Nejbohatší lidé světa většinou nezbohatli díky sázkám na výsledky sportovních zápasů nebo predikčním trhům. Alphabet (GOOGL) (GOOG) má 2 miliardy uživatelů napříč sedmi hlavními produkty AI model Gemini využívá více než 750 milionů uživatelů Google Cloud dosáhl ve čtvrtém čtvrtletí tržeb 18 miliard dolarů Kapitálové výdaje mohou v roce 2026 dosáhnout až 185 miliard dolarů Mnohem častěji jde o investory nebo podnikatele, kteří dlouhodobě budovali hodnotu firem. Jedním z příkladů společnosti, která dokáže generovat obrovskou hodnotu pro akcionáře, je Alphabet (GOOG) (GOOGL) , technologický gigant stojící za vyhledávačem Google. Alphabet v posledních letech výrazně těží z rozvoje umělé inteligence, která se stala klíčovou součástí téměř všech jeho produktů. AI podporuje růst reklamních příjmů ve vyhledávání a na YouTube a zároveň zvyšuje poptávku po cloudových službách společnosti. Důležitou výhodou Alphabetu je přitom fakt, že stejné technologické základy – především výpočetní infrastruktura, čipy a datová centra – slouží jak spotřebitelským produktům, tak firemním cloudovým službám. Umělá inteligence jako základ celého ekosystému Umělá inteligence dnes prostupuje téměř všemi produkty společnosti. Alphabet ve své výroční zprávě uvádí, že má 2 miliardy uživatelů napříč sedmi hlavními produkty, což představuje obrovskou základnu, na které může monetizovat nové AI nástroje. Jedním z klíčových projektů je model Gemini, který má podle dostupných údajů více než 750 milionů aktivních uživatelů měsíčně. Vedle toho společnost nabízí také předplatné služby Google One, které poskytuje přístup k dalším funkcím včetně těch založených na umělé inteligenci. Google One má přibližně 325 milionů platících předplatitelů, což vytváří stabilní zdroj opakovaných příjmů. Kombinace reklamy, předplatného a cloudových služeb tak umožňuje Alphabetu monetizovat AI v několika různých oblastech zároveň. Investice do AI infrastruktury rostou Budování pokročilých AI modelů je však velmi kapitálově náročné. Alphabet proto výrazně zvyšuje své investice do infrastruktury. Podle dostupných dat vzrostly kapitálové výdaje společnosti na 52 miliard dolarů v roce 2024, což představuje více než dvojnásobek oproti roku 2020. V roce 2025 tyto investice dále vzrostly na 91 miliard dolarů. Management společnosti navíc plánuje v roce 2026 investovat až 185 miliard dolarů, především do datových center a výpočetních kapacit potřebných pro provoz AI modelů. Tyto investice představují vysoké náklady, zároveň však vytvářejí významnou bariéru pro konkurenci. Pouze několik technologických firem na světě má totiž dostatečné zdroje k budování tak rozsáhlé AI infrastruktury. Alphabet navíc patří mezi společnosti, které dokážou investice do AI rychle přeměnit na příjmy. Technologie se okamžitě promítají do vyhledávání, reklamy, předplatných služeb i cloudových produktů. Silný růst reklamy i cloudových služeb AI se již začíná výrazně promítat do hospodářských výsledků společnosti. Management například uvedl, že funkce AI Overviews a AI Mode vedou k tomu, že uživatelé tráví více času vyhledáváním informací v Google Search. Vyšší zapojení uživatelů má přímý dopad na reklamní příjmy. Ve čtvrtém čtvrtletí například příjmy z vyhledávání vzrostly meziročně o 17 %, což představuje zrychlení oproti 12% růstu ve stejném období předchozího roku. Vedle reklamy se rychle rozvíjí také cloudový segment společnosti. Google Cloud slouží firmám jako prostředí pro využívání pokročilých AI nástrojů a výpočetní infrastruktury. Ve čtvrtém čtvrtletí dosáhly cloudové tržby 18 miliard dolarů, což představuje meziroční růst o 48 %. Celkově se tento segment stal byznysem s ročním tempem tržeb přibližně 70 miliard dolarů. Navíc má Google Cloud objednávky v hodnotě přibližně 240 miliard dolarů, což naznačuje silnou poptávku po službách společnosti v následujících letech. Obavy z vysokých investic Jednou z hlavních obav investorů jsou rostoucí kapitálové výdaje. Vyšší investice totiž krátkodobě tlačí na volné cash flow společnosti. Za poslední tři roky vzrostla cena akcie Alphabet přibližně o 220 %, zatímco volné cash flow za stejné období stouplo pouze o 18 %. Management však naznačuje, že tyto investice mohou dlouhodobě posilovat konkurenční výhodu společnosti. Například náklady na provoz modelu Gemini výrazně klesají. Podle vedení firmy se náklady na jednotku výpočetního výkonu snížily o 78 %, což naznačuje rychlé zvyšování efektivity. Alphabet tak využívá strategii, kterou lze popsat jako „postavit infrastrukturu jednou a využívat ji napříč celým ekosystémem“. Atraktivní ocenění vzhledem k růstu Z investičního pohledu zůstává akcie společnosti relativně rozumně oceněná. Forwardový poměr ceny k zisku (P/E) kolem 26 je výrazně nižší než u některých jiných technologických firem. Analytici očekávají, že zisky společnosti by mohly v následujících letech růst přibližně o 15 % ročně. Pokud by se ocenění akcie nezměnilo a tento růst se skutečně naplnil, mohla by se cena akcie během pěti let přibližně zdvojnásobit. Alphabet tak zůstává jedním z technologických lídrů, kteří dokážou propojit umělou inteligenci s rozsáhlým ekosystémem produktů a služeb.