ZdrojInvesting.comDatum zveřejnění článku: 16. 10. 2026Původní článek: Investing.comTento článek slouží výhradně k informačním účelům a nepředstavuje individuální investiční doporučení ani investiční poradenství. Představuje redakční zpracování veřejně dostupných informací. Cílem je přiblížit čtenářům podstatné informace srozumitelnou formou při zachování významu původních zdrojů. S&P 500 si připsal 0,3 %, Dow Jones vzrostl o 1,1 % Výrobní inflace v USA zrychlila na 6,3 % Výnos desetiletého dluhopisu USA klesl na 5,088 % CoreWeave (CRWV) po předchozím propadu posílila téměř o 6 % Americké akciové trhy zakončily čtvrteční obchodování v kladných hodnotách, přestože nová inflační data přinesla další nepříznivé překvapení. Výrazný pokles výnosů amerických státních dluhopisů pomohl zmírnit tlak na akcie a umožnil hlavním indexům zotavit se z počátečních ztrát. Pozornost investorů se nadále soustředila na technologický sektor, kde rostou obavy z vysokého zadlužení a nejisté návratnosti rozsáhlých investic do umělé inteligence. Index S&P 500 posílil o 0,3 % na 7 744,81 bodu, zatímco technologický Nasdaq Composite přidal 0,1 % a uzavřel na 26 713,03 bodu. Nejvýraznější růst zaznamenal Dow Jones Industrial Average , který si připsal 1,1 % a zakončil obchodování na 52 177,81 bodu. Závěrečné hodnoty přitom představovaly výrazný obrat oproti úvodu obchodování. S&P 500 během seance ztrácel až 0,6 % a Nasdaq Composite odepisoval dokonce 1,4 %. Technologický index se do kladného pásma dostal až během poslední hodiny obchodování. Hlavním faktorem obratu byl vývoj amerického dluhopisového trhu. Přestože výrobní inflace výrazně překonala očekávání, investoři začali nakupovat státní dluhopisy, což vedlo k poklesu jejich výnosů a podpořilo ocenění akcií. Současně pokračovalo přehodnocování rizik spojených s umělou inteligencí. Výprodeje polovodičových společností a specializovaných poskytovatelů cloudové infrastruktury zvýšily obavy, zda současný investiční boom nepovede k nadměrnému zadlužování a zda budou budoucí příjmy dostatečné k pokrytí vysokých kapitálových výdajů. Výrobní inflace zrychlila na 6,3 %, investoři přesto nakupovali dluhopisy Nejdůležitější makroekonomickou událostí čtvrtka bylo zveřejnění zářijového indexu cen výrobců PPI, který výrazně překonal očekávání finančních trhů. Podle amerického Úřadu pro statistiku práce vzrostly výrobní ceny meziměsíčně o 1,3 %, což představovalo nejrychlejší měsíční růst od března 2022. Trh přitom očekával zvýšení pouze o 0,3 %, zatímco v srpnu dosáhl meziměsíční růst po aktualizaci údajů 0,5 %. Výrazně nepříznivý výsledek přineslo také meziroční srovnání. Celková výrobní inflace zrychlila ze srpnových 5,6 % na 6,3 %, což byla nejvyšší hodnota od prosince 2022. Očekávání přitom počítala s růstem pouze o 5,3 %. Hlavním zdrojem zdražování byly energie. Jejich ceny na úrovni konečné poptávky se během září zvýšily o 10,8 %. Tento růst představoval více než 80 % celkového zdražení zboží určeného pro konečnou poptávku, jehož ceny vzrostly o 2,6 %. Šlo o nejvýraznější meziměsíční zvýšení od začátku sledování této statistiky v prosinci 2009. Významné cenové tlaky však byly patrné také mimo energetický sektor. Jádrová výrobní inflace, která nezahrnuje volatilní ceny potravin a energií, meziměsíčně vzrostla o 0,7 %, zatímco se očekávalo zvýšení o 0,3 %. V meziročním srovnání dosáhla 5 %, oproti srpnovým 4,8 %. Tržní konsenzus přitom předpokládal hodnotu 4,4 %. Výsledky tak naznačují, že zdražování není omezené pouze na energetické komodity. Vyšší výrobní náklady se mohou postupně promítat také do cen dalších výrobků a služeb, pokud je podniky začnou přenášet na zákazníky. Čtvrteční údaje navíc navázaly na středeční spotřebitelskou inflaci, která v září meziročně zrychlila na 3,7 %. Kombinace obou statistik zvýšila nejistotu ohledně dalšího vývoje úrokových sazeb Federálního rezervního systému. Bezprostředně po zveřejnění nových dat vzrostla podle nástroje CME FedWatch pravděpodobnost říjnového zvýšení sazeb o čtvrt procentního bodu z přibližně 29 % na 34 %. Během dalšího obchodování se však očekávání změnila a pravděpodobnost zvýšení sazeb klesla zpět přibližně na 27 %. Důležitou roli sehrál americký dluhopisový trh, kde se obnovila poptávka po státních dluhopisech. Výnos desetiletého amerického státního dluhopisu klesl o 10,1 bazického bodu na 5,088 %, zatímco výnos dvouletého dluhopisu se snížil o 4,7 bazického bodu na 4,755 %. Nižší výnosy pomohly zmírnit tlak na ocenění akcií, zejména společností, jejichž hodnota je výrazně závislá na očekávaném budoucím růstu zisků. Poptávku po státních dluhopisech zároveň podpořily obavy z rostoucích rizik v technologickém a úvěrovém sektoru. Investoři tak část kapitálu přesouvali do aktiv vnímaných jako relativně bezpečnější. Vedle inflace přinesla nová makroekonomická data také důkazy o pokračující odolnosti americké ekonomiky. Maloobchodní tržby v září meziměsíčně vzrostly o 0,8 % na 745 miliard dolarů, čímž překonaly očekávání ve výši 0,3 %. Tempo růstu však zpomalilo oproti srpnovým 1,3 %. Počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti za týden končící 10. října dosáhl 199 tisíc, což odpovídalo očekávání. Čtyřtýdenní průměr se zvýšil na 198,5 tisíce žádostí, nadále však zůstával poblíž nejnižších úrovní od října 2022. Americká ekonomika tak vykazuje kombinaci silných spotřebitelských výdajů, stabilního pracovního trhu a přetrvávajících inflačních tlaků. AI akcie zažily další turbulentní den, CoreWeave nakonec posílila o 6 % Vedle inflace a úrokových sazeb se investoři soustředili především na vývoj společností spojených s umělou inteligencí. V posledních dnech zesílily obavy, že rozsáhlé investice do datových center a výpočetní infrastruktury mohou být financovány příliš vysokým objemem dluhu. Nejistotu podporují také zprávy o technologickém pokroku čínských výrobců paměťových čipů. Společnost ChangXin Memory Technologies podle dostupných informací dosahuje pokroku v oblasti pokročilých paměťových technologií, což vyvolalo otázky ohledně konkurenčního postavení zavedených výrobců. Výprodej se výrazně dotkl americké společnosti Micron Technology (MU) a jihokorejských výrobců Samsung Electronics (005930.KS) a SK Hynix (SKHY) . Podle uvedených údajů akcie Micronu během týdne ztratily přibližně 11,9 %, Samsung Electronics oslabila o 19,9 % a SK Hynix dokonce o 24,9 %. Na jihokorejský akciový trh se tlak přenesl mimořádně silně. Index KOSPI během čtvrtka propadl o více než 7 % a od posledního rekordního závěru ztrácel přes 39 %. Investoři tak stále intenzivněji přehodnocují dlouhodobé vyhlídky polovodičového průmyslu v prostředí rostoucí konkurence a vysokých investičních očekávání. Významné problémy se objevily také u takzvaných neocloudových společností. Ty se specializují na poskytování výpočetní kapacity prostřednictvím grafických procesorů, kterou zákazníci využívají pro trénování a provoz AI modelů. Ve středu zaznamenaly výrazné ztráty zejména CoreWeave (CRWV) a Nebius Group (NBIS). CoreWeave tehdy propadla o 15,5 % a Nebius o 10,1 %. Výprodej částečně souvisel s novým výhledem, podle kterého by do roku 2030 mohlo až 80 % specializovaných neocloudových poskytovatelů ukončit samostatné působení. Rizikem je především vysoká kapitálová náročnost jejich podnikání. Pořízení grafických procesorů a budování datových center vyžaduje značné prostředky, zatímco budoucí příjmy z poskytování výpočetního výkonu zůstávají závislé na poptávce zákazníků. CoreWeave navíc čelila obavám z možných problémů se splácením závazků. Některé její dluhopisy klesly na sekundárním trhu na nová minima. Ve čtvrtek však přišel výrazný obrat. Generální ředitel společnosti Nvidia Corporation (NVDA) Jensen Huang, jejíž firma patří mezi významné akcionáře CoreWeave, vyjádřil důvěru ve finanční situaci tohoto poskytovatele AI infrastruktury. Jeho vyjádření pomohlo zmírnit obavy investorů a akcie CoreWeave nakonec posílily téměř o 6 %. Tento vývoj ukazuje mimořádnou citlivost trhu na zprávy týkající se financování umělé inteligence. Zároveň potvrzuje, že krátkodobé cenové pohyby mohou být výrazné i v situaci, kdy nedochází k zásadní změně samotného podnikání společnosti. Pozornost se soustředila také na vývojáře pokročilých AI modelů. Společnost Anthropic, která stojí za chatbotem Claude, měla podle mediálních zpráv během setkání s institucionálními investory představit údaje o růstu příjmů za třetí čtvrtletí. Uváděný růst dosáhl 45 % na 16,8 miliardy dolarů, přestože tempo expanze mělo oproti předchozímu období zpomalit. Údaj pochází z mediálních zpráv a bez podrobnějšího finančního výkazu není možné přesně posoudit jeho účetní základ. Pro investory jsou podobné informace důležité především kvůli očekávanému vstupu Anthropic na veřejný akciový trh. Na opačné straně dodavatelského řetězce AI infrastruktury stojí tchajwanská společnost Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSM) . Ta za třetí čtvrtletí vykázala rekordní zisk 763,06 miliardy tchajwanských dolarů, což představovalo meziroční růst o 69 %. Výsledek potvrzuje pokračující silnou poptávku po pokročilých polovodičích, přestože investoři stále více pochybují o dlouhodobé návratnosti celého investičního cyklu. Dow překonal technologické indexy, ropa reagovala na geopolitické napětí Čtvrteční obchodování ukázalo také pokračující rozdíly mezi jednotlivými segmenty amerického akciového trhu. Zatímco technologický Nasdaq zakončil seanci pouze mírným růstem, průmyslový Dow Jones posílil o více než 1 %. Rozdílná výkonnost ukazuje, že investoři nepřistupují ke všem sektorům stejně. Vedle technologických společností začínají větší pozornost získávat také odvětví, jejichž ocenění není tak výrazně závislé na dlouhodobých očekáváních růstu. Zlepšení nálady přitom souviselo především s poklesem výnosů státních dluhopisů, který vytvořil příznivější podmínky pro širší akciový trh. Významná zůstává také probíhající výsledková sezóna. Čtvrtletní hospodářské výsledky zveřejnily finanční společnosti Charles Schwab (SCHW) , Bank of New York Mellon (BK) , U.S. Bancorp (USB) a PNC Financial Services (PNC) . Jejich výsledky doplnily předchozí sérii oznámení největších amerických bank a poskytly další informace o kondici finančního sektoru v prostředí zvýšených úrokových sazeb. Investoři sledují především vývoj čistých úrokových příjmů, klientských vkladů, úvěrové aktivity a provozních nákladů. Stabilita finančního sektoru je důležitá také v širším kontextu rostoucích obav z úvěrových rizik spojených s financováním AI infrastruktury. Pokud by se zhoršily podmínky na trhu firemního dluhu, mohlo by to ovlivnit dostupnost kapitálu pro podniky závislé na externím financování. Dalším významným tématem zůstaly ceny ropy, které se během čtvrtečního obchodování vyvíjely rozdílně. Futures na evropskou ropu Brent mírně oslabovaly, zatímco americká ropa West Texas Intermediate (WTI) posilovala téměř o 3 %. Růst ceny WTI souvisel především s výraznějším než očekávaným poklesem zásob ropy ve Spojených státech. Nižší zásoby mohou vytvářet tlak na růst cen, protože naznačují omezenější dostupnost komodity vzhledem k aktuální poptávce. Naopak cenu Brentu částečně ovlivnily zprávy o možném zmírnění amerických sankcí na některá plavidla využívaná k přepravě ropy. Podle dostupných informací administrativa prezidenta Donalda Trumpa zvažovala zmírnění opatření vůči části takzvané stínové flotily, která přepravuje ropu a ropné produkty ze sankcionovaných zemí, včetně Ruska, Íránu a Venezuely. Cílem případného kroku by mohlo být snížení nákladů na námořní přepravu a omezení tlaku na vysoké světové ceny ropy. V době zveřejnění informací však nebylo jasné, zda bude opatření skutečně přijato. Energetické trhy navíc nadále ovlivňuje geopolitické napětí na Blízkém východě, které vyvolává obavy z možného narušení dodávek. Přetrvávající vysoké ceny ropy představují problém také pro další vývoj inflace. Vyšší náklady na energie se totiž mohou postupně promítat do výrobních cen, dopravy a spotřebitelských výdajů. Právě propojení energetických cen, inflace a měnové politiky bude v nadcházejících týdnech zásadní pro další vývoj finančních trhů. Čtvrteční růst Wall Street tak představoval především zotavení podpořené poklesem dluhopisových výnosů, nikoliv odstranění hlavních rizik. Americká inflace zůstává zvýšená, technologický sektor čelí pochybnostem o návratnosti AI investic a finanční trhy jsou citlivější na nové ekonomické informace. Další směřování akciových indexů bude záviset především na tom, zda Fed dokáže stabilizovat inflační očekávání a zda podniky během pokračující výsledkové sezóny potvrdí schopnost udržovat růst ziskovosti.