Společnost AMC Entertainment (NYSE:AMC) vykázala 9. května za první čtvrtletí (Q1), které skončilo 31. března, nepříliš dobré výsledky. Řetězec kin oznámil, že jeho volný peněžní tok (FCF) za čtvrtletí činil záporných 329,8 milionu USD. To není pro akcie AMC dobré, alespoň v nejbližší době.
AMC Entertainment má stále velký čistý dluh. Například v prvním čtvrtletí zaplatila 82 milionů USD na úrokových nákladech. To je sice méně než 151,5 milionu USD před rokem, ale problémem je, že společnost AMC Entertainment má stále hrubý dluh ve výši 5,522 miliardy USD. Po odečtení hotovosti a peněžních ekvivalentů ve výši 1,165 miliardy dolarů činí její čistý dluh 3,84 miliardy dolarů.
Zdroj: Bloomberg
V dlouhodobém horizontu je jedinou reálnou cestou k jeho snížení generování kladných FCF. Pokud společnost AMC prodá vlastní kapitál novým akcionářům, může snížit úrokové náklady a úroveň dluhu. To by však výrazně zředilo stávající akcionáře, což by automaticky tlačilo akcie dolů.
Jinak tyto úrovně nemohou klesnout, aniž by AMC generovala kladný FCF. To je jediný způsob, jak může společnost snížit své zadlužení a úrokové náklady, aniž by zředila akcionáře.
Analytici hodnotí vyhlídky společnosti AMC stále pozitivněji. Průměrný odhad analytiků oslovených společností Refinitiv na Yahoo! Finance však odhaduje zisk na akcii (EPS) ve výši záporných 1 USD na akcii oproti záporným 2,66 USD v loňském roce. Navíc pro rok 2023 je průměr 8 analytiků stále záporný zisk ve výši záporných 56 centů. Jinými slovy, může se stát, že společnost začne generovat kladné volné peněžní toky až v roce 2024.
Zdroj: Shutterstock
A to pouze v případě, že se na obzoru neobjeví silná recese. Pokud nastane období propadu spotřebitelské poptávky a výdajů, jsou všechny sázky v háji. To se pravděpodobně promítne do rozpočtů lidí na zábavu, což by mohlo zpomalit návrat AMC k ziskovosti. To znamená, že by mohlo trvat ještě několik let, než společnost sníží svůj dluh a úrokové náklady.
Navíc průměrná cílová cena 7 analytiků, které společnost Refinitiv pokrývá, činí 9,95 USD za akcii. To je přibližně o 2 dolary méně než současná cena akcií ze 14. května.
Analytici navíc v poslední době své cílové hodnoty výrazně snižují. Například k 1. dubnu činila průměrná cílová cena podle Seeking Alpha více než 29,40 USD za akcii. Nyní je však na úrovni 9,55 USD.
Jinými slovy, mnozí analytici jsou z vývoje společnosti rozčarováni, zejména po zveřejnění výsledků za 1. čtvrtletí.
Pravdou je, že trh bude vždy diskontovat budoucí vyhlídky společnosti. Předpokládejme například, že společnost AMC dokáže do konce příštího roku, kdy se očekávají tržby ve výši 5,26 miliardy dolarů, vyprodukovat kladné volné peněžní toky.
Pokud její marže FCF dosáhne 5 % tržeb, bude AMC v průběhu roku 2023 nebo krátce poté generovat FCF ve výši 263 milionů USD na bázi posledních 12 měsíců. Zde je uvedeno, jak tato skutečnost ovlivňuje ocenění akcií AMC.
Zdroj: Getty Images
Pokud pro ocenění společnosti AMC Entertainment použijeme metriku 3% výnosu FCF, vychází cílová tržní kapitalizace na 8,766 miliardy USD. Je to proto, že použití 3% výnosu FCF je stejné jako vynásobení odhadu FCF 33,3krát. Takže 263 milionů USD x 33,3 se rovná 8,766 miliardy USD cílové tržní kapitalizace.
Toto číslo je o 44,6 % vyšší než současná tržní hodnota společnosti AMC ve výši 6 miliard USD. Z toho vyplývá, že nebude trvat dlouho, než akcie AMC vzrostou na 17,07 USD za akcii (tj. o 44,6 % nad cenu 11,81 USD za akcii ze 14. května).
To ukazuje, že při pouhém obratu jejího FCF s vyššími tržbami by se akcie AMC mohly posunout výrazně výše.
Společnost AMC Entertainment vykázala 9. května za první čtvrtletí , které skončilo 31. března, nepříliš dobré výsledky. Řetězec kin oznámil, že jeho volný peněžní tok za čtvrtletí činil záporných 329,8 milionu USD. To není pro akcie AMC dobré, alespoň v nejbližší době.AMC Entertainment má stále velký čistý dluh. Například v prvním čtvrtletí zaplatila 82 milionů USD na úrokových nákladech. To je sice méně než 151,5 milionu USD před rokem, ale problémem je, že společnost AMC Entertainment má stále hrubý dluh ve výši 5,522 miliardy USD. Po odečtení hotovosti a peněžních ekvivalentů ve výši 1,165 miliardy dolarů činí její čistý dluh 3,84 miliardy dolarů.Zdroj: BloombergV dlouhodobém horizontu je jedinou reálnou cestou k jeho snížení generování kladných FCF. Pokud společnost AMC prodá vlastní kapitál novým akcionářům, může snížit úrokové náklady a úroveň dluhu. To by však výrazně zředilo stávající akcionáře, což by automaticky tlačilo akcie dolů.Jinak tyto úrovně nemohou klesnout, aniž by AMC generovala kladný FCF. To je jediný způsob, jak může společnost snížit své zadlužení a úrokové náklady, aniž by zředila akcionáře.Analytici hodnotí vyhlídky společnosti AMC stále pozitivněji. Průměrný odhad analytiků oslovených společností Refinitiv na Yahoo! Finance však odhaduje zisk na akcii ve výši záporných 1 USD na akcii oproti záporným 2,66 USD v loňském roce. Navíc pro rok 2023 je průměr 8 analytiků stále záporný zisk ve výši záporných 56 centů. Jinými slovy, může se stát, že společnost začne generovat kladné volné peněžní toky až v roce 2024.Zdroj: ShutterstockA to pouze v případě, že se na obzoru neobjeví silná recese. Pokud nastane období propadu spotřebitelské poptávky a výdajů, jsou všechny sázky v háji. To se pravděpodobně promítne do rozpočtů lidí na zábavu, což by mohlo zpomalit návrat AMC k ziskovosti. To znamená, že by mohlo trvat ještě několik let, než společnost sníží svůj dluh a úrokové náklady.Chcete využít této příležitosti?Navíc průměrná cílová cena 7 analytiků, které společnost Refinitiv pokrývá, činí 9,95 USD za akcii. To je přibližně o 2 dolary méně než současná cena akcií ze 14. května.Analytici navíc v poslední době své cílové hodnoty výrazně snižují. Například k 1. dubnu činila průměrná cílová cena podle Seeking Alpha více než 29,40 USD za akcii. Nyní je však na úrovni 9,55 USD.Jinými slovy, mnozí analytici jsou z vývoje společnosti rozčarováni, zejména po zveřejnění výsledků za 1. čtvrtletí.Pravdou je, že trh bude vždy diskontovat budoucí vyhlídky společnosti. Předpokládejme například, že společnost AMC dokáže do konce příštího roku, kdy se očekávají tržby ve výši 5,26 miliardy dolarů, vyprodukovat kladné volné peněžní toky.Pokud její marže FCF dosáhne 5 % tržeb, bude AMC v průběhu roku 2023 nebo krátce poté generovat FCF ve výši 263 milionů USD na bázi posledních 12 měsíců. Zde je uvedeno, jak tato skutečnost ovlivňuje ocenění akcií AMC.Zdroj: Getty ImagesPokud pro ocenění společnosti AMC Entertainment použijeme metriku 3% výnosu FCF, vychází cílová tržní kapitalizace na 8,766 miliardy USD. Je to proto, že použití 3% výnosu FCF je stejné jako vynásobení odhadu FCF 33,3krát. Takže 263 milionů USD x 33,3 se rovná 8,766 miliardy USD cílové tržní kapitalizace.Toto číslo je o 44,6 % vyšší než současná tržní hodnota společnosti AMC ve výši 6 miliard USD. Z toho vyplývá, že nebude trvat dlouho, než akcie AMC vzrostou na 17,07 USD za akcii .To ukazuje, že při pouhém obratu jejího FCF s vyššími tržbami by se akcie AMC mohly posunout výrazně výše.
Společnost AppLovin Corp, jeden z nejrychleji rostoucích hráčů v oblasti digitální reklamy a mobilních technologií, získala silnou podporu od Deutsche...
