The Hershey Company patří mezi nejznámější světové výrobce čokolády a cukrovinek. V posledním roce se však společnost ocitla pod tlakem, který nepochází z technologických změn ani z konkurenčního boje, ale z trhu s klíčovou komoditou – kakaem. Špatná úroda v západní Africe, zejména v Pobřeží slonoviny a Ghaně, které dohromady produkují většinu světového kakaa, vedla k prudkému růstu cen této suroviny. Pro Hershey (HSY) to znamenalo nejen vyšší výrobní náklady, ale i nutnost zvýšit ceny svých produktů. Tento krok byl sice nevyhnutelný, ale projevil se v citelném poklesu poptávky a zároveň v propadu ceny akcií hluboko pod úroveň z roku 2023. Nedostatek kakaa je navíc problémem, který se nedá vyřešit přes noc – plantáže mají dlouhý produkční cyklus a rozšíření kapacit trvá roky. Navzdory těmto problémům je nutné vidět i druhou stranu mince. Tržní ocenění Hershey kleslo, a tím se otevřel prostor pro investory, kteří věří v dlouhodobý potenciál firmy a schopnost zvládnout současnou krizi. Vývoj akcií a finanční ukazatele Od únorového minima roku 2025 vzrostly akcie Hershey o 35 %. Tento růst naznačuje, že investoři začínají vnímat pozitivní signály, přestože jsou akcie stále obchodovány s přibližně 32% slevou oproti historickému maximu z května 2023. Současný poměr ceny k zisku (P/E) se pohybuje kolem 25, což je blízko pětiletého průměru. Je však třeba dodat, že tento ukazatel je momentálně zkreslený – zisky jsou stlačené nízkou dostupností kakaa. V první polovině roku 2025 dosáhl čistý zisk 287 milionů USD, což představuje meziroční pokles o 71 %. Pro srovnání, v roce 2024 firma vydělala 2,2 miliardy USD. Pokud by se dodávky kakaa vrátily k normálu, mohla by se ziskovost vrátit na podobnou úroveň. To by výrazně snížilo P/E a mohlo být impulzem k dalšímu růstu ceny akcií. Vedle ziskovosti stojí za pozornost i dividendová politika. Hershey aktuálně vyplácí dividendu ve výši 5,48 USD na akcii, což při současné ceně odpovídá výnosu 2,9 %, tedy nad pětiletým průměrem 2,2 %. Dividenda je navíc zvyšována již 16 let v řadě, což svědčí o finanční disciplíně a stabilitě společnosti. Výhled a možné scénáře vývoje Hlavním faktorem, který může ovlivnit výsledky Hershey v příštích čtvrtletích, je vývoj na trhu s kakaem. Pokud se povede zvýšit produkci a ceny kakaa začnou klesat, dojde k okamžitému snížení výrobních nákladů a zlepšení marží. Takový scénář by pravděpodobně znamenal rychlejší návrat na předchozí ziskové úrovně. Další možností je postupná adaptace spotřebitelů na vyšší ceny výrobků. Hershey má silnou značku a loajální zákaznickou základnu, což jí umožňuje udržet prodeje i v období vyšších cen. Navíc se společnost v posledních letech snaží rozšířit portfolio o produkty s menší závislostí na kakau, například slané snacky nebo cukrovinky na bázi jiných ingrediencí. V globálním měřítku může Hershey těžit také z rostoucí poptávky po prémiové čokoládě a zdravějších variantách sladkostí, které přitahují novou generaci zákazníků. Diverzifikace nabídky může pomoci zmírnit budoucí výkyvy na trhu s kakaem. Proč akcie zůstávají atraktivní I přes aktuální problémy má Hershey několik silných stránek, které by mohly přilákat investory: Silná značka a dlouhá historie – Hershey je synonymem pro čokoládu na americkém trhu a má výrazné postavení i v zahraničí. Stabilní dividendová politika – pravidelný růst dividend zvyšuje atraktivitu pro dlouhodobé investory. Potenciál zotavení – normalizace dodávek kakaa by mohla přinést rychlý růst ziskovosti a tím i ceny akcií. Z investičního pohledu tedy současná situace představuje paradox: krátkodobě je firma pod tlakem, ale dlouhodobě může jít o příležitost, zejména pro ty, kteří věří v její schopnost překonat cyklické problémy. Investoři by si však měli být vědomi i rizik. Hershey je citlivá na ceny komodit a její výsledky jsou závislé na globálních zemědělských trendech, které společnost nemůže plně ovlivnit. Přesto současná kombinace nižší ceny akcií, slušného dividendového výnosu a možnosti oživení ziskovosti dává této akcii solidní investiční příběh pro rok 2025.