Hlavní akciový stratég Citi očekává, že ve čtvrtém čtvrtletí dojde na trhu k nárůstu rizika
Ve čtvrtek akciový trh vymazal zisky, kterých dosáhl v předchozí seanci, zatímco výnosy dluhopisů se posunuly výše. Středeční rally přišla poté, co index S&P 500 dosáhl nového letošního minima.
„Jsme připraveni na rallye zaměřenou na riziko, říkejme tomu úlevná rallye, v určitém okamžiku během čtvrtého čtvrtletí,“ řekl ve čtvrtek v pořadu „Squawk on the Street“ na CNBC stratég Citi pro americké akcie Scott Chronert.
Očekává odolnost vůči ziskům během vykazovaného období třetího čtvrtletí, které začíná v polovině října.
Kromě toho je sentiment zoufalý, přičemž Citi Levkovichův index se minulý pátek oficiálně posunul do „paniky“. To s sebou nese vysokou pravděpodobnost pozitivního 12měsíčního výnosu pro index S&P 500, napsal Chronert ve své poznámce na začátku tohoto týdne. Ve čtvrtek v pozdních ranních hodinách klesl index pod úroveň 3 650, kterou Citi stanovila pro scénář recese.
„K vyvolání rally nebude třeba mnoho, pokud jde o změnu vnímání v oblasti úrokových sazeb, v kombinaci se stabilními fundamenty do 3. čtvrtletí,“ uvedl ve čtvrtek Chronert.
Jeho cílová cena pro index S&P na konci roku je 4 200, což znamená téměř 13% nárůst oproti středečnímu závěru.
Při pohledu do první poloviny roku 2023 přisoudil Chronert vážné recesi 5% pravděpodobnost. Nicméně vzhledem k tomu, že Federální rezervní systém nadále používá svůj hlas jako politický nástroj, jak to učinil předseda Jerome Powell, když v srpnu varoval před „určitou bolestí“, která nás čeká, bude tato pravděpodobnost pravděpodobně „vylepšena, jak se budeme pohybovat vpřed“, řekl.
„Není zde žádné epické překvapení, že když budete pokračovat v této politice směrem k vyšším sazbám federálních fondů, začínáte nést riziko horších ekonomických důsledků na druhé straně,“ řekl Chronert.
Londýnská koruna evropského akciového trhu v ohrožení ze strany Paříže
Krize důvěry v britská aktiva je tak hluboká, že země je blízko ztrátě koruny největšího evropského akciového trhu.
Letošní pokles londýnských akcií snížil celkovou tržní kapitalizaci společností s primární kotací ve Spojeném království na dostřel nejbližšího vyzyvatele, Paříže. Podle indexu sestaveného agenturou Bloomberg činí rozdíl mezi nimi pouhých 156 miliard dolarů, což je téměř nejnižší hodnota v historii.
Rozdíl mezi britským a francouzským trhem se postupně snižuje od doby, kdy Britové v roce 2016 odhlasovali odchod z Evropské unie. Bezprecedentní otřesy na trzích, které v minulém týdnu rozpoutaly neprofinancované daňové škrty premiérky Liz Trussové, však zasadily zásadní ránu, poškodily ekonomickou důvěru a poslaly libru na rekordní minimum.
Zdroj: Getty Images
„Koruna Londýna jako nejlepšího evropského obchodního centra ztrácela svůj lesk již před touto poslední krizí důvěry a propadem libry šterlinků, přičemž na náladu stále doléhají dopady obchodních otázek po brexitu,“ uvedla Susannah Streeterová, hlavní analytička pro investice a trhy ve společnosti Hargreaves Lansdown. „S prohlubujícími se obavami ohledně toho, jak vláda Trussové zvládne ekonomiku, se zdá, že optimismus vyprchává.“
Podle údajů Bank of America Corp. s odvoláním na EPFR Global je odliv prostředků z britských akciových fondů na nejlepší úrovni v historii, a to 18 miliard dolarů.
Středeční intervence Bank of England, která měla uklidnit trhy, pouze „získala čas“ při stabilizaci libry a snaze zabránit širšímu zhoršení situace ve financích britských domácností a na trzích aktiv, napsali ve své poznámce stratégové Jefferies pod vedením Seana Darbyho.
Pouze jednou v minulosti byl rozdíl v hodnotě britského a francouzského akciového trhu menší. Bylo to v lednu letošního roku, kdy třetí největší společnost v indexu FTSE 100, BHP Group Ltd., opustila Londýn.
Slabost libry šterlinků od hlasování o brexitu přispěla ke snížení hodnoty londýnského akciového trhu, čímž se britské společnosti staly atraktivnějšími pro zahraniční zájemce. Spojené království se stalo úrodnou půdou pro převzetí, což odráží také levné ocenění a nedostatek protekcionismu.
Zdroj: Getty Image
Dalším faktorem byla stále křehčí pozice Londýna jako jednoho z hlavních evropských míst pro kotaci akcií. Podle údajů agentury Bloomberg bylo letos ve Spojeném království prostřednictvím primární veřejné nabídky akcií získáno pouze 1,38 miliardy dolarů, což představuje 14 % celkového evropského objemu, tedy nejmenší podíl za více než deset let.
Není to však všechno jenom zlý sen. Slabá měna poskytuje velký vítr do plachet ziskům britských velkých společností, přičemž 75 % příjmů indexu FTSE 100 pochází ze zahraničí.
To znamená, že index blue-chipů bude pravděpodobně i nadále překonávat index FTSE 250 se střední kapitalizací, dokud budou přetrvávat obavy z recese a dokud bude šterlinková měna pod tlakem, uvádí Susana Cruzová, stratég společnosti Liberum Capital.
Hlavní akciový stratég Citi očekává, že ve čtvrtém čtvrtletí dojde na trhu k nárůstu rizika
Podle Citi by se akciový trh měl dočkat lepších dnů na konci roku.
Ve čtvrtek akciový trh vymazal zisky, kterých dosáhl v předchozí seanci, zatímco výnosy dluhopisů se posunuly výše. Středeční rally přišla poté, co index S&P 500 dosáhl nového letošního minima.
"Jsme připraveni na rallye zaměřenou na riziko, říkejme tomu úlevná rallye, v určitém okamžiku během čtvrtého čtvrtletí," řekl ve čtvrtek v pořadu "Squawk on the Street" na CNBC stratég Citi pro americké akcie Scott Chronert.
Očekává odolnost vůči ziskům během vykazovaného období třetího čtvrtletí, které začíná v polovině října.
Kromě toho je sentiment zoufalý, přičemž Citi Levkovichův index se minulý pátek oficiálně posunul do "paniky". To s sebou nese vysokou pravděpodobnost pozitivního 12měsíčního výnosu pro index S&P 500, napsal Chronert ve své poznámce na začátku tohoto týdne. Ve čtvrtek v pozdních ranních hodinách klesl index pod úroveň 3 650, kterou Citi stanovila pro scénář recese.
"K vyvolání rally nebude třeba mnoho, pokud jde o změnu vnímání v oblasti úrokových sazeb, v kombinaci se stabilními fundamenty do 3. čtvrtletí," uvedl ve čtvrtek Chronert.
Jeho cílová cena pro index S&P na konci roku je 4 200, což znamená téměř 13% nárůst oproti středečnímu závěru.
Zdroj: Getty Images
Při pohledu do první poloviny roku 2023 přisoudil Chronert vážné recesi 5% pravděpodobnost. Nicméně vzhledem k tomu, že Federální rezervní systém nadále používá svůj hlas jako politický nástroj, jak to učinil předseda Jerome Powell, když v srpnu varoval před "určitou bolestí", která nás čeká, bude tato pravděpodobnost pravděpodobně "vylepšena, jak se budeme pohybovat vpřed", řekl.
"Není zde žádné epické překvapení, že když budete pokračovat v této politice směrem k vyšším sazbám federálních fondů, začínáte nést riziko horších ekonomických důsledků na druhé straně," řekl Chronert.
Londýnská koruna evropského akciového trhu v ohrožení ze strany Paříže
Krize důvěry v britská aktiva je tak hluboká, že země je blízko ztrátě koruny největšího evropského akciového trhu.
Letošní pokles londýnských akcií snížil celkovou tržní kapitalizaci společností s primární kotací ve Spojeném království na dostřel nejbližšího vyzyvatele, Paříže. Podle indexu sestaveného agenturou Bloomberg činí rozdíl mezi nimi pouhých 156 miliard dolarů, což je téměř nejnižší hodnota v historii.
Rozdíl mezi britským a francouzským trhem se postupně snižuje od doby, kdy Britové v roce 2016 odhlasovali odchod z Evropské unie. Bezprecedentní otřesy na trzích, které v minulém týdnu rozpoutaly neprofinancované daňové škrty premiérky Liz Trussové, však zasadily zásadní ránu, poškodily ekonomickou důvěru a poslaly libru na rekordní minimum.
Zdroj: Getty Images
"Koruna Londýna jako nejlepšího evropského obchodního centra ztrácela svůj lesk již před touto poslední krizí důvěry a propadem libry šterlinků, přičemž na náladu stále doléhají dopady obchodních otázek po brexitu," uvedla Susannah Streeterová, hlavní analytička pro investice a trhy ve společnosti Hargreaves Lansdown. "S prohlubujícími se obavami ohledně toho, jak vláda Trussové zvládne ekonomiku, se zdá, že optimismus vyprchává."
Podle údajů Bank of America Corp. s odvoláním na EPFR Global je odliv prostředků z britských akciových fondů na nejlepší úrovni v historii, a to 18 miliard dolarů.
Středeční intervence Bank of England, která měla uklidnit trhy, pouze "získala čas" při stabilizaci libry a snaze zabránit širšímu zhoršení situace ve financích britských domácností a na trzích aktiv, napsali ve své poznámce stratégové Jefferies pod vedením Seana Darbyho.
Pouze jednou v minulosti byl rozdíl v hodnotě britského a francouzského akciového trhu menší. Bylo to v lednu letošního roku, kdy třetí největší společnost v indexu FTSE 100, BHP Group Ltd., opustila Londýn.
Slabost libry šterlinků od hlasování o brexitu přispěla ke snížení hodnoty londýnského akciového trhu, čímž se britské společnosti staly atraktivnějšími pro zahraniční zájemce. Spojené království se stalo úrodnou půdou pro převzetí, což odráží také levné ocenění a nedostatek protekcionismu.
Zdroj: Getty Image
Dalším faktorem byla stále křehčí pozice Londýna jako jednoho z hlavních evropských míst pro kotaci akcií. Podle údajů agentury Bloomberg bylo letos ve Spojeném království prostřednictvím primární veřejné nabídky akcií získáno pouze 1,38 miliardy dolarů, což představuje 14 % celkového evropského objemu, tedy nejmenší podíl za více než deset let.
Není to však všechno jenom zlý sen. Slabá měna poskytuje velký vítr do plachet ziskům britských velkých společností, přičemž 75 % příjmů indexu FTSE 100 pochází ze zahraničí.
To znamená, že index blue-chipů bude pravděpodobně i nadále překonávat index FTSE 250 se střední kapitalizací, dokud budou přetrvávat obavy z recese a dokud bude šterlinková měna pod tlakem, uvádí Susana Cruzová, stratég společnosti Liberum Capital.
Investiční banka Morgan Stanley se přidala k optimistickému táboru analytiků, kteří v posledních měsících přehodnocují vyhlídky společnosti Johnson & Johnson.
