Bitcoin během úterního asijského obchodování prudce sklouzl pod hranici 90 000 USD, čímž prakticky vymazal všechny zisky z letošního roku. Výprodej, který začal pozvolna, se během několika dní změnil v volný pád, a trh tak naráží na jeden z nejvýraznějších obratů sentimentu za poslední měsíce. Obchodníci stále agresivněji sázejí na další pokles a data z trhu s opcemi ukazují, že poptávka po ochraně před propadem je nyní nejvyšší od začátku roku. Podle údajů z burzy Deribit, která spadá pod Coinbase (COIN), výrazně roste aktivita zejména u ochranných opcí s expirací na konci měsíce. Trh tak upozorňuje, že sázky na pokles nejsou krátkodobým výkyvem, ale odrazem hlubšího přesvědčení, že propad ještě neskončil. Zájem o tyto pozice převyšuje nákupy býčích opcí o stovky milionů dolarů, přičemž jen kontrakty nakoupené v posledních týdnech přesáhly hodnotu 740 milionů USD. Zdroj: Shutterstock Psychologický tlak a ústup velkých kupců Změna nálady je patrná nejen v číslech, ale i v chování velkých hráčů. Kupci, kteří během posledních šesti měsíců akumulovali značné pozice, se nyní ocitají „pod vodou“ a nejsou ochotni přidávat další kapitál. Jak trefně vystihl Chris Newhouse ze společnosti Ergonia, trh momentálně postrádá spotovou poptávku založenou na přesvědčení, což otevírá prostor dalším poklesům. Největší tlak dopadá na firmy, které se letos prezentovaly jako „pokladny digitálních aktiv“. Ty během první poloviny roku masivně nakupovaly kryptoměny, aby se staly burzovním ekvivalentem sázky na hromadění bitcoinů (BTC). Zatímco společnost Strategy Inc. (MSTR) vedená Michaelem Saylorem oznámila další nákup bitcoinů za 835 milionů USD, řada dalších firem je v opačné pozici: čelí rostoucímu tlaku na prodej aktiv, aby stabilizovaly své rozvahy. Výsledkem je psychologické zahlcení trhu. Mnoho investorů je v tak hluboké ztrátě, že nejsou připraveni pozice úplně uzavřít, ale zároveň nemají chuť ani prostor nakupovat další. Tato kombinace paralyzuje trh a vytváří prostředí, kde jakýkoli negativní impuls rychle zesílí. Data ze sentimentového indexu platformy CoinMarketCap ukazují, že účastníci kryptoměnového trhu aktuálně zažívají stav označovaný jako „extrémní strach“. Jde o prostředí, které zpravidla posiluje volatilitu a vede obchodníky k impulzivním reakcím, umocněným dynamikou derivátových trhů. Makroekonomické tlaky a pohled na další rizika Negativní sentiment není způsoben pouze interní dynamikou kryptotrhů. Významně jej ovlivňují i širší makroekonomické faktory. Investoři sledují blížící se výsledky společnosti Nvidia (NVDA), které jsou považovány za barometr technologického a spekulativního rizika. Společně s tím se zhoršuje nálada i na amerických akciových trzích – index S&P 500 klesl o více než 1 %, což způsobilo další odliv kapitálu z rizikových aktiv. Fed navíc pokračuje v diskusích o možném snížení sazeb v prosinci. Jak upozorňuje Adam McCarthy ze společnosti Kaiko, právě nejistota kolem měnové politiky a celková debata o bublině v oblasti umělé inteligence tvoří pro kryptoměny zásadní překážky. Jeho pohled je jednoznačný: pokud se tyto obavy budou dále prohlubovat, může bitcoin čelit dlouhodobému tlaku na pokles. Zvlášť citelně tyto pohyby dopadají na druhou největší kryptoměnu, Ethereum (ETH). Token Ether se propadl na 2 946 USD, což znamená více než dvacetiprocentní pokles od začátku října. Podle Grega Magadiniho z Amberdata je Ether momentálně velmi zranitelný, protože největší správci digitálních aktiv drží tyto pozice ve ztrátě. Zhoršující se kondice trhu a trvalý únik kapitálu Kryptoměnový trh vykazuje slabost již od začátku října, kdy vlna likvidací smazala přibližně 19 miliard USD digitálních aktiv. Tento šok měl dlouhodobé důsledky. Otevřený zájem o futures kontrakty postupně slábne, zejména u menších tokenů, jako je Solana, kde se pozice podle Coinglass snížily o více než polovinu. Jak vysvětluje Thomas Perfumo z burzy Kraken, celkový tón trhu je dnes založen na makroekonomické nervozitě, nikoliv na strukturálních slabinách kryptoměn. Investoři tak reagují především na globální sentiment, ne na specifické problémy jednotlivých tokenů. Tento vývoj jasně ukazuje, že kryptoměnové trhy již dávno nefungují izolovaně. Jsou citlivé na jakýkoli signál ze světa tradiční ekonomiky, ať už jde o výsledky technologických gigantů, měnovou politiku Fedu či pohyby na akciových indexech. Kombinace těchto faktorů vytváří prostředí, ve kterém negativní impuls snadno přeroste v rozsáhlý výprodej. Zdroj: Shutterstock