Proslulý investor Jeremy Grantham varuje před prasknutím superbubliny

Jeremy Grantham tvrdí, že to nejhorší teprve přijde, protože trhy vstupují do závěrečného dějství „superbubliny“.

„Současná superbublina se vyznačuje bezprecedentně nebezpečnou kombinací nadhodnocení napříč aktivy (dluhopisy, bydlení a akcie jsou kriticky nadhodnocené a nyní rychle ztrácejí dynamiku), komoditního šoku a jestřábího postoje Fedu,“ uvedl Grantham v poznámce zveřejněné ve středu. „Každý cyklus je jiný a jedinečný – ale každá historická paralela naznačuje, že to nejhorší teprve přijde.“

Grantham, spoluzakladatel společnosti Grantham Mayo van Otterloo v roce 1977, je široce sledovaným investorem a historikem trhů, který má za sebou řadu úspěchů při identifikaci tržních bublin. Předpověděl medvědí trh v roce 2008 a prasknutí bubliny dot-com v roce 2000.

Tento 83letý investor říká, že superbubliny mají několik fází. Poté, co se bublina vytvoří a dojde k poklesu, jako tomu bylo v první polovině roku, obvykle dojde k růstu medvědího trhu, než trh dosáhne dna, řekl.

„Rallye na medvědím trhu v superbublinách jsou snazší a rychlejší než jakékoliv jiné rallye,“ řekl Grantham.

Na intradenním vrcholu 16. srpna získal index S&P 500 zpět 58 % svých ztrát z červnového minima. Rozsah návratu medvědího trhu se „děsivě podobal“ jiným historickým superbublinám v letech 1929, 1973 a 2000, uvedl Grantham.

Grantham uvedl, že další etapa poklesu trhu bude pravděpodobně způsobena poklesem ziskových marží. Poukázal také na řadu krátkodobých problémů včetně ruské invaze na Ukrajinu, zpřísňování fiskální politiky a propuknutí Covidu v Číně.

V květnu, kdy index S&P 500 klesl z historického maxima o zhruba 20 %, Grantham vyzval k tomu, aby akcie své ztráty minimálně zdvojnásobily. Nyní je index S&P 500 na 17,9 % od svého maxima ke středečnímu závěru.

„Pokud se bude historie opakovat, bude to opět tragédie,“ řekl Grantham.

Jeffrey Gundlach říká, že inverze výnosové křivky jsou „spolehlivým signálem ekonomických problémů“

Generální ředitel společnosti DoubleLine Capital Jeffrey Gundlach vyzval investory, aby věnovali pozornost zhoršujícím se signálům recese z trhu s dluhopisy.

V úterý večer Gundlach na Twitteru poukázal na inverzi výnosové křivky, kterou označil za „spolehlivé signály ekonomických potíží“, a uvedl, že investoři by měli „odpovídajícím způsobem řídit riziko“.

Výnosová křivka se invertuje, když krátkodobé sazby státních dluhopisů stoupají nad dlouhodobé výnosy. Mnozí ekonomové považují dvouletou desetiletou část výnosové křivky za část, která více předpovídá potenciální recesi.

Dvouletá až desetiletá křivka se poprvé invertovala 31. března, poté se vrátila do kladných hodnot a v červnu se opět krátce invertovala. Od začátku července zůstává tato část křivky inverzní.

Obavy z recese se v poslední době plíživě zvýšily poté, co předseda Federálního rezervního systému Jerome Powell minulý pátek přislíbil, že bude pokračovat ve zvyšování úrokových sazeb, aby potlačil inflaci způsobem, který způsobí „určitou bolest“ americké ekonomice. I po sérii čtyř po sobě jdoucích zvýšení úrokových sazeb v celkové výši 2,25 procentního bodu Powell uvedl, že „není na místě se zastavit nebo si dát pauzu“.

Gundlach již delší dobu sleduje výnosovou křivku a hledá známky recese.

Již dříve vyzval investory, aby tento ukazatel brali vážně, protože v průběhu desetiletí prokázal svou přesnost. Uvedl, že inverze vztahu mezi dvouletými a desetiletými dluhopisy čtyřikrát z posledních čtyř případů telegrafovala hospodářský pokles.

Přestože inverze výnosové křivky byla spolehlivým předpovědním ukazatelem recese, obvykle trvá téměř dva roky, než dojde k hospodářskému poklesu.