamiku s letošním růstem o 48 % a očekávaným dalším růstem o 33 % v příštím roce. Otázkou je, zda současné tempo růstu akcií není až příliš rychlé. Pro některé investory může být vhodná doba k realizaci zisků, zejména pokud se naplní scénář, že cyklické podniky často vrcholí ve chvíli, kdy jejich násobky vypadají nejlépe. Rok 2025 přinesl překvapivý obrat na akciovém trhu: místo nejmodernějších vizí AI se do čela dostaly tradiční firmy vyrábějící úložiště a paměťové čipy. Jejich úspěch podtrhuje sílu poptávky po infrastruktuře, ale zároveň připomíná, že i staré segmenty mohou těžit z nových technologických trendů. Investoři však musí být obezřetní – prudký růst cen akcií může skrývat riziko přehřátí trhu. To, co dnes vypadá jako nejžhavější investice, se může rychle stát symbolem cyklického obratu.