Legendární šéf společnosti Berkshire Hathaway (BRK.A) (BRK.B), Warren Buffett, je ve svém investičním umu téměř nepřekonatelný. Přezdívku „věštec z Omahy“ nezískáte tím, že budete jenom lenoch. Ačkoli to tak někdy vypadá, jeho úspěch nespočívá ve věštění budoucnosti, ale v tom, že se drží jasné, disciplinované strategie a filozofie, která řídí každý jeho krok.

Buffett má neustále oči na obzoru. Věří v hledání podniků se zásadními konkurenčními výhodami – „příkopů“ – a v jejich dlouhodobou podporu. V dopise akcionářům v roce 2023 napsal: „Když najdete skutečně skvělý podnik, držte se ho. Trpělivost se vyplácí.“

Berkshire Hathaway je jistě skvělý podnik a trpělivost se rozhodně vyplatila. Jen investice 1 000 dolarů do společnosti Berkshire v roce 1980 by dnes měla hodnotu 2,3 milionu dolarů. Platí to však i do budoucna? Co čeká společnost v příštích pěti letech? Pojďme se na to podívat.

Vlastní podnikání Berkshire je v plném proudu, zejména pojišťovnictví

Berkshire je konglomerát, který vlastní portfolio dceřiných společností a také portfolio investic do externích společností, jako je podíl ve společnosti Apple (AAPL). Ačkoli se posledně jmenovanému podílu často věnuje větší pozornost médií, podniky, které Berkshire ovládá, tvoří velkou část jejího hospodářského výsledku.

Dceřiné společnosti společnosti Berkshire pokrývají různá odvětví, od energetiky až po výrobu. Většina těchto podniků vypadá silně a kriticky, poskytují poměrně dost hotovosti, což Buffettovi umožňuje být úspěšný na investiční straně podnikání.

Pojišťovnictví je již dlouho páteří společnosti Berkshire a v poslední době segment pojišťovnictví společnosti Berkshire rychle roste. Její čistý zisk z upisování v prvním čtvrtletí roku 2024 se meziročně téměř ztrojnásobil a ve druhém čtvrtletí roku 2024 se meziročně téměř zdvojnásobil. Hlavní podíl na tomto růstu má pravděpodobně nejznámější pojišťovna Geico.

Společnost Geico byla v poslední době předstižena společností Progressive (PGR), která rostla ještě rychleji. Místopředseda představenstva společnosti Berkshire pro pojišťovací operace Ajit Jain označil za hlavního viníka to, že Geico zaostává ve využívání technologií. Progressive lépe využívá nové technologie k řízení rizik.

Dobrou zprávou je, že si to vedení uvědomuje a snaží se to dohnat. Geico i přes tento handicap dosáhlo hvězdného růstu; pokud se mu podaří zlepšit využívání nových technologií, bude jeho podnikání o to silnější. Vzhledem k tomu, že Geico má jedny z nejnižších nákladů ze všech velkých pojišťoven, myslím, že je to recept na úspěch v příštích letech.

Pro investice Berkshire to byl velký rok

V letošním roce došlo k několika významným otřesům v hlavním portfoliu společnosti Berkshire. Největší z nich byl prodej téměř poloviny podílu ve společnosti Apple, těsně následovaný prodejem významné části pozice v Bank of America (BAC) . Došlo také k některým nákupům, ale ty byly zcela zastíněny tím, že se Berkshire zbavila velkých částí svých klíčových podílů. Společnost má v současné době horu hotovosti (a velkou část z ní drží v relativně likvidních aktivech, jako jsou krátkodobé americké státní dluhopisy). Podívejte se na divoký vzestup této rezervy za poslední rok.

Co má Buffett v rukávu? Ačkoli to nelze s jistotou říci, myslím, že existuje velká šance, že se Buffett obává, že trh je v současné době příliš horký, ale nebude sedět na takovém množství hotovosti příliš dlouho. Myslím, že lze s jistotou říci, že on a jeho společnost mají něco v plánu a připravují se na jednu nebo dvě velké investice. Myslím, že věří, že najde další podniky, které v příštích letech překonají Apple a Bank of America.

Buffettův věk je důležitým katalyzátorem

Warrenu Buffettovi je 94 let. Myslím, že můžeme s jistotou říci, že na místě řidiče už příliš dlouho nebude. Je možné, že jeho odchod přijde v uvažovaném pětiletém časovém horizontu. To bude mít na společnost nevyhnutelný dopad, protože je jedinečný svého druhu. To, co dělá, však není žádná magie. Jeho vize a filozofie jsou ve společnosti natolik zakořeněné, že jeho odchod bude plynulejší, než se někteří investoři obávají.

Nikdy nebyl jedinou vůdčí rukou, zejména v posledních letech. Společnost budoval v tandemu se zesnulým Charliem Mungerem a oba dva po léta vychovávali tým manažerů, z nichž mnozí již nějakou dobu samostatně ovládají části portfolia Berkshire.

Domnívám se, že pokračující síla dceřiných společností Berkshire a pravděpodobné velké investice, které budou pocházet z její současné hromady hotovosti, znamenají, že příštích pět let bude pro společnost nadále úspěšných. I kdyby Buffett v blízké budoucnosti Berkshire opustil, akcie společnosti budou dosahovat lepších výsledků než trh.