Jedním z velkých vítězů postpandemického období je společnost Matterport (NASDAQ:MTTR), specialista na prostorové zobrazování, která náhodou vyvinula činnost, jež značně zmírnila typicky vysoce kontaktní povahu transakcí souvisejících s nemovitostmi. Rok 2021 byl pro akcie MTTR samozřejmě do značné míry pozitivní zkušeností. Rychle přejděme do roku 2022 a situace se zdá být poněkud odlišná.
Od začátku roku do 22. března se akcie MTTR ocitly v 60% poklesu. Proti sledovanému roku je srovnání lepší, ale ne o mnoho, o 43 %. Zatímco schopnost digitalizovat trojrozměrné prostory pro uživatele držela ve společnosti Matterport světlo, bohužel realita je taková, že si lidé zvykli na pandemii koronaviru. Proto základní činnost ztratila na významu.
Zdroj: Matterport
Nedávná dynamika však naznačuje, že akcie MTTR se možná zotavují. Za poslední měsíc si akcie připsaly přibližně 35 %. Ačkoli je to pro dlouhodobé akcionáře nepochybně povzbudivé, vyvolává to otázku.
Který Matterport je skutečný, ten, který vzrostl o 35 %, nebo ten, který klesl o 58 %?
Důvody k optimismu pro akcie MTTR
Společnost Matterport sice není investicí do nemovitostí, ale její řešení prostorového zobrazování jsou relevantní napříč celým průmyslovým spektrem. Pozitivní kontext trhu s bydlením a spotřebitelské ekonomiky proto pravděpodobně přinese akciím MTTR výhody v podobě větru.
V tomto rámci mají akcionáři společnosti Matterport důvody být ohledně svého podílu optimističtí. Za prvé se zdá, že některé negativní katalyzátory buď slábnou, nebo mají vyhlídky na to, že se budou zmenšovat. Jako jeden z příkladů lze uvést, že ačkoli krize Covid-19 představovala pro akcie MTTR cynický katalyzátor, pandemie si zároveň vyžádala vážné narušení obchodní činnosti.
Odeznívající případy Covid tak mohou být pro akcie MTTR z dlouhodobého hlediska čistě pozitivní. A údaje jsou v tuto chvíli povzbudivé. Navíc, i kdyby se počet případů zvýšil, Američané si již zvykli žít s Covidem, což pak podporuje hledisko hospodářského oživení.
Rozšíříme-li rámec, ruská invaze na Ukrajinu samozřejmě nastoluje otázky globální stability. Nicméně to, že obě strany projevily určitou ochotu k jednání, naznačuje, že by se snad mohla uskutečnit odbočka z této ničivé války. Pokud ano, mohlo by to zvýšit ocenění několika akcií, nejen společnosti Matterport.
Zdroj: Unsplash
Stejně tak by se Federální rezervní systém po vyřešení hlavních překážek mohl potenciálně zaměřit na boj proti škodlivému dopadu prudce rostoucí spotřebitelské inflace. To je jedna z nejvýznamnějších překážek pro uceleně zdravý trh s nemovitostmi a odstranění inflačního rizika by mohlo pro akcie MTTR znamenat změnu hry.
Přetrvávající problém však možná nikdy nezmizí
Přestože věřící v Matterport mají k dispozici některé údaje, které je povzbuzují, vážný protivítr mimo sféru vlivu managementu by měl lidi přimět k zamyšlení. A tím je zásoba peněz M2.
Není překvapením, že peněžní zásoba prudce vzrostla, když Covid-19 převrátil naši společnost, a voleným představitelům tak nezbylo než přijmout bezprecedentní opatření fiskální a měnové politiky. Lze však argumentovat tím, že vláda jednoduše „utratila“ příliš mnoho peněz na zmírnění katastrofy.
Při filtraci podle čtvrtletních průměrů se růst peněžní zásoby M2 na meziroční bázi vyšplhal v prvním čtvrtletí roku 2021 na 23,3 %, což je proti dostupným záznamům historické maximum. Například k druhé nejvyšší expanzi peněžní zásoby M2 došlo ve druhém čtvrtletí roku 2009, a to o 10,1 %.
Zdroj: Unsplash
Řečeno na rovinu, pokud Fed nebude mít politickou vůli začít praskat bubliny aktiv, bydlení by mohlo být pro všechny kromě těch nejbohatších z nás stále nereálnější. A tato skutečnost sama o sobě vyostří nepřátelství mezi těmi, kdo mají, a těmi, kdo nemají, mezi privilegovanými a těmi, kdo jsou historicky na okraji společnosti.
Bohužel vzhledem k tomu, jak obtížné bylo pro USA zavést opatření ke zmírnění Covid-19, pochybuji, že Fed bude chtít rozhoupat loď příliš jestřábí politikou.
Zdroj: Unsplash
Pokud jde o varovné záběry, obvykle spadají do dvou kategorií. Za prvé, analytikovi se nemusí líbit základní údaje spojené s cílovou společností nebo aktivem. Za druhé, dominantní silou mohou být vnější okolnosti, které by mohly zmíněnou společnost nebo aktivum negativně ovlivnit.
V případě akcií MTTR je mým důvodem k opatrnosti druhá z uvedených příčin. Myslím si, že technologie prostorového zobrazování je relevantní a praktická. Taková řešení jsou však zaměřena na realitní podniky obecně. A právě zde vidím více zranitelných míst než přínosů, které by se mohly prosadit.
Na společnost Matterport a akcie MTTR stále čekají velké výzvy.
Jedním z velkých vítězů postpandemického období je společnost Matterport (NASDAQ:MTTR), specialista na prostorové zobrazování, která náhodou vyvinula činnost, jež značně zmírnila typicky vysoce kontaktní povahu transakcí souvisejících s nemovitostmi. Rok 2021 byl pro akcie MTTR samozřejmě do značné míry pozitivní zkušeností. Rychle přejděme do roku 2022 a situace se zdá být poněkud odlišná.
Od začátku roku do 22. března se akcie MTTR ocitly v 60% poklesu. Proti sledovanému roku je srovnání lepší, ale ne o mnoho, o 43 %. Zatímco schopnost digitalizovat trojrozměrné prostory pro uživatele držela ve společnosti Matterport světlo, bohužel realita je taková, že si lidé zvykli na pandemii koronaviru. Proto základní činnost ztratila na významu.
Zdroj: Matterport
Nedávná dynamika však naznačuje, že akcie MTTR se možná zotavují. Za poslední měsíc si akcie připsaly přibližně 35 %. Ačkoli je to pro dlouhodobé akcionáře nepochybně povzbudivé, vyvolává to otázku.
Který Matterport je skutečný, ten, který vzrostl o 35 %, nebo ten, který klesl o 58 %?
Důvody k optimismu pro akcie MTTR
Společnost Matterport sice není investicí do nemovitostí, ale její řešení prostorového zobrazování jsou relevantní napříč celým průmyslovým spektrem. Pozitivní kontext trhu s bydlením a spotřebitelské ekonomiky proto pravděpodobně přinese akciím MTTR výhody v podobě větru.
V tomto rámci mají akcionáři společnosti Matterport důvody být ohledně svého podílu optimističtí. Za prvé se zdá, že některé negativní katalyzátory buď slábnou, nebo mají vyhlídky na to, že se budou zmenšovat. Jako jeden z příkladů lze uvést, že ačkoli krize Covid-19 představovala pro akcie MTTR cynický katalyzátor, pandemie si zároveň vyžádala vážné narušení obchodní činnosti.
Odeznívající případy Covid tak mohou být pro akcie MTTR z dlouhodobého hlediska čistě pozitivní. A údaje jsou v tuto chvíli povzbudivé. Navíc, i kdyby se počet případů zvýšil, Američané si již zvykli žít s Covidem, což pak podporuje hledisko hospodářského oživení.
Rozšíříme-li rámec, ruská invaze na Ukrajinu samozřejmě nastoluje otázky globální stability. Nicméně to, že obě strany projevily určitou ochotu k jednání, naznačuje, že by se snad mohla uskutečnit odbočka z této ničivé války. Pokud ano, mohlo by to zvýšit ocenění několika akcií, nejen společnosti Matterport.
Zdroj: Unsplash
Stejně tak by se Federální rezervní systém po vyřešení hlavních překážek mohl potenciálně zaměřit na boj proti škodlivému dopadu prudce rostoucí spotřebitelské inflace. To je jedna z nejvýznamnějších překážek pro uceleně zdravý trh s nemovitostmi a odstranění inflačního rizika by mohlo pro akcie MTTR znamenat změnu hry.
Přetrvávající problém však možná nikdy nezmizí
Přestože věřící v Matterport mají k dispozici některé údaje, které je povzbuzují, vážný protivítr mimo sféru vlivu managementu by měl lidi přimět k zamyšlení. A tím je zásoba peněz M2.
Není překvapením, že peněžní zásoba prudce vzrostla, když Covid-19 převrátil naši společnost, a voleným představitelům tak nezbylo než přijmout bezprecedentní opatření fiskální a měnové politiky. Lze však argumentovat tím, že vláda jednoduše "utratila" příliš mnoho peněz na zmírnění katastrofy.
Při filtraci podle čtvrtletních průměrů se růst peněžní zásoby M2 na meziroční bázi vyšplhal v prvním čtvrtletí roku 2021 na 23,3 %, což je proti dostupným záznamům historické maximum. Například k druhé nejvyšší expanzi peněžní zásoby M2 došlo ve druhém čtvrtletí roku 2009, a to o 10,1 %.
Zdroj: Unsplash
Řečeno na rovinu, pokud Fed nebude mít politickou vůli začít praskat bubliny aktiv, bydlení by mohlo být pro všechny kromě těch nejbohatších z nás stále nereálnější. A tato skutečnost sama o sobě vyostří nepřátelství mezi těmi, kdo mají, a těmi, kdo nemají, mezi privilegovanými a těmi, kdo jsou historicky na okraji společnosti.
Bohužel vzhledem k tomu, jak obtížné bylo pro USA zavést opatření ke zmírnění Covid-19, pochybuji, že Fed bude chtít rozhoupat loď příliš jestřábí politikou.
Zdroj: Unsplash
Pokud jde o varovné záběry, obvykle spadají do dvou kategorií. Za prvé, analytikovi se nemusí líbit základní údaje spojené s cílovou společností nebo aktivem. Za druhé, dominantní silou mohou být vnější okolnosti, které by mohly zmíněnou společnost nebo aktivum negativně ovlivnit.
V případě akcií MTTR je mým důvodem k opatrnosti druhá z uvedených příčin. Myslím si, že technologie prostorového zobrazování je relevantní a praktická. Taková řešení jsou však zaměřena na realitní podniky obecně. A právě zde vidím více zranitelných míst než přínosů, které by se mohly prosadit.
