3 důvody, proč v roce 2022 koupit akcie Take-Two Interactive

Tato dohoda je připomínkou příležitostí pro špičkové herní společnosti. Videoherní průmysl s obratem 175 miliard dolarů je značně roztříštěný a kombinované příjmy společností Activision Blizzard (NASDAQ:ATVI), Take-Two, Zynga a Electronic Arts (NASDAQ:EA) tvoří pouze 12 % odvětví, které roste již několik desetiletí. To je příležitost pro přední výrobce her uzavřít v příštích několika letech více transakcí, které budou mít akreční vliv na hospodářský výsledek, což by mohlo zvýšit výnosy pro akcionáře. To je jeden z důvodů, proč letos uvažovat o koupi Take-Two.

1. Levnější ocenění

Vzhledem k relativně menší velikosti oproti společnostem Activision Blizzard a Electronic Arts může společnost Take-Two nejvíce získat z konsolidace odvětví a vydávání nových her. Za posledních 12 měsíců dosáhla společnost Take-Two příjmů ve výši 3,3 miliardy dolarů, zatímco Electronic Arts 6,4 miliardy a Activision Blizzard 9 miliard dolarů.

Společnost Take-Two také zvýšila horní hranici svého obratu rychleji než její kolegové. To vedlo k mnohem lepším výnosům pro investory – akcie Take-Two dosáhly za posledních pět let výnosu 206 % ve srovnání s 67 % u Electronic Arts a 64 % u Activision Blizzard.

Dohoda se společností Zynga bude uzavřena až v červnu, ale Take-Two vypadá jako nejhodnotnější akcie v oblasti videoher na základě poměru ceny k prodejům. Spojená společnost dosáhla pro forma čistých rezervací – což je ne-GAAP (upravený) ukazatel tržeb – ve výši 6,1 miliardy dolarů za období 12 měsíců do září 2021.

Společnost Take-Two očekává, že na financování akvizice vydá 50 až 58 milionů akcií. Za předpokladu, že by transakce již byla dokončena, tržní hodnota společnosti Take-Two (cena akcií krát počet akcií v oběhu) by při současné ceně akcií 157 USD činila 26,7 miliardy USD.

Chcete využít této příležitosti?

Díky tomu se násobek ceny k tržbám (P/S) společnosti Take-Two po přidání společnosti Zynga snížil na 4,4, a to na základě pro forma rezervací za posledních 12 měsíců. I bez společnosti Zynga byla společnost Take-Two v posledních několika letech na základě poměru P/S hodnotnější, což by mělo být základem pro další překonávání výkonnosti ve srovnání s jejími kolegy.

2. Růstové katalyzátory

Analytici již dříve očekávali, že Take-Two bude v příštích pěti letech zvyšovat zisk na akcii ročním tempem 13 %. Po uzavření dohody se společností Zynga společnost Take-Two očekává, že do fiskálního roku 2024 poroste počet rezervací složenou roční mírou 14 %.

Tyto pokyny však nezahrnují vývoj nových mobilních titulů založených na duševním vlastnictví společnosti Take-Two a z toho vyplývající růst opakovaných spotřebitelských výdajů (např. výdajů ve hrách). Nezahrnuje také růst počtu měsíčně aktivních uživatelů díky využití reklamní platformy Chartboost společnosti Zynga a pronikání do nových zeměpisných oblastí, jako je Indie a Blízký východ. Očekává se, že tyto příležitosti přispějí až 500 miliony dolarů ročních rezervací, které nejsou zahrnuty v prognóze vedení o 14% ročním růstu.

3. Take-Two buduje budoucnost

V posledních několika letech se v herním průmyslu odehrával čilý obchodní ruch. Připomeňme, že společnost Microsoft v roce 2020 koupila za 7,5 miliardy dolarů společnost ZeniMax Media, provozovatele studia Bethesda, zatímco Electronic Arts loni získala za více než několik miliard dolarů dohromady společnosti Glu Mobile a Codemasters. Jednou z výhod je rozšíření počtu měsíčně aktivních uživatelů, budování rozsahu a rozložení nákladů na vývoj na větší hráčskou základnu, což zlepší návratnost, zejména s tím, jak je výroba her stále dražší.

Očekává se, že transakce se společností Zynga bude dokončena v prvním čtvrtletí fiskálního roku 2023, které končí v červnu. Po uzavření transakce bude mít transakce akreční vliv na peněžní toky společnosti Take-Two. Společnost si zachová „pevnostní rozvahu s velmi nízkým zadlužením“, uvedl generální ředitel Take-Two Strauss Zelnick v telefonickém rozhovoru s analytiky.

Pro forma upravený provozní peněžní tok za sledované dvanáctiměsíční období činil v obou společnostech do konce září 769 milionů USD. Díky tomu bude mít Take-Two více hotovosti, aby se mohlo vrhnout na nové příležitosti. Pokud jde o akvizice, Zelnick v telefonátu analytikům řekl, že hledají „skvělé týmy, skvělé duševní vlastnictví a akreční transakce“.

Růst videoherního průmyslu nabízí trpělivým investorům dlouhodobý růst a díky relativně nízkému ocenění a růstovým katalyzátorům je Take-Two jednou z nejlepších herních akcií pro příštích pět let a dále.

Když už se zdálo, že akcie videoher po prudkém růstu v roce 2020 ustrnuly, společnost Take-Two Interactive (NASDAQ:TTWO) se postarala o vlnu ohlášené akvizice špičkového výrobce mobilních her Zynga (NASDAQ:ZNGA) za 12,7 miliardy dolarů. Tato dohoda je připomínkou příležitostí pro špičkové herní společnosti. Videoherní průmysl s obratem 175 miliard dolarů je značně roztříštěný a kombinované příjmy společností Activision Blizzard (NASDAQ:ATVI), Take-Two, Zynga a Electronic Arts (NASDAQ:EA) tvoří pouze 12 % odvětví, které roste již několik desetiletí. To je příležitost pro přední výrobce her uzavřít v příštích několika letech více transakcí, které budou mít akreční vliv na hospodářský výsledek, což by mohlo zvýšit výnosy pro akcionáře. To je jeden z důvodů, proč letos uvažovat o koupi Take-Two. 1. Levnější ocenění Vzhledem k relativně menší velikosti oproti společnostem Activision Blizzard a Electronic Arts může společnost Take-Two nejvíce získat z konsolidace odvětví a vydávání nových her. Za posledních 12 měsíců dosáhla společnost Take-Two příjmů ve výši 3,3 miliardy dolarů, zatímco Electronic Arts 6,4 miliardy a Activision Blizzard 9 miliard dolarů. Společnost Take-Two také zvýšila horní hranici svého obratu rychleji než její kolegové. To vedlo k mnohem lepším výnosům pro investory - akcie Take-Two dosáhly za posledních pět let výnosu 206 % ve srovnání s 67 % u Electronic Arts a 64 % u Activision Blizzard. Dohoda se společností Zynga bude uzavřena až v červnu, ale Take-Two vypadá jako nejhodnotnější akcie v oblasti videoher na základě poměru ceny k prodejům. Spojená společnost dosáhla pro forma čistých rezervací - což je ne-GAAP (upravený) ukazatel tržeb - ve výši 6,1 miliardy dolarů za období 12 měsíců do září 2021. Společnost Take-Two očekává, že na financování akvizice vydá 50 až 58 milionů akcií. Za předpokladu, že by transakce již byla dokončena, tržní hodnota společnosti Take-Two (cena akcií krát počet akcií v oběhu) by při současné ceně akcií 157 USD činila 26,7 miliardy USD. Díky tomu se násobek ceny k tržbám (P/S) společnosti Take-Two po přidání společnosti Zynga snížil na 4,4, a to na základě pro forma rezervací za posledních 12 měsíců. I bez společnosti Zynga byla společnost Take-Two v posledních několika letech na základě poměru P/S hodnotnější, což by mělo být základem pro další překonávání výkonnosti ve srovnání s jejími kolegy. 2. Růstové katalyzátory Analytici již dříve očekávali, že Take-Two bude v příštích pěti letech zvyšovat zisk na akcii ročním tempem 13 %. Po uzavření dohody se společností Zynga společnost Take-Two očekává, že do fiskálního roku 2024 poroste počet rezervací složenou roční mírou 14 %. Tyto pokyny však nezahrnují vývoj nových mobilních titulů založených na duševním vlastnictví společnosti Take-Two a z toho vyplývající růst opakovaných spotřebitelských výdajů (např. výdajů ve hrách). Nezahrnuje také růst počtu měsíčně aktivních uživatelů díky využití reklamní platformy Chartboost společnosti Zynga a pronikání do nových zeměpisných oblastí, jako je Indie a Blízký východ. Očekává se, že tyto příležitosti přispějí až 500 miliony dolarů ročních rezervací, které nejsou zahrnuty v prognóze vedení o 14% ročním růstu. 3. Take-Two buduje budoucnost V posledních několika letech se v herním průmyslu odehrával čilý obchodní ruch. Připomeňme, že společnost Microsoft v roce 2020 koupila za 7,5 miliardy dolarů společnost ZeniMax Media, provozovatele studia Bethesda, zatímco Electronic Arts loni získala za více než několik miliard dolarů dohromady společnosti Glu Mobile a Codemasters. Jednou z výhod je rozšíření počtu měsíčně aktivních uživatelů, budování rozsahu a rozložení nákladů na vývoj na větší hráčskou základnu, což zlepší návratnost, zejména s tím, jak je výroba her stále dražší. Očekává se, že transakce se společností Zynga bude dokončena v prvním čtvrtletí fiskálního roku 2023, které končí v červnu. Po uzavření transakce bude mít transakce akreční vliv na peněžní toky společnosti Take-Two. Společnost si zachová "pevnostní rozvahu s velmi nízkým zadlužením", uvedl generální ředitel Take-Two Strauss Zelnick v telefonickém rozhovoru s analytiky. Pro forma upravený provozní peněžní tok za sledované dvanáctiměsíční období činil v obou společnostech do konce září 769 milionů USD. Díky tomu bude mít Take-Two více hotovosti, aby se mohlo vrhnout na nové příležitosti. Pokud jde o akvizice, Zelnick v telefonátu analytikům řekl, že hledají "skvělé týmy, skvělé duševní vlastnictví a akreční transakce". Růst videoherního průmyslu nabízí trpělivým investorům dlouhodobý růst a díky relativně nízkému ocenění a růstovým katalyzátorům je Take-Two jednou z nejlepších herních akcií pro příštích pět let a dále.