Společnosti s výraznou expozicí v Číně letos jednoznačně překonávají výkon indexu S&P 500. Tento trend může na první pohled působit paradoxně – především proto, že právě Čína byla v posledních letech pro mnohé americké korporace zdrojem nejistoty, obchodních omezení a celních překážek. Ve skutečnosti se však ukazuje, že pojem „společnost s expozicí v Číně“ je dnes často synonymem pro „společnost s vysokým růstem“. Dva nejlepší příklady tohoto vývoje představují technologičtí giganti Nvidia (NVDA) a Apple (AAPL) – nejhodnotnější veřejně obchodované společnosti na světě. Obě firmy dosáhly mimořádných výšin, přestože právě jejich podnikání v Číně bylo v posledních čtvrtletích pod silným tlakem. Apple čelí klesajícím prodejům v regionu, zatímco Nvidia je z velké části vyloučena z čínského trhu s umělou inteligencí kvůli exportním omezením ze strany Spojených států. Přesto obě společnosti pokračují v růstu, který se stal symbolem síly amerického technologického sektoru. Apple se musel vypořádat s dopady celních tarifů, které ovlivnily jeho dodavatelské řetězce i prodeje. Tržby v Číně klesly meziročně v osmi z posledních devíti čtvrtletí. I přes to se nejnovější výsledky společnosti ukázaly jako mimořádně silné. Ve třetím čtvrtletí dosáhl Apple tržeb ve výši 14,5 miliardy dolarů, což je sice o 11,8 % méně, než se očekávalo, ale zároveň jen o 3,6 % méně meziročně – pokles, který vzhledem k okolnostem naznačuje pozoruhodnou odolnost značky. Podobný příběh se odehrává i u společnosti Nvidia. Její generální ředitel Jensen Huang nedávno uvedl, že si není jistý, zda bude firma vůbec schopna prodávat své nejnovější čipy Blackwell do Číny. Přesto si Nvidia zajistila objednávky na své produkty Blackwell a Rubin v hodnotě přes 500 miliard dolarů – a to na období až do příštího roku. Taková čísla ukazují, že poptávka po špičkových AI čipech zůstává mimořádně silná i bez přístupu k čínskému trhu. Síla americké ekonomiky a neochvějná poptávka po technologiích Současný stav americké ekonomiky v roce 2025 vytváří prostředí, které hraje technologickým gigantům do karet. Podniky disponují dostatkem kapitálu, aby mohly investovat do AI infrastruktury a nakupovat čipy od Nvidie. A i když některé menší společnosti tyto prostředky nemají, investoři jsou ochotni je financovat s vírou v dlouhodobý výnos. Zákazníci s vyššími příjmy nadále podporují ziskovost Applu díky ochotě utrácet za nejnovější zařízení – například iPhone 17 Pro s čipem A19. Uživatelé této značky zůstávají mimořádně loajální, což je pro Apple klíčové. I když se cyklus výměny zařízení prodlužuje a novinky nejsou revoluční, rozhodujícím faktorem je spíše stárnutí stávajících zařízení, než jejich inovace. Současně roste podíl služeb, které generují stabilní a opakující se příjmy – od iCloudu po Apple Music. I spotřebitelé, kteří si nové zařízení pořizují jednou za několik let, přispívají ke zvyšování příjmů prostřednictvím předplatného. Tento model zajišťuje Applu finanční stabilitu a dlouhodobý růst, i když prodeje hardwaru krátkodobě kolísají. Dva rozdílné přístupy, jeden společný úspěch Úspěch Applu a Nvidie v letošním roce ukazuje, že neúspěchy v Číně nemusí nutně znamenat ohrožení růstu. U Applu je základem síla značky, ekosystému a loajality uživatelů. U Nvidie jde o dominanci v oblasti umělé inteligence a schopnost proměnit obrovské investice technologických lídrů ve vlastní rekordní tržby. Apple si vybudoval stabilní ekosystém, který propojuje hardware, software i služby a vytváří efektivní „uzamčené prostředí“ pro uživatele. Každý nový produkt – od telefonu po notebook – je navázán na služby, které zajišťují opakovaný příjem. Nvidia naopak stojí v čele technologické revoluce, jejíž tempo určují obrovské investice do AI vývoje po celém světě. Je pozoruhodné, že tyto dvě společnosti dosáhly tržní kapitalizace přesahující čtyři biliony dolarů, a to i bez významného příspěvku z čínského trhu. Ukazuje to, že růst už není vázán pouze na geografické rozšiřování, ale na inovaci a schopnost proměnit nové technologie v ekonomickou sílu. Globální trend: „Používáno v Číně“ znamená růst Příběh Applu a Nvidie má i širší kontext. Indexový koš Russell 1000 s vysokými tržbami v Číně, který sestavil Goldman Sachs, překonal od začátku roku samotný benchmark. Ačkoli jsou z něj vyřazeny polovodičové společnosti, které by jinak dominovaly, i tak jde o působivý výsledek. Pokud by byly polovodiče zahrnuty, výkonnost by byla ještě vyšší – což jen potvrzuje, že právě tento sektor zůstává klíčovým motorem růstu. Firmy s vysokým podílem příjmů z Číny tak v letošním roce vykazují nadprůměrný růst ziskových odhadů ve srovnání s ostatními velkými americkými akciemi. Tento vývoj odráží širší posun – investoři se nenechávají odradit geopolitickými napětími, pokud firmy dokážou udržet tempo růstu díky inovacím, efektivitě a globální poptávce po technologiích. Ve skutečnosti se dnes pojem „společnost s expozicí v Číně“ stal jen jiným označením pro „rychle rostoucí společnost“. Čína tak sice představuje výzvu z hlediska politiky a regulace, ale zároveň i potvrzení toho, že firmy schopné obstát v takovém prostředí mají dostatečně silné základy pro dlouhodobý úspěch.