Řada významných softwarových akcií se v letošním roce prodala - odráží to obavy z vládních škrtů a potenciální recese, stejně jako přínosy umělé inteligence, které se neprojevily tak rychle, jak by si někteří investoři přáli. Akcie společnosti ServiceNow Inc. se v průběhu roku 2025 do dnešního dne propadly o 21 %, zatímco akcie společnosti Salesforce Inc. ztratily 16 % a akcie společnosti Adobe Inc. klesly o 11 %. Fond iShares Expanded Tech Software ETF klesl o 6 %. iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV) Je však nyní čas vrátit se do tohoto sektoru? Analytici společnosti Bernstein tvrdí, že mnoho softwarových společností by nakonec mohlo těžit ze snahy o zvýšení efektivity - ačkoli nemají všechny názvy stejně rádi a doporučují investorům, aby se nad velkými hráči zamysleli kriticky. Například ServiceNow získává možná 8 % nebo 9 % svých příjmů od amerických federálních zákazníků, což z této softwarové společnosti činí jednu z nejvíce ohrožených propouštěním, které je podnětem pro takzvané ministerstvo vládní efektivity. Podle týmu Bernstein to však může být spíše krátkodobý problém. ServiceNow, Inc. (NOW) Mnoho softwarových společností prodává své produkty prostřednictvím licencí na místa, což znamená, že zákazníci platí podle počtu zaměstnanců, kteří budou software používat. Pokud se federální úřady budou snažit vystačit s menším počtem pracovníků, obávají se, že budou potřebovat méně licencí na místa. Analytici společnosti Bernstein si však kladou otázku, zda se po opadnutí prachu firmy neskloní k softwaru pro zvýšení produktivity, když se budou snažit vypořádat se skutečností, že mají méně zaměstnanců než dříve. Analytici poznamenali, že společnost ServiceNow může v takové situaci těžit a její akcie se nyní obchodují se slevou, kterou označili za „vzácnou“. „Z dlouhodobého hlediska si nadále myslíme, že se jedná o 'příští Microsoft',“ napsali v poznámce klientům. „Pokud se dokážete vypořádat s krátkodobou volatilitou, doporučujeme ji nyní vlastnit (vybrat dno může být těžké).“ Tým Bernstein má rád i Adobe, i když uznává, že je těžké odhadnout, kdy by se sentiment kolem společnosti mohl změnit na pozitivnější. „Investoři jsou skoupí kvůli obavám z malých a velkých konkurentů a společnost vyvolala zmatek změnou struktury výkaznictví, aniž by poskytla spoustu historických údajů, které by investorům pomohly pochopit, co se děje,“ napsali. Pokud Adobe splní nebo překoná očekávání ročních opakovaných příjmů z umělé inteligence, mohlo by to akciím pomoci. Pozitivní by byl i „stabilní“ růst tržeb. „Může však trvat nějakou dobu, než se to potvrdí,“ napsal tým Bernstein. Adobe Inc. (ADBE) Analytici také viděli příslib ve hrách v oblasti kybernetické bezpečnosti, jako jsou Palo Alto Networks Inc. a Zscaler Inc. „Kybernetická bezpečnost, ačkoli je často založena na sídle, má omezenější federální expozici,“ napsali analytici. Tento přístup, který často klade důraz na specifické bezpečnostní potřeby jednotlivých regionů, může omezit širší aplikaci v rámci federálních regulací a politik. Společnost Palo Alto Networks, která se specializuje na ochranu proti kybernetickým hrozbám, navíc v poslední době čelí náročným srovnáním, a to zejména kvůli silné konkurenci a rychlému technologickému vývoji. Nicméně, očekává se, že pro tuto společnost budou výzvy postupně snazší, jak se její produkty i služby stále více vyvíjejí a přizpůsobují potřebám trhu. Palo Alto Networks, Inc. (PANW) Na druhé straně, Zscaler, další hráč v oblasti kybernetické bezpečnosti, může těžit ze změn ve své prodejní strategii. Nový přístup, který se zaměřuje na optimalizaci prodeje a rozšíření nabídky na nových trzích, by mohl přinést výrazné zlepšení jejích obchodních výsledků, čímž by posílil její pozici na trhu a zlepšil konkurenční výhody. Zscaler, Inc. (ZS) Akcie společnosti Palo Alto Networks meziročně mírně vzrostly, ale na tříměsíční bázi mírně poklesly. Společnost Zsclaer si vede lépe a její akcie letos zatím vzrostly o 17 %. Společnost Bernstein je opatrnější, pokud jde o akcie společnosti Salesforce, které hodnotí jako underperform. „Náladu investorů a cenu akcií podpořila očekávání ohledně Agentforce, ale agenturní umělá inteligence je stále na začátku a i kdyby byl produkt masivně úspěšný, může trvat roky, než se stane dostatečně velkým motorem růstu,“ napsali analytici. Dodali, že organický růst tržeb celé společnosti Salesforce mezitím zpomaluje.