Plánuje společnost Sundial Growers další akvizici?

Ocenění jsou nízká a konkurence je velká, což dává podnikům spoustu podnětů k tomu, aby se snažily získat větší podíl na trhu. Jednou ze společností, která v poslední době agresivně využívá akvizice k posílení svých finančních výsledků, je producent marihuany Sundial Growers (SNDL).

Společnost Sundial před několika měsíci uzavřela dohodu s prodejcem alkoholu Alcanna. A vedení společnosti dalo jasně najevo, že to pravděpodobně nebude poslední akvizice, kterou tato konopná společnost uskuteční.

Dne 31. března společnost Sundial oznámila dokončení akvizice společnosti Alcanna. Díky této transakci bude společnost nejen přítomna v maloobchodním prodeji alkoholu, ale bude také těžit z růstu maloobchodního prodejce marihuany Nova Cannabis, který je většinově vlastněnou dceřinou společností společnosti Alcanna. Doplňuje tak dohodu, kterou společnost Sundial uzavřela v loňském roce a koupila společnost Inner Spirit, která v té době již měla více než 100 obchodů s marihuanou po celé Kanadě.

Nic však nenasvědčuje tomu, že by SNDL skončily. Při posledním hovoru k výsledkům společnosti generální ředitel Zach George řekl: George George: „Nemyslete si, že transakce se společností Alcanna je nutně poslední akvizicí, do které se společnost Sundial zapojí.“ Již dříve George poznamenal, že potenciální nabyvatelé by měli „uvítat“ pokles cen akcií. Ačkoli to neznamená, že se transakce blíží, naznačuje to, že se generální ředitel dívá na klesající ocenění a potenciálně sleduje některé potenciální cíle.

Velkým důvodem, proč si společnost Sundial může dovolit uvažovat o akvizici, je skutečnost, že na konci března měla podle svých údajů 1 miliardu kanadských dolarů v hotovosti, cenných papírech a investicích. Zároveň nemá ve svých účetních knihách žádný dluh. Jediným zatížením podniku by byla jeho potřeba financovat každodenní provozní činnosti. A za tříměsíční období končící 31. březnem Sundial propálil pouhých 26 milionů kanadských dolarů. To by znamenalo, že se pohybuje na úrovni o něco vyšší než 100 milionů CA$. Jedinou výhradou je, jak se toto číslo může změnit po zahrnutí společnosti Alcanna a s tím, jak Sundial pokračuje v integraci a růstu nových podniků, které získal.

Společnost však nepotřebuje celou 1 miliardu kalifornských dolarů, aby uskutečnila velkou investici. Někteří z větších hráčů v konopném průmyslu se obchodují za skromné ocenění; OrganiGram Holdings má tržní kapitalizaci nižší než 500 milionů CA$, zatímco Aurora Cannabis je na úrovni přibližně 850 milionů CA$. A případná transakce by nemusela být financována primárně hotovostí. Akvizice společnosti Alcanna společností Sundial byla kombinací hotovosti a akcií.

Akvizice výrazně diverzifikovaly společnost Sundial. Společnost má nyní ve svém portfoliu obchody s marihuanou a obchod s alkoholem. To jsou věci, které tu před několika lety nebyly. Společnost Sundial se stala rozmanitější a její provozy jsou rozhodně větší.

Vzhledem k tomu, že očištěný zisk před úroky, zdaněním a odpisy (EBITDA) se v posledním čtvrtletí propadl do záporných čísel (v předchozím roce společnost vykázala kladný očištěný zisk EBITDA ve výši 3,3 milionu australských dolarů), je však sporné, nakolik je pozice společnosti Sundial díky těmto akvizicím lepší.

Stručná odpověď zní, že je příliš brzy na to, aby se to dalo odhadnout. A proto by bylo stejně obtížné předpovědět, zda bude společnost po další akvizici v lepší kondici. Není jasné, zda by společnost rozšířila své maloobchodní aktivity, nebo získala úplně jiné. Tato nejistota spolu se sklonem Sundial k ředění jsou dostatečným důvodem, proč se akciím v tuto chvíli vyhnout.

Od začátku roku akcie klesly o 30 %, což je o něco málo lepší výsledek než pokles Horizons Marijuana Life Sciences ETF o 35 %. Pokud však společnost Sundial nedokáže investorům ukázat, že se jí akvizice ve velkém vyplácejí, mohl by do konce roku nastat další pokles ceny akcií.